基于绵石投资的案例分析
本文是一篇会计论文，本文围绕着大股东控制下的利益侵占行为，从产生大股东控制的原因入手，以绵石投资大股东对中小股东实施利益侵占行为为案例进行深入分析。
1 绪论
3g认证1.1 研究背景及意义 1.1.1 研究背景
在传统的公司治理理论中，关注的主要问题一直集中在股权结构相对分散时内部管理者与外部股东之间的代理问题。进入 21 世纪以后，随着资本市场的发展，公司治理相关研究中的热点问题逐渐转移到大股东与中小股东间的利益冲突上，公司中的大股东为了自身利益的最大化，会通过各种合法或者不合法的途径将公司的资产或者利润转移到自己的手中，或者有选择性的进行上市公司的信息披露来影响市场对公司价值的判断，从而达到对中小股东进行利益侵占的目的。我国上市公司的大股东普遍通过金字塔股权结构达到高度股权集中而对上市公司实施控制，侵占中小股东利益的途径通常有资金占用、违规担保等。
我国资本市场在股权分置改革完成后开始进入了全流通时代，公司控制权市场得以真正形成，但是资本市场规模的扩大，并没有改变长久以
来中小股东的弱势地位，大股东控制的现象仍然普遍存在。大股东为了增强对上市公司的控制往往通过以下四种途径：大股东兼任高管、交叉持股、金字塔结构、同股不同权，以往多是从交叉持股和金字塔股权结构方面来探讨大股东与中小股东之间的利益冲突问题，而对大股东兼任高管这一角度出发的研究较少。然而我国大股东兼任高管的现象十分广泛，大股东兼任高管的现象普遍存在与国有企业和民营企业中，虽然近年来相关监管部门通过各种手段对此问题进行约束，但大股东通过兼任高管增加大股东对上市公司控制的这一现象并没有得到缓解，反而有愈演愈烈之势。
当上市公司中的股权制衡度随着大股东持股比例的增高而相应的降低时，大股东兼任高管的可能性也随之升高，而一旦在企业中形成大股东兼任高管，大股东也就更加容易获得控制权私有收益。由于我国股权保护意识较薄弱、相关法律法规的不完善，民营企业的大股东相较于国有企业而言更倾向于通过兼任高管来直接参与上市公司的运营，加强对上市公司的控制来帮助自己获得更多的控制权私有收益。
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1.2 研究内容与方法
1.2.1 研究内容与框架
本文围绕着大股东控制下的利益侵占行为，以绵石投资大股东对中小股东实施利益侵占行为为案例进行深入分析。文章的开始描述了了本文
的研究背景及意义，并对关于大股东控制和利益侵占行为的国内外学者的研究现状作了回顾和总结；然后，介绍了案例的相关概念和理论依据；其次，简要介绍了本文的案例公司的情况，同时进一步分析绵石投资大股东控制下对中小股东实施利益侵占的具体途径和所产生的后果；最后，探讨抑制利益侵占的相对建议，从发生利益侵占行为的成因着手，得出应从优化内部治理、加强外部监管、完善公司治理等方面进行提升的结论。文章框架如图 1-1。
1.2.2 研究方法
本文主要进行的是规范性研究，从大股东控制的问题入手，通过研究大量的相关文献，以绵石投资大股东控制下对中小股东的利益侵占事件为研究案例，在分析了绵石投资大股东实施利益侵占的手段和原因后，提出自己的一些建议。研究方法主要采用的是文献研究法、案例分析法。
（1）文献研究法，从理论和指导基础出发阅读大量的与本文相关的文献和研究结果，从而确定自己的文章思路。
（2）案例分析法，以绵石投资大股东控制下的利益侵占事件为研究对象的案例具有较强的典型性及代表性，也具有一定的时效
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2 相关概念与理论基础
2.1 相关概念
加密代理
2.1.1 大股东控制
鲑鱼降钙素形成大股东控制的途径在东亚国家中通常有四种：同股不同权、交叉持股、金字塔结构以及大股东兼任高管。以往的研究发现，在上市公司中，利益侵占的水平随着大股东所有权的增大而降低，随着大股东控制权的增大而升高，并且当大股东的所有权与控制权的差异越大时，利益侵占的水平越高。本文所探讨的大股东控制一般是指大股东兼任高管所造成的大股东控制。
与大股东利益侵占息息相关的为控制权私有收益，控制权私有收益是指公司的实际控制人，即控股股东或者公司的管理者通过自己所掌握的公司控制权来获得高于其本应获得的合理的收益的那部分收益，也就是说实际控制人利用自己拥有的控制权违法或者违规将公司的利益或资产转移给自己，而这部分收益中小股东是无法分享的，因此称之为控制权私有收益，一般情况下，控制权收益包含合理和
不合理的部分，本文中所涉及的控制权私有收益均为不合理的收益。不合理的控制权私有收益通常而言包括经理人的非正常高额薪水或者过高的公用消费、通过隐蔽的手段将公司的资源据为己有等。Affiliated
Management（大股东兼任高管）是我国民营企业中常见的大股东增加控制权的手段，在这种民营企业发生利益侵占的可能性也越高，大股东更有可能通过兼任高管进行违法违规行为。这些违法违规行为体现在民营企业中一般为虚假的信息披露、占用上市公司资金等。
车头时距在本文所讨论的大股东控制案例中，主要为控制权与所有权的分离程度过大，在这种情况下，大股东所能获得的控制权私有收益是远大于正常投资所能获得的收益的，因此，大股东更有动力对中小股东进行利益侵占行为，损害上市公司的价值。
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2.2 理论基础
2.2.1
委托代理理论
稻螟赤眼蜂
由于公司治理制度的不成熟，大股东与管理层委托代理关系存在着无法避免的固有缺陷，这也是产生大股东控制的根本原因。这种固有的缺陷主要体现在以下三个方面。
本草纲目拾遗
（1）公司所有者与经营者目标不一致，存在利益冲突。对上市公司的所有者而言，公司的所有者拥有公司的剩余索取权，其目标是个人利益的最大化，在公司利益最大化和个人利益最大之间，会存在一种直接的利益冲突。
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