毫无疑问，当央行宣布“放开存款利率上限”之后，中国利率市场化向前推进了一大步，可以说是历史性的一步。但我们并不能认为中国利率市场化改革就此到位。因为，未 来中国金融利率如何形成?如何调控?机制是什么?这些将成为利率市场化改革的更为核心、更为迫切的需求。无限自我
在央行基准利率方向至少有三个层面的问题，目前还没有看到有效进展。第一，在中国，类似于美国“联邦基准利率”的利率———央行基准利率有吗?没有这个利率，未来
央行用什么取代现在还在沿用的存贷款基准利率?没有这个利率，未来加息、降息如何实施?要是有这个利率，为什么现在还不告诉市场?为什么现在还不让它进入市场培育?培育
期过短如何确认它的有效性?
第二，利率商品欠缺很多。比如，一年期以下的短端利率商品交易还算活跃而充分，
定价还算有效；而3到5年期的中端利率也有一些产品，交易也还算说得过去；但7到30
年的长端利率商品在哪儿?中央银行如何观察长端利率水平?利率如何确定?长端利率很重要，因为它往往体现的是国家的长期战略意图。比如美联储的“扭曲操作”，其目的就是
为了压低长端利率，从而体现出美国“再工业化”的战略意图。
第三，到目前为止，市场利率依然是比较混乱的，央行如何理顺?比如，此次降息之后，银行存款基准利率已经降至1.5%的水平，但货币市场同期shibor上海银行间同业拆
放利率还在3.3附近。很明显，同业拆放利率的信用等级应当高于商业银行存款。因此，
同业拆放利率远远高于银行存款利率的现象属于“利率倒挂”；同样，央行与商业金融机
构之间的交易，其按照市场供求关系所形成的利率、无论哪个期限品种均高于银行存款利率，这不都属于倒挂?如果央行通过一段时间的操作是一年期shibor接近1.5%，那隔夜shibor会不会低于超额存款准备金利率0.99%?会不会导致银行间市场的骤然收缩?
政府也好、央行也罢，尤其是央行，必须把利率市场化之后的“利率控制”当成重点
突破方向。
智能气功
利率自由化，保险费率市场化
一号
“今年以来的5次降息，对于利率敏感的理财产品来说尤为煎熬。货币基金、银行理 财产品收益步步走低，但低风险的理财型保险产品收益率却没有明显下滑，引起众多投资 综述论文者关注。
如果低利率成为常态，那么这对低风险理财产品市场有何影响?理财型保险能否成为
有力竞争者?火山君特为大家进行了一番调查。
资金加速流入保险产品
每年底都是资管行业冲规模的时候，2021年只剩下2个月，各类基金和理财产品都使出浑身解数拼发行。不过，保险业的情况似乎相对要轻松一些。
2021年保险业可谓异军突起。最新公布的数据显示，保险业前三季度保费收入为19041.53亿元，同比增长19.5%；利润达到2440亿元，同比增长95%，已超去年全年水平。有媒体报道称，“在降息的大背景下，个别中小公司大力推理财型产品，银保渠道规模增
长特别迅速”。
西贡解放日报
难怪管理层公开表示，保险业已经进入行业最好时期。各大保险公司代理人喜笑颜开，并且还在继续招兵买马。
保险公司保费收入加速增长，说白了就是买保险的钱越来越多。这究竟是大众保险意
识的集体提高，还是保险产品的设计和收益有特别的吸引力?
“最近理财型保险好卖，不断降息是主要原因。如果我们告诉想要存定期的人，这里
有利息更高的产品，且安全有保障，他们就愿意选择。毕竟谁也不想看着自己辛辛苦苦赚
来的钱贬值。”某银保渠道相关人士告诉火山财富：huoshan5188。
不仅如此，越来越多的富人也加入买保险的行列，他们对财富保全的需求十分迫切，
而部分保险产品具有财富传承、避税的功效。
令理财保险产品今年以来脱颖而出的还有收益率。大型保险公司代理人称，降息周期内，低风险的理财保险产品收益并未出现明显下降。相比货币基金和银行理财产品，显得
较为坚挺。
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