浅析上调存款准备金率的影响

浅析上调存款准备金率的影响:
【摘 要】 中国人民银行在2007年一年内连续10次上调人民币存款准备金率,普通存款类金融机构的存款准备金率达到14.5%,创20余年历史新高。上述动作的指向何在,有说是针对股市,有说是针对房地产,有说是针对国际热钱……笔者就此作一分析。
  【关键词】 存款储备金率; 上调; 影响
  一、存款准备金率上调的原因
  存款准备金,就是中央银行(中国人民银行)根据法律的规定,要求各商业银行按一定的比例将吸收的存款存入在人民银行开设的准备金账户,对商业银行利用存款发放贷款的行为进行控制。商业银行缴存准备金的比例,就是准备金率。
  历史回顾:
  ·1985年:为克服法定存款准备金率过高带来的不利影响,统一为10%
  ·1987年:为紧缩银根,抑制通货膨胀,从10%上调为12%
  ·1988年:为紧缩银根,抑制通货膨胀,进一步上调为13%
  ·1998321日:对存款准备金制度进行了改革,从13%下调到8%
  ·19991121日:由8%下调到6%
  ·2003921日:由6%调高至7%
  ·2004425日:实行差别存款准备金率制度,将资本充足率低于一定水平的金融机构存款准备金率提高0.5个百分点,执行7.5%的存款准备金率,其他金融机构仍执行现行存款准备金率。
  对于为什么上调存款准备金率,央行明确表示,意在“加强流动性管理,抑制货币信贷总量过快增长”。从国家统计局的数据看,中国经济增长及投资贷款增长速度均高于调控目标,宏观政策面临紧缩压力。初步核算,2006年上半年国内生产总值91443亿元人民币,同比增长10.9%,增速比去年同期快0.9个百分点。上半年全社会固定资产投资42371亿元,同比增长29.8%,增速比去年同期加快4.4个百分点。4月、5月、6月中国CPI同比增长情况分别是1.2%1.4%1.5%,工业品出厂价格的上涨幅度是1.9%2.4%3.5%,原材料、燃料、动力的购进价格是4.9%5.5%6.6%,都在逐步上涨。这些数据表明,信贷增长确实过快,但经济数据仍在正常范围,目前只存在潜在过热风险。上调存款准备金,似乎是针对上述数据表达加强调控的态度,相对于实际回收货币的程度来说,具有更为强烈的信号意义。
  二、存款准备金率上调的影响
  (一)对房地产的影响
  在市场上加息的呼声很高的情况下,央行选择了连续两次上调存款准备金率的紧缩方式,这种方式直接作用于商业银行,效果更直接也更有效。受准备金率变化影响较大的行业为房地产行业。由于国内信托等其它融资渠道尚在完善及发展中,目前国内房地产行业对银行贷款的依存度仍然较高。据统计,2005年全年中国房地产开发投资15 759亿元,比上年增长19.8%。房地产企业要想获得银行的房地产开发贷款,其所投入的自有资金不能低于开发项目总投资的30%,按这一比例计算,房地产开发企业所需的资金中70%左右由银行贷款构成,因此,存款准备金率的提升将增加房地产企业的资金成本。此次央行再次提高存款准备金率表达了央行继续收缩银根的政策导向,在心理上对房地产业投资将起到一定的制约作用。  
(二)对股市的影响
  调高存款准备金率使货币流动性降低将对股票债券在内的资本市场产生较大的影响,存款准备金、公开市场业务和再贴现是央行三大货币政策操作工具,其中存款准备金政策曾被喻为最具“杀伤力”的武器。2007年一年内连续10次上调人民币存款准备金率,这充分表明了央行加大力度回收市场上过于充分的流动性的决心。中国人民大学财政金融学院副院长
赵锡军教授认为,上调存款准备金率对于我国股市的影响是间接的。他说:“目前我国银行资金和证券市场之间没有直接通道,银行资金无法直接进入股市,但从逻辑上分析,这一措施将减少银行可贷资金数额,在这种情况下,企业、机构投资进入股市的钱也会相应减少。”在债券市场方面,央行上调存款准备金率将直接收缩银行信贷扩张的速度,对债券市场的影响较为直接,也较大。存款准备金率上调后,从银行整体的资金运用情况出发,部分商业银行还是会抛售流动性较好的债券,这将对债券市场造成较大影响。此外,银行投向债券市场的规模必将减少,这将影响债券市场的后期资金供给。而在准备金率调整的过程中,也不排除一些流动性欠佳的中、小型银行为了筹措资金,抛售债券,加速债券市场的下跌。
  (三)对银行的影响
  提高存款准备金率是央行调控货币供应量的主要工具,这一工具不但可以减少基础货币供应,同时还具备降低货币乘数的作用。在股份制改革之后,商业银行追求利润的动机增强,贷款发放的增加必然带来货币创造的增加,中央银行通过发行定向票据和提高存款准备金率进行调控,体现的正是央行对商业银行货币创造功能的重视。
  应该说央行的对冲操作对银行的财务影响是中性的。因为,法定存款准备金是付息的,是
覆盖了银行存款成本的,从这一点说,提高准备金不像国外一样是一种征税行为,而且央票利率也是市场化的。央行发行票据、提高准备金率,只是使银行没有过大的利润,但已经保证了商业银行的基本利益,不会出现亏损,这是一个中性财务操作。
  三、存款准备金率上调的意义
  央行上调金融机构存款准备金率表明了央行进一步收紧货币及投资增速的政策导向和巩固调控目标的决心。存款准备金率调高以后,直接导致投放到社会信贷总量减少,可以防止投资过热。对于企业来说,资金投放到社会上的总量减少以后,直接导致他的贷款、利率、预期上升,贷款成本升高,企业的直接经济行为受到影响。上调存款准备金率,可以使央行更加注重企业的内部经营管理,减少部分信贷规模过度膨胀。对证券市场来说,调整准备金率会直接导致进入股市的资金减少,从而使股市朝着健康、良性的方向发展。
  【参考文献】
  [1] 1900亿元资金冻结.财经日报.
  [2] 贾状.存款准备金率仍有上调空间.证券时报.
  [3] 21世纪经济报道.证券时报,世华财讯.
以下为存款准备金率历次调整:
罗平烺
2011421日起,上调春款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。(20.50%  
2011325日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2011224日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2011120日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
20101220日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
20101129日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
20101116日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
20101013日起,央行对工、农、中、建四大国有银行以及招商银行和民生银行实施差别存款准备金率,上调0.5个百分点,期限为两个月。
2010510日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,农村信用社、村镇银行暂不上调。
2010225日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为加大对“三农”和县域经济的支持力度,农村信用社等小型金融机构暂不上调。
2010118日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力,支持春耕备耕,农村信用社等小型金融机构暂不上调。
20081225日起,下调金融机构人币存款准备金率0.5个百分点。
20081015日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2008925日起,下调除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行外的其他存款类金融机构人民币存款准备金率一个百分点,而汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率将下调二个百分点。
央行200867日宣布,为加强银行体系流动性管理,中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点,于2008615日和25日分别按0.5个百分点上调。
2008520日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2008425日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,此次上调后,普通存款类金融机构将执行16%的存款准备金率标准。
2008318日 从325日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
  2008116日 从125日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

  20071220日一年期存款基准利率上调0.27个百分点;一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。

  2007915日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。

  2007822日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。

  2007720日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。

  2007519日一年期存款基准利率上调0.27个百分点;一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。

  2007318思其始而成其终日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。

  20068韩寒19日一年期存、贷款基准利率均上调0.27%

  2006428日金融机构贷款利率上调0.27%,提高到5.85%

  2005317日提高了住房贷款利率。

  20041029日一年期存、贷款利率均上调0.27%

  1993711日一年期定期存款利率9.18%上调到10.98%
存款准备金率名词解释:
存款准备金,是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款,央行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率(deposit-reserve ratio)。
按照经济理论,存款准备金率的变动相应产生的影响机制为:存款准备金率变动→部分存款转化为准备金→影响货币乘数和信贷量→影响货币供应量→利率变动→投资变动→产出变动。
存款准备金,也称为法定存款准备金或存储准备金(Deposit reserve),是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。中央银行通过调整存款准备金率。可以影响金融机构的信贷扩张能力,从而间接调控货币供应量。RDR,即RMB Deposit-reserve Ratio 图书馆学会
全称为人民币存款准备金率。存款准备金,是限制金融机构信贷扩张和保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。法定存款准备金率,是金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款的总额的比率。这一部分是一个风险准备金,是不能够用于发放贷款的。这个比例越高,执行的紧缩政策力度越大。当中央银行提高法定准备金率时,商业银行可提供放款及创造信用的能力就下降。因为准备金率提高,货币乘数就变小,从而降低了整个商业银行体系创造信用、扩大信用规模的能力,其结果是社会的银根偏紧,货币供应量减少,利息率提高,投资及社会支出都相应缩减。反之,亦然。
打比方说,如果存款准备金率为7%,就意味着金融机构每吸收100万元存款,要向央行缴存7万元的存款准备金,用于发放贷款的资金为93万元,倘若将存款准备金率提高到移位寄存器及其应用7.5%,那么金融机构的可贷资金将减少到92.5万元。
中央银行通过调整存款准备金率,可以影响金融机构的信贷扩张能力,从而间接调控货币供应量。超额存款准备金率是指商业银行超过法定存款准备金而保留的准备金占全部活期存款的比率。从形态上看,超额准备金可以是现金,也可以是具有高流动性的金融资产,如在中央银行账户上的准备存款等。
2006年以来,中国经济快速增长,但经济运行中的矛盾也进一步凸显,投资增长过快的势头不减。而投资增长过快的主要原因之一就是货币信贷增长过快。提高存款准备金率可以相应地减缓货币信贷增长,保持国民经济健康、协调发展。
当中央银行提高法定准备金率时,商业银行可提供放款及创造信用的能力就下降。因为准备金率提高,货币乘数就变小,从而降低了整个商业银行体系创造信用、扩大信用规模的能力,其结果是社会的银根偏紧,货币供应量减少,利息率提高,投资及社会支出都相应缩减。反之,亦然。
在存款准备金制度下,金融机构不能将其吸收的存款全部用于发放贷款,必须保留一定的资金即存款准备金,以备客户提款的需要,因此存款准备金制度有利于 保证金融机构对客户的正常支付。随着金融制度的发展,存款准备金逐步演变为重要的货币政策工具。当中央银行降低存款准备金率时,金融机构可用于贷款的资金 增加,社会的贷款总量和货币供给量也相应增加;反之,社会的贷款总量和货币供应量将相应减少。
中央银行通过调整存款准备金率,可以影响金融机构的信贷扩张能力,从而间接调控货币供应量。超额存款准备金率是指商业银行超过法定存款准备金而保留的准备金占全部活期
存款的比率。从形态上看,超额准备金可以是现金,也可以是具有高流动性的金融资产,如在中央银行账户上的准备存款等。
追溯调整  2006年以来,中国经济快速增长,但经济运行中的突出矛盾也进一步凸显,投资增长过快的势头不减。而投资增长过快的主要原因之一就是货币信贷增长过快。提高存款准备金率可以相应地减缓货币信贷增长,保持国民经济健康、协调发展。

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