2013年清华大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷
(总分：150.00，做题时间：180分钟)张希骞
选择题(总题数：29，分数：121.30)
1.商业银行面临存款准备金短缺时，会首先( )。（分数：4.20） A.向其他银行借贷 （正确答案）
B.向央行借款
C.收回贷款
E.出售证券
解析：A选项，同业拆借市场，指的是金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动
的市场，本质是纯信用无担保借贷。同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要，是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。赛博
B选项，实际上是再贷款，这种方法主要出现在我国90年代初期，现在该办法已经较为少见。C选项，这种方法无法在短时间内迅速完成资金筹措，在实际中也不具备可操作性。D选项，注入资本金不但面临银行的资本约束，而且在短期内也无法完成操作。E选项，出售证券的做法并不常见，一方面会影响商业银行的资产配置，另一方面其成本也高于同业拆借。 2.如沪深300指的股价同样变动，则( )股票影响最大。（分数：4.20） A.高价
B.低价
C.市值最高 （正确答案）
D.交易量最大
E.贝塔值最高
解析：沪深300指数以2004年12月31日为基准日，以该日300只成分股的调整市值为基期，基期指数定位1000点，自2005年4月8日起正式发布。市值加权，按照自由流通量加权计算指数，即以该公司的总股本中流通股的部分进行加权，这点不同于上证指数，上证的市值加权是以总股本计算。因此，当沪深300指的股价同样变动，市值最高的股票对其影响最大。
3.长期投资低市盈率的股票比长期投资高市盈率的回报高，与( )相符。
（分数：4.20）
A.成长率
B.反向投资策略
C.市场有效
D.价值投资 （正确答案）
E.股票分红定价模型
解析：市盈率=股价／每股盈利。一般而言，人们所说的“高市盈率”的股票，即代表这只股票具备较好的成长性，反之，“低市盈率”股票即代表价值型股票。因此本题应选D。
反向投资策略即卖入市场表现较差的股票同时卖出市场表现较好的股票：市场有效则代表股票投资无法获取超额收益；股票分红与市盈率无关。
4.股指期货的交割( )。
（分数：4.20）
A.从不交割
B.对指数内每一个股票交割一个单位
C.对指数内每一只股票按照指数加权比例分别交割
D.根据股指现金交割 （正确答案）
解析：本题考查股指期货的定义，股指期货是现金交割。
5.政府对金融体系的监管不包括( )。
（分数：4.20）
A.保护众多小储户
B.保护金融体系稳定
C.减弱银行负的外部性
D.保持公众信心
E.保持高息差 （正确答案）
隔墙解析： 目前一系列的金融改革措施，如利率市场化，目的就是为了降低银行的高息差，保持高息差并非政府对金融体系的监管。 6.根据巴塞尔Ⅲ，哪一项提高银行资本充足率( )。
（分数：4.20）
A.降低贷款，增加国债投资 （正确答案）
B.优先股增长率高于总资产增长率
C.减少现金持有，增加贷款
D.增加抵押贷款
E.减少资产规模
解析：根据巴塞尔协议三的内容，资本充足率=(资本一扣除项)／(风险加权资产+12．5倍的市场风险资本)，核心资本充足率=(核心资本一核心资本扣除项)／(风险加权资产+12．5倍的市场风险资本)。
A．商业银行资本充足率管理办法规定，商业银行对我国中央政府和中国人民银行本外币债权的风险权重均为0％，因此，将具有风险权重的贷款转换为风险权重为0的国债，在资本额不变的情况下，一定能提高资本充足率。
B．优先股在规定中被划分为附属资本范畴，而附属资本总额不得超过核心资本的100％，也就是说优先股的增长对资本的充实效果有一定的限度，所以即使其增长率高于资产增长
率，资本充足率也不一定提高。
C与D都加重了风险加权资产，拉低了资本充足率。
E项不能确定。
7.银行流动性风险的根本原因是( )。
（分数：4.20）
A.公众信心不足
B.银行的存贷业务 （正确答案）
C.银行的汇兑业务
D.银行存款准备金制度
E.银行容易被挤兑
解析：流动性风险是指商业银行无力为负债的减少：和资产的增加提供融资而造成损失或破产的风险。从此定义即可看出，主要原因在于资产方银行要进行贷：款，负债方银行接
受公众的存款，其中存在着资产负债的期限错配。因此这一风险产生的根本原因即银行的存贷业务。
8.某公司净收益与资产之比高于行业，净收益与股本之比低于行业，则( )。
（分数：4.20）
A.销售净利率高于行业
B.资产周转率高于行业
C.股本乘数高于行业
D.债务成本高于行业
E.资本成本高于行业 （正确答案）
解析：根据杜邦恒等式，可知：净收益与股本之比(ROE)=销售净利率×资产周转率×权益乘数，净收益与股本之比(ROE)=净收益与资产之比(ROA)×权益乘数。
由题干可知，该公司的ROA高于行业水平，ROE低于行业水平，由此可以推断出该公司的
权益乘数(即股本乘数)应当要低于行业水平，销售净利率和资产周转率与行业水平之间的关系无法推断出。因此，ABC选项错误。选项D，公司的债务成本与ROA、ROE无关。选项E，由于该公司的权益乘数小于行业水平，由此可以推断出该公司的负债率低于行业水平，在含税的MM定理下，公司的债务可以产生税盾进而降低资本成本，因此，该公司的资本成本高于行业水平。
9.如果CAPM成立，下面的哪一种情况(组合的期望收益率、Beta或期望收益率的标准差)是不应该发生的?( )
（分数：4.20）
A. （正确答案）
B.
费雪效应 C.
D.
E.
解析：期望收益率越高，应该标准差越高，A项不符合。
10.期望收益率为12％的充分分散投资组合，无风险利率为4％，市场组合收益率为8％，标准方差为0．2，若是有效组合，则收益率方差为( )。
（分数：4.20）
A.0．2
B.0．3
C.0．4
D.0．6
E.0．8 （正确答案）
解析：根据资本市场线CML公式，得出：因此本题的正确答案为选项E。
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11.个人将现金存入活期储蓄账户，直接影响的是( )。
（分数：4.20）
A.M0下降，M1上升
B.M1上升，M2上升
C.M1不变，M2不变
D.M1上升，M2不变
E.M1下降，M2不变 （正确答案）
解析：根据我国对货币层次的定义，可知：
M0=流通中的现金：
M1=M0+企业活期存款+机关、团体、部队存款+农村存款+个人持有的信用卡存款；
M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款。
因此，个人将现金存入活期储蓄账户，将导致M1下降，M2不变。
12.股息和红利等投资收益属于国际收支表中的( )项目。
（分数：4.20）
A.经常账户 （正确答案）
B.资本与金融账户
C.直接投资
D.错误遗漏账户
E.证券投资
解析：本题考查国际金融中的国际收支平衡表，股息和红利等投资收益属于经常账户项目下的收益项目下的投资收益。
13.下列哪一项不支持央行“单一规则”?( )
（分数：4.20）
A.央行无法了解复杂的货币政策传导机制
B.央行全民所有，公益性强 （正确答案）
C.央行追求自身利益
D.时间不一致
E.决策受利益集团影响
解析：央行的“单一规则”指的是央行在制定和执行货币政策之前，事先确定并据以操作政策工具的程序或原则。
与央行的“单一规则”相对立的是相机抉择原则，主要指的是一种反周期的货币政策操作模式，经济趋热，相应紧缩，经济趋冷，相应扩张。而这种反周期的政策指导思想先后受到了两个方面的批评，先是来自货币主义，而后是理性预期学派，前者根据自己的货币需求理论，主张货币政策操作应该遵循固定的货币增值率规则，以及由于时滞的存在、动态不一致性、经济本身的自我调节功能等不主张央行干预经济。
后者认为不管是企业、家庭还是个人都不会犯系统性错误，加上对于宏观经济政策，公众会根据预期采取相应行动，即所谓的上有政策、下有对策，从而使政策失效。
14.哪一因素与收益曲线(利率)平直无相关?( )
（分数：4.20）
A.经济发展水平
B.对长期债务的需求
C.低的通胀预期
D.货币政策
E.固定汇率制度 （正确答案）
解析：A项，经济发展越块，对流动性需求越旺盛，利率曲线上扬。
B项，对长期债务的需求会影响长期期限利率的变化。
C项，由费雪效应可知，低的通胀预期意味着较低的名义利率水平，由利率期限结构的预期理论，可知收益曲线会向下倾斜。
D项，短期利率是央行货币政策操作目标的一种，因此，货币政策能够影响到利率水平，
进而影响收益率曲线形状。
E项，虽然汇率与利率之间存在一定的相关性，但固定汇率制度对利率的影响并不直接，因此也并不能直接影响收益曲线。
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