关于净年值评价准则:
2）NAV＜0时，则投资方案在经济上应予拒绝。
关于净现值率评价准则：
1）若NPVR≥0，说明投资方案在经济上可接受；
2）若NPVR＜0，说明投资方案在经济上不可行。
例题
1.某投资方案建设期为2年，建设期内每年年初投资400万元，运营期每年年末净收益为150万元。若基准收益率为12%，运营期为18年，残值为零，并已知（P/A，12%，18）=7.2497，则该投资方案的净现值和静态投资回收期分别为（）。 A．213.80万元和7.33年
B．213.80万元和6.33年
C．109.77万元和7.33年
D．109.77万元和6.33年
【答案】C
【解析】本题考核的是资金时间价值的计算和经济评价指标的计算。现金流量图如下：
静态回收期计算过程如下：
年序 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | ┅ | 20 学知网 |
净现金流量 | －400 | －400内含报酬率 | 0 | 150 | 150 | 150 | 150 | 150 | | ┅ | 150 |
净现金流量累积 | －400 | －800 | －800 | －650 | －500 | －350 | －200 | －50 | 100 | | |
| | | | | | | | | | | |
静态回收期=8－1＋（│－50│/150）=7.33年
净现值计算过程如下：
NPV=－400－400×（P/F，12%，1）＋150×（P/A，12%，18）×（P/F，12%，2）
=109.77万元
2.净现值作为评价投资方案经济效果的指标，其优点是（）。
B能够直接说明项目整个运营期内各年的经营成果
C能够明确反映项目投资中单位投资的使用效率
D不需要确定基准收益率而直接进行互斥方案的比选
【答案】A
【解析】本题考核的是净现值的特点，净现值的特点之一是净现值（NPV）指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况。回答本题的关键是理解净现值的数学关系式。
3.为了限制对风险大、盈利低的项目进行投资，在进行项目经济评价时，可以采取提高（）的方法。
A.基准收益率
B.投资收益率
C.投资报酬率
D.内部收益率
【答案】A
【解析】第二章工程经济第二节投资方案的经济效果评价，经济效果评价指标。基准收益率也称基准折现率，是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最
低标准的收益水平。它表明投资决策者对项目资金时间价值的估价，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，是评价和判断投资方案在经济上是否可行的依据，是一个重要的经济参数。确定基准收益率时应考虑以下因素：资金成本和机会成本、投资风险、通货膨胀。针对本题对风险大、盈利低的项目进行投资，在确定基准收益率时，仅考虑资金成本、机会成本因素是不够的，还应考虑风险因素，通常，以一个适当的风险贴补率来提高ic值。就是说，以一个较高的收益水平补偿投资者所承担的风险，风险越大，贴补率越高。为此，投资者自然就要求获得较高的利润，否则他是不愿去冒风险的。为了限制对风险大、盈利低的项目进行投资，可以采取提高基准收益率（ic）的办法来进行项目经济评价。
4.建设工程项目的现金流量按当年价格预测时，确定基准收益率需要考虑的因素包括（）。
A.投资周期
B．通货膨胀
C.投资风险
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D.经营规模
E．机会成本
【答案】BCE
【解析】第二章工程经济第二节投资方案的经济效果评价，基准收益率ic的确定。确定基准收益率时应考虑以下因素：⑴资金成本和机会成本；⑵投资风险；⑶通货膨胀。
5.（2013）采用净现值指标评价投资方案经济效果的优点是（）
A.能够全面反映投资方案中单位投资的使用效果
B.能够全面反映投资方案在整个计算期内的经济状况
C.能够直接反应投资方案运营期各年的经营成果
D.能够直接反应投资方案中的资本调整速度
【答案】B
【解析】净现值指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况。
（4）内部收益率（IRR——InternalRateofReturn）
内部收益率容易被人误解为是项目初期投资的收益率。事实上，内部收益率的经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力，它取决于项目内部。
【例4.2.1】某投资方案的现金流量见表4.2.1，其内部收益率IRR=20%。
表4.2.1 投资方案的现金流量表 单位：万元
第t期末 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
现金流量At | -1000 | 300 | 300 | 300 | 300 | 300 | 307 |
| | | | | | | |
由于已提走的资金是不能再生息的，因此，设Ft为第t期末尚未回收的投资余额，则第深证t期末的未回收投资余额为： Ft=Fsi69t-i(1+i)+At
由此可见，项目的内部收益率是项目到计算期末正好将未收回的资金全部收回来的折现率，是项目对贷款利率的最大承担能力。
从上述项目现金流量在计算期内的演变过程可发现，在整个计算期内，未回收投资Ft始终为负，只有计算期末的未回收投资Fn=0。因此，可将内部收益率定义为：在项目的整个计算期内，如果按利率i=i*计算，始终存在未回收投资，且仅在计算期终了时，投资才恰被完全收回，即：
Ft(i*)＜0(t=0,1,2…,n-1)（4.2.19）
Ft(i*)=0 (t=n) （4.2.20）
于是，i*便是项目的内部收益率。
看板书：推出概念公式，并通过下面图导出评价准则、计算公式
内部收益率指标的优点和不足：
内部收益率指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况；能够直接衡量项目未回收投资的收益率；不需要事先确定一个基准收益率，而只需要知道基准收益率的大致范围即可。但不足的是内部收益率计算需要大量的与投资项目有关的数据，计算比
较麻烦；对于具有非常规现金流量的项目来讲，其内部收益率往往不是唯一的，在某些情况下甚至不存在。
IRR与NPV的比较：
1）当IRR＞i1（基准收益率）时，方案可以接受；从图中可见，i1对应的NPV（i1）＞0，方案也可以接受。
2）当IRR＜i郑成功教学设计2（基准收益率）时，方案不能接受；i2对应的NPV（i2）＜0，方案也不能接受。
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