摘要：由于时间这一因素的是不可忽视的，所以相等数量的资金在不同时间节点上的价值是不相同的，因此资金存在一定的时间价值。而且在理想状况下，即不考虑风险和通货膨胀的情况下，当前一定数额的资金经过流通比未来等额资金具有更高的价值。因此企业投资者在考虑到货币的时间价值、项目的机会成本和风险等因素的情况下，通常会选择一种易于理解、适用性强，且没有太明显或严重的缺陷的经济评价方法即为内部收益率法。内部收益率法，作为效率型的经济评价方法，它是以经济效率为目标，通过计算相对数指标对方案的优劣进行分析评价，从而为企业决策提供依据的一类经济评价方法。 关键词：时间价值；内部收益率法；经济评价方法；经济效率
一、内部收益率的定义
内部收益率(Internal Return Rate，简称IRR)∶是指在方案的实施期限内现金流入现值总额等于现金流出现值总额，也就是净现值等于零时的收益率或者折现率。内部收益率反映了方案在整个实施期限内所投入资金的平均盈利水平，是项目的动态投资收益率。
为了对内部收益率进行更好的认识，我们需要先了解以下几个名词的定义：
资金流入：是拿到手的钱，比如贷款到手上，基金赎回钱回到手上；
资金流出：是从手里出去的钱，比如信用卡分期还款，购买基金；
现值：因为货币是有时间价值的所以现值是在当前价值下的钱；
折现率（discount rate)：是指一定期限内预期收益折算成现在的价值的比率；
净现值（net present value）：指一定期限内的现金流入现值与未来现金流出现值的差额。
二、内部收益率法的公式
图 1 收益率曲线
可以知道对现金流入与现金流出的差额（CI－CO），根据特定的折现率进行贴现，得到净
现值，使得内部收益率是当净现值（NPV)等于0时的折现率，从而得出方案的内部收益率。
上海绿地集团陈军>栾茂田内部收益率计算公式：
其中：（CI-CO）t表示的是第t年的现金净流量；n表示的是该项目的寿命期；NPV（IRR）表示的是在折现率等于IRR时的净现值；IRR表示的是内部收益率。
内部收益率，是一项投资渴望达到的报酬率，是能使投资项目净现值等于零时的折现率。 在不使用电脑软件求解的情况下，内部收益率需要使用多个折现率进行代入计算，直到出某个折现率使得净现值等于零或接近于零，那么这个折现率就是我们要的内部收益率。为了使得求解内部收益率步骤相对简单化，通常会采用“线性插值法”的方式对内部收益率进行求解。
图 2 线性插值法
步骤如下：
①写出求解方案内部收益率的计算公式
②由图可知NPV(i1)>0,NPV(i2)<0，i12且(i2-i1)≤5%
北京财经学院张彤
③根据相似三角形的定义可知，由于三角形AEC与三角形BFC相似,所以可得AE/BF=EC/FC,也就是NPV1/|NPV2|=EC:[(i2-i1)-EC]
因此：IRR=i1+EC=i+NPV1(i2-i1)/(NPV1+|NPV2|)
不能说出的秘密
三、判断准则
需要将计算求得的IRR和项目的基准收益率i0作比较:
1.
当IRR≥i0时,表明项目的收益率已经达到或者超过基准收益率水平，则项目在经济上是可行的。
图 3
当IRR≥i0时，NPV(i0)≥0，方案可行
以柔克刚作文
1.
当IRR0时,表明项目的收益率没有达到基准收益率水平，则项目在经济上不可行。
图 4 当IRR0时，NPV(i0)<0，方案不可行
三、内部收益率法的优缺点
内部收益率法主要的优点：
1.
能够直接反映出项目在整个寿命期内的全部情况，因此内部收益率可以将项目寿命期内的收益总额与投资总额联系在一起，得出该项目的收益率，以此进一步与行业投资基准收益率进行对比，分析项目是否开展；
2.
内部收益率指标在计算时不需事先给定基准折现率，避开了这一既困难又易引起争论的问题；
3.
直观反映方案投资的最大可能盈利能力或者最大的利息偿还能力，使得一些需要向银行进行贷款投资的投资者，在银行贷款利率未知的情况下，利用内部收益率的方法判断自身的投资承受能力。投资者可以根据求出的项目内部收益率，作为可以接受银行给出的贷款利率的最大承受范围，判断项目是否值得投资；
内含报酬率
（4）内部收益率指标的计算难度相对较小，是项目经济性评价的主要指标，是一种比较科学的、并且容易理解和掌握的进行经济评价方法。
内部收益率法的缺点：
1.
在不使用电子计算机的情况下，内部收益率的计算方法主要依靠“线性插值法”对IRR进行求解，因此内部收益率指标计算繁琐要用插值法不停的尝试；
2.
内部收益率不能直接反应资金时间价值的大小；
（3）因为有的项目属于资金投入大、内部收益率较低，但是它的盈利水平很高、对国民经济有重大影响，根据内部收益率法很可能使该项目落选；
（4）如果一个投资项目的现金流入和现金流出是交替出现的话，那么这个投资项目就可能出现不唯一个内部收益率，这使得投资者在实际工作很难做出选择；
四、内部收益率法的应用
内部收益率法是在投资期间，假设所有现金流都能以收益率i获得投资回报。根据现金流出现的时间，计算出所有现金流在期初的价值。如果i的值使得期限内的所有流入现金流的期初价值等于所有流出现金流的期初价值，那么这个i就是这项投资的内部收益率。可以说内部收益率法在众多领域都拥有很高的使用价值，接下来利用内部收益率法去解决现实问题。
例:企业用400万元购入高科技研发设备一台，寿命期为5年，残值为零，年净收益为110万元，假设基准收益率为10%，试用内部收益率法判断该项目在经济上是否可行?
解：NPV=-400+110×(P/A,IRR,5)=0
设i1=10%，NPV1=-400+110×(P/A,10%,5)=16.99(万元)>0
设i2=15%，NPV2=-400+110×(P/A,15%,5)=-31.26(万元)<0
（IRR-10%）/15%-10%=16.99/（16.99+31.26)
得：IRR=11.76%
由于IRR>i0,所以表明项目在经济上是可行的。
五、结论
当下，股票、债券、基金等众多投资方式已经被大部分的人们所了解，同时也吸引了众多理财者积极踊跃的参与其中，希望可以工作以外的资金回报。但是如何评估投资项目的收益情况，从而不成为资本市场的“韭菜”，这是许多人一知半解的方面。由于他们缺乏理财基础的知识，对投资的理解仅仅是投资项目最终得到的收益结果上，缺少科学的判断，因此学习一些经济评价方法时十分重要的。内部收益率可以作为一定期限内项目投资所得到的平均盈利率，可以很好的反映出投资资金的使用效率，并且它的定义清晰明确，操作简单。相较于净现值法，各个行业的实际金融工作者更偏向于使用内部收益率。
豫公网安备41160202000603
站长QQ:729038198
关于我们
投诉建议