第六章课后练习题
内含报酬率1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率2%；公司所得税率33%。 参考答案：
可按下列公式测算：
=1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=%
2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。
要求：试测算四方公司该优先股的资本成本率。
参考答案：
可按下列公式测算：
其中：=8%*150/50=
=（150-6）/50=
==%
3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。
要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。
参考答案：
可按下列公式测算：
=1/19+5%=%
4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。
要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。
参考答案：
可按下列公式测算：
DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=
DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=
DCL=*=
5、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关 资料如下表：
筹资方式 | 筹资方案甲 | 筹资方案乙 |
筹资额（万元） | 个别资本成本率（%） | 筹资额（万元） | 个别资本成本率（%） |
长期借款 公司债券 普通股 | 800 1200 3000 | | 1100 400 3500 | |
合计 | 5000 | — | 5000 | — |
| | | | |
要求：试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案。
参考答案：
（1）计算筹资方案甲的综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本的比例：
长期借款资本比例=800/5000=或16%
dmx512协议 公司债券资本比例=1200/5000=或24%
普通股资本比例 =3000/5000=或60%
第二步，测算综合资本成本率：
Kw=7%*+%*+14%*=%
（2）计算筹资方案乙的综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本的比例：
长期借款资本比例=1100/5000=或22%
公司债券资本比例=400/5000=或8%
普通股资本比例 =3500/5000=或70%
第二步，测算综合资本成本率：
Kw=%*+8%*+14%*=%
由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为%、%，可知，甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。
6、七奇公司在成长过程中拟追加筹资4000万元，现有A、B、C三个追加筹资方案可供选择，有关资料经整理列示如下表：
筹资方式 | 筹资方案A | 筹资方案B | 筹资方案C |
筹资额 （万元） | 个别资本 成本率（%） | 筹资额 （万元） | 个别资本 成本率（%） | 筹资额 （万元） | 个别资本 成本率（%） |
长期借款 公司债券 优先股 普通股 | 500 1500 1500 500 | 7 9 12 14 | 1500 500 500 1500 | 8 吸式挖泥船8 12 14 | 1000 1000 1000 1000 | 12 14 |
合计 | 4000 | — 大营 | 力月西 4000 | — | 4000 | — |
| | | | | | |
该公司原有资本结构请参见前列第5题计算选择的结果。
要求：（1）试测算该公司A、B、C三个追加筹资方案的边际资本成本率，并据以比较选择最优追加筹资方案；（2）试计算确定该公司追加筹资后的资本结构，并计算其综合资本成本率。
参考答案：
根据第5题的计算结果，七奇公司应选择筹资方案甲作为企业的资本结构。
（1）按A方案进行筹资：
长期借款在追加筹资中所占比重==%
公司债券在追加筹资中所占比重==%
优先股在追加筹资中所占比重==%
普通股在追加筹资中所占比重==%
则方案A的边际资本成本率=%×7%+%×9%+%×12%+%×14%=%
按方案B进行筹资：
长期借款在追加筹资中所占比重==%
公司债券在追加筹资中所占比重==%
优先股在追加筹资中所占比重==%
普通股在追加筹资中所占比重==%
则方案B的边际资本成本率=%×8%+%×8%+%×12%+%×14%=%
按方案C进行筹资：
长期借款在追加筹资中所占比重==25%
公司债券在追加筹资中所占比重==25%
优先股在追加筹资中所占比重==25%
普通股在追加筹资中所占比重==25%
则方案C的边际资本成本率=25%×%+25%×%+25%×12%+25%×14%=%造型艺术的审美特征
经过计算可知按方案A进行筹资其边际成本最低，因此七奇公司应选择A方案做为最优追加筹资方案。
（2）在追加筹资后公司资本总额为：5000+4000=9000万元
其中：长期借款：800+500=1300万元
公司债券：1200+1500=2700万元（其中个别资本成本为%的1200万元，个别资本成本为9%的1500万元）
优 先 股：1500万元
普 通 股：3000+500=3500万元
各项资金在新的资本结构中所占的比重为：
长期借款：=%
个别资本成本为%的公司债券：=%
个别资本成本为9%的公司债券 ：=%
优先股：=%
普通股：=%
七奇公司的综合资本成本率为：%×7%+%×%+%×9%+%×12%+%×14%=%
7、八发公司2005年长期资本总额为1亿元，其中普通股6000万元（240万股），长期债务4000万元，利率10%。假定公司所得税率为40%。2006年公司预定将长期资本总额增至亿元，需要追加筹资2000万元。现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行公司债券，票面利率12%；（2）增发普通股8万份。预计2006年息税前利润为2000万元。
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