一、学习目的和要求
通过本章的学习，考生应了解金融衍生工具市场的产生和发展；了解远期利率协议的交易流程与结算；了解金融期货交易所的组织形式。 理解金融衍生工具市场的功能，理解远期利率协议的功能；理解金融期权合约的主要内容；理解金融互换的含义、原理与功能。 重点掌握金融衍生工具的特点，掌握金融远期合约的含义与特点；掌握金融期货合约的种类、金融期权合约的种类与功能。
2、考核知识点与考核要求：
（1）金融衍生工具市场的产生与发展
识记：
1、金融衍生工具，又称金融衍生产品，与基础性金融工具相对应，是指在一定的基础性金融工具的基础上派生出来的金融工具，一般表现为一些合约，其价值由作为标的物的基础性金融工具的价格决定。
2、套期保值：是指交易者为了配合现货市场交易，而在期货等金融衍生工具市场上进行与现货市场方向相反的交易，以便达到转移、规避价格变动风险的交易行为。
领会：
1、金融衍生工具的特点：价值受制于基础性金融工具；具有高杠杆性和高风险性；构造复杂，设计灵活
2、金融衍生工具市场的功能：价格发现功能；套期保值功能（又可称为风险管理功能）；投机获利手段
（2）金融远期合约市场
识记：
1、金融远期合约：是指交易双方约定在未来某一个确定的时间，按照某一确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
2、远期利率协议：是交易双方承诺在某一个特定时期内按双方协议利率借贷一笔确定金额的名义本金的协议。
领会：
1、金融远期合约的特点：远期合约是由交易双方通过谈判后签署的非标准化合约。远期合约一般不在规范的交易所内进行交易，而是在场外市场进行交易。远期合约的流动性较差。
2、远期利率协议的功能：远期利率协议最重要的功能在于通过固定将来实际支付的利率而避免了利率变动风险。
（3）金融期货市场
识记：
1、正交试验设计金融期货合约：是指交易双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化合约。
2、外汇期货（货币期货）：是以外汇为标的物的期货合约，是金融期货中最早出现的品种。
期权费
工程项目融资论文3、利率期货：是以一定数量的与利率相关的某种金融工具，即各种固定利率的有价证券为标的物的金融期货品种。
4、股价指数期货：是以股票价格指数作为标的物的期货交易。股票价格指数期货兼有套期保值和投资获利的功能。
领会：
1、金融期货合约的特点：金融期货合约都是在交易所内进行的交易，交易双方不直接接触，而是各自跟交易所的清算部或专设清算公司结算。金融期货合约还克服了远期合约流动性差的特点，具有很强的流动性。金融期货交易采取盯市原则，每天进行结算。
2、金融期货合约与金融远期合约的区别：
金融期货交易是在金融远期合约交易的基础上发展起来的。二者最大的共同点是均采用先成交、后交割的交易方式，但二者也有很大的区别。
在交易所内交易。金融期货在指定的交易所内交易，交易所必须能提供一个特定集中的场地。金融期货合约在交易厅内公开交易，交易所还必须保证让当时的买卖价格能及时并广泛传播出去。而金融远期市场没有集中的交易地点，交易方式较为分散。
合约标准化。金融期货合约是符合交易所规定的标准化合约，对于交易的金融商品的品质、数量及到期日、交易时间都有严格而详尽的规定，而远期合约对于交易商品的品质、数量、交割日期等，均由交易双方自行决定，没有固定的规格和标准。
保证金与逐日结算。金融远期合约交易通常并不交纳保证金，合约到期后才结算盈亏。金融期货交易则不同，必须在交易前交纳合约金额的5％~10％为保征金，并由清算公司进行逐日结算。
头寸的结束。金融远期交易由于是交易双方依各自的需要而达成的协议，因此，价格、数量、期限均无规格，倘若一方中途违约，通常不易到第三者能无条件接替承受权利义务，因此，违约一方只有提供额外的优惠条件要求解约或到第三者接替承受原有的权利义务。
交易的参与者。金融远期合约的参与者大多是专业化生产商、贸易商和金融机构。而金融期货交易更具有大众意义，参与交易的可以是银行、公司、财务机构，也可以是个人。
3、金融期货交易所的组织形式：有非营利性会员制和营利性公司制两种。目前，世界上大多数期货交易所仍然会员制。
应用：外汇期货、利率期货、股指期货的应用（在理解定义的基础上应用，详见课本P189-192）
（4）金融期权市场
识记：
1、金融期权合约：是指赋予其购买方在规定期限内按买卖双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。
2、期权费：又称权利金、期权价格或保险费，是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。
3、看涨期权：也称买权，是指赋予期权买方在给定时间或在此时间以前的任一时刻以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的某种金融资产权利的期权合约。投资者通常会在预期某种金融资产的价格将要上涨时买入看涨期权。
4、看跌期权：也称卖权，是指赋予期权的买方在给定时间或在此时间以前的任一时刻以执行价格卖给期权卖方一定数量的某种金融资产权利的期权合约。投资者通常会在预期某种金融资产的价格将要下跌时买入看跌期权。
5、欧式期权：是只允许期权的持有者在期权到期日行权的期权合约。
6、美式期权：允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权合约。在其他情况一定时，美式期权的期权费通常比欧式期权的期权费要高一些。
领会：
1、金融期权合约的主要内容：期权合约买方与卖方；期权费；合约中标的资产的数量；执行价格；到期日
2、金融期货合约与金融期权合约的区别：
（1）标的物不同：以科学发展观为统领期货标的物可以是各种金融工具，但不能是期权；但是期权的标的物可以是期货
（2）标准化程度与交易场所：金融期货合约都是标准化合约，都在交易所内进行交易；金融期权合约既有标准化合约，也有非标准化合约。标准化合约在交易所内进行交易，非标准化合约在场外进行交易。
（3）交易双方的权利与义务不同：期货合同是双向合约，期货买卖双方的权利义务是对等的；但期权是单向合约，期权买方有权利没有义务行权，卖方有义务无权利行权。
（4）保证金要求不同：期货双方都交保证金，期权卖方缴纳保证金。
（5）盈亏风险承担特点不同：期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限；金融期权合约买方盈亏风险有限，盈利可能无限，卖方盈利有限，损失可能无限。
（6）结算方式不同：期货实行每日结算；期权到期结算。
（7）现金流转不同：在期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5％～10％；期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化。在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5％～10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金；盈利方则可提取多余保证金。
（8）套期保值的作用与效果不同：期货的套期保值不是对期货而是对期货合约的标的金融工具的实物（现货）进行保值，由于期货和现货价格的运动方向会最终趋同，故套期保值能收到保护现货价格和边际利润的效果。期权也能套期保值，对买方来说，即使放弃履约，也只损失保险费，对其购买资金保了值；对卖方来说，要么按原价出售商品，要么得到保险费也同样保了值。
3、金融期权的风险管理功能：表现在两个方面，一方面可以使期权的买方将风险锁定在一定的限度内；另一方面可以使得期权卖方在买方不行使期权时获得期权费，也可以利用期权合约规避现货市场存在的风险。
应用：金融期权合约的应用
某投资者手中持有A股票10000股，买入价为每股10元。该投资者预期未来3个月，A股票价格波动在9.5~9.9之间。为了规避风险，该投资者以4000元的价格出售1份以A股票为标的资产，数量为10000股的看涨期权合约，执行价定在10.5元。如果未来3个月A股票的价格上涨，超过10.5元，买方行权，合约的卖方以执行价格10.5元卖出A股票10000股，则他在这只股票上的盈利为9000元（4000元期权费+5000元的买卖差价）。相反，如果真如他所预测的，未来3个月A股票的价格下跌，买方不会行权，合约卖方获得4000元的期权费，则将其抵御风险的能力提高了4000元，只要股票价格没有跌到9.6元以下，他就不会亏损。
（5）金融互换市场
识记：
1、金融互换：是指交易双方利用各自筹资机会的相对优势，以商定的条件将不同币种或不同利息的资产或负债在约定的期限内互相交换，以避免将来汇率和利率变动的风险，获得常规筹资方法难以得到的币种或较低的利息，实现筹资成本降低的一种交易活动。
2、利率互换：是指交易双方对两笔币种与金额相同，期限一样，但付息方法不同的资金进行互相交换利率的一种预约业务。
3、货币互换：是指交易双方互相交换金额相同、期限相同，计算利率方法相同，但货币币种不同的两笔资金及其利息的业务。
领会：
1、金融互换的原理：比较优势理论。只要满足以下两个条件就可以进行互换：
第一， 双方对对方的资产或负债均有需求。
第二，双方在两种资产或负债上存在比较优势。
宰杀肉畜1、利率互换的功能：李维淼利用比较优势，降低各自融资成本。
应用：利率互换合约的应用（详见P195）
豫公网安备41160202000603
站长QQ:729038198
关于我们
投诉建议