1.内涵价值定义、计算和取值
期权的内涵价值,也称内在价值,是指在不考虑交易费⽤和期权费的情况下,买⽅⽴即执⾏期权合约可获取的收益。如果收益⼤于0,则期权具有内涵价值;如果收益⼩于等于0,则期权不具有内涵价值,内涵价值等于0。
内涵价值的计算公式如下:
看跌期权的内涵价值=执⾏价格⼀标的资产价格
如果计算结果⼩于等于0,则内涵价值等于0。所以,期权的内涵价值总是⼤于等于0。
2.实值期权、虚值期权和平值期权
依据内涵价值计算结果的不同,可将期权分为实值期权、虚值期权和平值期权。
实值期权,也称期权处于实值状态,是指内涵价值计算结果⼤于0的期权。在不考虑交易费⽤和期权权利⾦的情况下,买⽅⽴即执⾏期权合约所获得的⾏权收益⼤于0,且⾏权收益等于内在价值。
实值看涨期权的执⾏价格低于其标的资产价格,看跌期权的执⾏价格⾼于其标的资产价格。当看涨期权的执⾏价格远远低于其标的资产价格,看跌期权的执⾏价格远远⾼于其标的资产价格时,被称为深度实值期权。
虚值期权,也称期权处于虚值状态,是指内涵价值计算结果⼩于0的期权。由于计算结果⼩于0,所以虚值期权的内涵价值等于0。在不考虑交易费⽤和期权权利⾦的情况下,买⽅⽴即执⾏期权合约将产⽣亏损,且亏损值等于内在价值计算结果。
虚值看涨期权的执⾏价格⾼于其标的资产价格,看跌期权的执⾏价格低于其标的资产价格。当看涨期权的执⾏价格远远⾼于其标的资产价格,看跌期权的执⾏价格远远低于其标的资产价格时,被称为深度虚值期权。
平值期权,也称期权处于平值状态,是指在不考虑交易费⽤和期权权利⾦的情况下,买⽅⽴即执⾏期权合约损益为0的期权。与虚值期权相同,平值期权的内涵价值也等于0。
田野又是青纱帐(⼆)期权的时间价值
1.时间价值及计算
期权的时间价值,⼜称外涵价值,是指在权利⾦中扣除内涵价值的剩余部分。它是期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。
变量间的相关关系显然。标的资产价格的波动率越⾼,期权的时间价值就越⼤。
皇城轶事时间价值=权利⾦-内涵价值
如果内涵价值等于0,期权价格等于时间价值。
2.不同期权的时间价值
期权费第⼀,平值期权和虚值期权的时间价值总是⼤于等于0。
由于平值和虚值期权的内涵价值等于0,⽽期权的价值不能为负,所以平值期权和虚值期权的时间价值总是⼤于等于0。
由于平值和虚值期权的内涵价值等于0,⽽期权的价值不能为负,所以平值期权和虚值期权的时间价值总是⼤于等于0。
第⼆,美式期权的时间价值总是⼤于等于0。
对于实值美式期权,由于美式期权在有效期的正常交易时间内可以随时⾏权,如果期权的权利⾦低于其内涵价值,在不考虑交易费⽤的情况下,买⽅⽴即⾏权便可获利。因此,在不考虑交易费⽤的情况下,权利⾦与内涵价值的差总是⼤于0,或者说,处于实值状态的美式期权的时间价值总是⼤于等于0。
平值期权和虚值期权的时间价值也⼤于0,所以,美式期权的时间价值均⼤于等于0。
由于存在佣⾦、⾏权费等交易成本,期权实际交易中,实值美式期权时间价值也存在⼩于0的情形。
穿透科技第三,实值欧式看跌期权的时间价值可能⼩于0。
落井欧式期权由于只能在期权到期时⾏权,所以在有效期的正常交易时间内,当期权的权利⾦低于内涵价值时,即处于实值状态的欧式期权具有负的时间价值时,买⽅并不能⽴即⾏权。因此,处于实值状态的欧式期权的时间价值可能⼩于O。
但是,根据对期权价格范围的分析,只有实值欧式看跌期权和标的资产⽀付较⾼收益的实值欧式看涨期权的时间价值存在⼩于0的可能;⽽标的资产不⽀付收益和⽀付较低收益的实值欧式看涨期权的时间价值不会⼩于0。