目录
多肽的固相合成1.行业概况 2
3.1供求规律 4
3.2国际能源价格 5
3.3季节性需求规律 5
3.4开采运营成本 5
3.5国家政策与税收政策 5
4.2006年-2016年价格波动情况 5
5.价格历史走势分析 6
1.行业概况
天然气交易市场是天然气行业发展到一定阶段的产物，是其走向成熟和可持续发展的重要标志。目前全球可划分为北美、欧洲和亚太三个主要天然气市场，其中北美和欧洲都形成了天然气交易中心。天然气在IPE和NYMEX均有期货合约交易，新加坡交易所拟于明年年初推出液化天然气的期货和掉期合约，不过采用现金结算。
天然气作为一种重要的能源，其价格波动对生产企业、下游消费企业以及消费者来说都是较大的风险点。目前可以对天然气价格进行风险管理的期货合约主要有NYMEX的天然气期货合约和Mini合约以及衍生的期权和互换合约，另外还有IPE的英国NBP天然气期货合约，其中NYMEX的天然气期货合约和IPE的英国NBP天然气期货合约分别采用美国亨利交易中心天然气现货价格和英国NBP天然气价格作为基准价。 由于全球天然气生产和消费的区域分割，天然气国际贸易多数通过管线或船运来运输。地理上的限制和运费的高低使得世界各地形成了具有明显区域特性的天然气价格体系，主要
有四种代表性的价格，分别为美国亨利交易中心价格、德国平均进口到岸价、英国NBP天然气价格和日本液化天然气价格。从定价机制来看，北美与英国采用市场定价，欧洲大陆采用天然气与油价挂钩的方式，日本液化气采用与原油进口平均价格挂钩的方式，部分地区仍采用垄断定价。
我国的天然气价格由国家发改委定价，尚未完全市场化。2015年11月18日国家发改委发出通知，从11月20日起，将非居民天然气的最高门站价格每千立方米降低700元，调价幅度接近市场预期的上限。这是2015年以来第二次下调天然气价格，此次价格调整将之前的最高门站价格管理改为基准门站价格管理，供需双方可以基准价格为基础，在下浮不限，上浮20%的范围内协商具体价格。天然气价格管制逐步放开，有助于我国天然气价格的市场化，为天然气相关期货品种打下上市基础。。
2.标准合约信息
湖北理工学院人文社科部
以NYMEX的天然气期货合约为例。
（1）交易时间：08:00 - 13:30（美中时间）
（2）交易单位：美元/英热
nbp（3）最小变动价位：0.001美元/英热
（4）合约规模：10000百万英热
中古汉语（5）价格波动限制：各月均为3美元/英热（3万美元/合约）
（6）交割方式：实物交割
YMEX的天然气期货合约自1990年4月上市以来，成交逐渐活跃，被广泛用作天然气的基准价格。
美国亨利中心拥有一系列天然气贸易的硬件设备，该地区拥有连接16个州的天然气管道系统，可以将这些地区的天然气输送出去，这些管道输送系统横穿美国东海岸、墨西哥湾和中西部地区，直至加拿大边境。同时，美国亨利中心也是NYMEX天然气期货合约的交割地，由于期货交易和持仓的发展，NYMEX天然气期货价格已成为天然气的基准价格，并且NYMEX为了满足市场需求，针对亨利中心与美国和加拿大进口天然气的价格关系推出了一系列互换合约，这些合约在芝商所的ClearPort交易平台上交易。
NYMEX的天然气期货合约成交量逐年攀升，从1995年的不到1000万手，最多达到2012年的9470万手，而2015年截至12月15日该合约的成交量已达7700万手。Mini天然气期货合约交易单位为每手5000mmBtu。另外，由于天然气价格的易变性，市场需要发展享利中心和美国、加拿大进口天然气市场的价格关系，因此NYMEX推出一系列互换期货合约，交易单位为每手2500mmBtu。不同合约的交易平台和交割清算方式略有不同。从NYMEX天然气期货价格与亨利中心天然气现货价格走势来看，两者走势基本一致，实现了期货发现价格的作用，对参与者来说可以较好地规避现货波动风险。
3.价格影响因素
3.1供求规律
全球已证实的天然气储量超过6500万亿立方英尺，随着新勘探技术在非常规天然气资源的应用，未来几年里天然气总资源的储量可能增加4000万亿立方英尺。近年美国页岩气技术的发展，导致页岩气的产量和储量都出现大幅飙升，页岩气高达100年以上的储采比，也使其成为未来能源。
在美国约有24%的能源是以消费天然气为主，其中工业用途仍是天然气的最大用途。2000年以前的年代，天然气受限于产量不足的问题，导致替代性不彰而价格低迷，但是随着技术的进步及效率的提高，在2000年11月至2001年初，因为经济成长及气候因素所产生的异常高需求，导致天然气期货价格飙涨至101的历史最高价。不过，在景气逐渐降温及其它能源价格滑落的影响之下，终究无法支撑天然气的高价，因此，在供给未减，需求又不振的情况下，经济未明显复苏之前，短期内天然气价格仍难有表现。
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3.2国际能源价格
不仅是煤炭价格，原油价格也与天然气价格互相影响，因为他们同属能源品种，并且消费行业存在重叠。当这些能源品种的供应相对稳定时，比价基本维持区间振荡，但当其中某一类别产量出现跃升时就会打破平衡。
3.3季节性需求规律
冬季是天然气消费量最大的季节，如果遇到寒冬，居民取暖用气就会瞬时拉升天然气价格，正如在2013年到2014年这个冬天发生的情况一样。其他季节天然气的消费就相对低迷。
对应着淡旺季，天然气的库存是投资者紧盯的一项指标，这是供需两方面的反映。般来说，如果入冬库存低于五年均值，气价在冬季就容易维持强势。
3.4开采运营成本
天然气开采成本包括勘探开发的先期投资和生产耗资，是天然气价格的基础。天然气工业投资周期较长，规模巨大，勘探时间长，有些项目长达十几年。天然气生产企业决定是否投入生产，要看天然气价格能够回收投入资本。只有气价高于先期勘探开发投资的总成本，才有生产的价值。制定天然气价格，要考虑到利润因素。天然气的管输运营成本是气价的重要组成部分。长输管道是连接生产商与用户的纽管输运营成本的高低直接影响着天然气的城市门站价格的高低。
3.5国家政策与税收政策
国家价格与税收政策是制定气价的又一重要因素。能源是世界经济发展的重要物质基础，能源问题历来都带有浓厚政治和经济彩。价格与税收政策直接影响天然气价格的制定。
4.2006年-2016年价格波动情况
天然气期货市场作为一种高级的天然气市场形态，由于其特有的价格发现与规避风险的功能，已被发达国家所广泛采用。20世纪80年代美国现货市场快速发展，为了给市场参与者提供一种规避现货价格风险的工具，纽约商业期货交易所在1990年推出了天然气期货交易。该天然气期货合约交易量大、价格波动幅度宽、流动性强同时价格具有较高的连续性。其成功经验表明，建立在良好的交易制度的基础上，天然气期货可以为天然气市场提供较好的风险管理工具，降低因现货市场天然气价格高度波动带来的风险。在2016年1月份的交易中，纽约商业交易所（NYMEX）交割的天然气期货价格下跌了1.7%左右，周一大幅下跌14.6美分，报收于每百万英国热量单位2.152美元，跌幅为6.4%。而在过去两年时间里，天然气期货价格已经累计下跌了44%以上。
图1:2006年-2016年可可价格走势
资料来源：Investing
涿州市财政局5.价格历史走势分析
天然气市场在供给和需求方面都高度缺乏弹性，这使其价格对短期变化基本面因素包括产出、储存水平和天气都极其敏感。天然气的期限结构由其周期性决定，而周期性取决于和住宅、工业部门有关的季节性消费以及发电量。基本面因素的意外变化能够导致供需失衡；较高的波动性以及价格冲击。
尤其是厄尔尼诺和拉尼娜对天然气期货价格的影响。厄尔尼诺现象的持续时间和范围变化无常，在1997至1998年采暖季，美国经历了有史以来最高级别的厄尔尼诺天气，并经历了自1895年以来第二个暖冬，厄尔尼诺导致美国北部气温偏高以及美国南部气温低于平均水平。长时间的偏高气温导致库存水平过高以及天然气供给过剩。在1997年夏季和初秋的攀升之后，天然气期货价格在1998年夏季跌至仅1.65美元。当年冬季，天然气价格平均为1.82美元—低于季节正常价格的20-25%。
在1998年中期，赤道太平洋海水温度逐渐冷却，导致拉尼娜天气模式在1998至1999年以及1999至2000年一直持续作怪。在上述两个采暖季节中，东北地区—一个主要需求市场，
经历了偏冷的气温并且比前一个冬季消费了更多天然气。在2000年飙升以前，天然气价格在1998和1999年出现反弹。
厄尔尼诺现象在1997至1998年导致气温变暖，并降低了冬季天然气需求，导致供给过剩以及价格下降。发生在1998、1999和2000年的拉尼娜现象导致美国和加拿大大部分地区气温偏低，并给供给施压，最终造成了价格飞涨。
天然气价格在2002年2月和2005年9月之间较为温和的厄尔尼诺天气中出现上涨(现货涨558%)，在同一时间段，大宗商品价格也大幅度飙升(WTI原油涨228%，黄金涨65%，高品位铜涨149%)。价格飞涨的部分原因是很多大宗商品的供给增长受到限制(包括天然气)，以及疲软的美元、2001年经济衰退后较低的美国利率、美国经济从2003年开始复苏，以及新兴市场的强劲增长。
卡特里娜飓风在2005年8月袭击美国，飓风结束之前的厄尔尼诺天气较为温和，同时也显著拉升了天然气价格。从2007年3月至2009年4月，拉尼娜天气蔓延加剧，当时是金融危机最为艰难的阶段，天然气现货价格从2007年3月至2008年7月初上涨58%，随即在2008年7月初和2009年4月之间下滑76%，与原油的表现十分相近。总之，天然气价格由于“金融危
机拉尼娜”的干扰而下跌了58%，基于上述原因，价格下滑与经济衰退、内需疲软的关系比与天气模式变化更为密切和直接。虽然厄尔尼诺一直在过去为美国南部带来较为凉爽和湿润的气候，并促使风暴南移，但其对美国北部秋冬季的影响却并不十分稳定。我们完全有可能经历一个冷秋，并且天然气价格也可能随之上涨。同理，美国北部地区如果出现暖冬，那就将会导致对天然气的需求降低，进而拉低价格。
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