链通产业，共创价值
⏹国内领先的供应链管理企业，业务规模持续增长。公司是国内领先的供 应链管理企业，品牌影响力不断提升。截止到2022年上半年，公司连
续 13 年上榜
《财富》杂志中国 500 强榜单并排名贸易子榜单第 2 位、连续 6 年荣获“黑金杯”全球铁矿供应商二十强、荣登“中国钢贸百强
榜”综合、板材、建材榜三项第一、蝉联“中国镍铬不锈钢优秀供应链
企业”。公司不断扩张业务规模，2014-2021年供应链管理业务营业收入
年均复合增长率为37.54%；毛利年均复合增长率为26.25%。
⏹合理运用金融衍生工具，提质增效效果显著。2022年上半年，公司供应
链管理业务实现营业收入2619.61亿元，同比增长8.69%，受部分大宗
商品价格下跌影响，整体营收增速有所放缓；但公司通过合理运用期货
及外汇合约等金融衍生工具对冲了大宗商品价格波动风险和汇率波动风
险，结合期货套期保值损益后的综合毛利率提升至1.85%，同比增加0.59
个百分点。
图表 ：供应链管理业务 2014-2021 年营收及同比变化
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图表
：供应链管理业务 2014-2021年毛利及毛利率变化私立大学
注：2020 年毛利率下降主要系公司执行新收入准则，商品控制权转移给
客户之前的运输等费用从销售费用调整至营业成本核算。
图表 ：公司合理运用金融衍生工具进行提质增效
优势品类份额继续扩大，新兴品类拓展成效显著。经过多年运营，公司
供应链管理业务现已形成多个优势品类。2021年，公司销售规模超百亿
的品种有钢材、铁矿、铜及制品、煤炭、纸张纸浆、PTA、化工（不含
PTA）、粮食谷物、铝及制品和棉花棉纱等；2022年上半年，公司优势
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品类的经营货量保持稳健增长态势，市场份额继续扩大，其中PTA、化
工、粮食谷物等品种货量增速同比超过100%。同时，公司重视加强业
务品类的强弱周期结合，不断拓展新品类。2022年上半年，新兴品类如
镍、铬、原油等品种增速明显；新拓展的业务品种如LPG、清洁能源等
已初步形成规模；积极拓展钴、锂等新能源材料业务，加快在新能源材
料领域的探索和布局。
图表 ：供应链管理业务主要板块概览
公司供应链管理业务主要可分成金属及金属矿产、能源化工以及农林渔
牧三个板块。2022年上半年，金属及金属矿产板块营收占比超50%，
经营货量为6391.74万吨，同比增长6.42%，其中黑金属领域公司已
深耕数十年，主营钢材、铁矿石等，年钢材经营量超过4000万吨，铁
矿石签约量超9000万吨，经营规模常年稳居国内贸易商前三名。能源文氏图
化工以及农林渔牧板块呈现快速增长趋势，2022年上半年，能源化工板
块营业收入为695.32亿元，同比增长67.54%，经营货量为2975.53万
吨，同比增长22.06%；农林渔牧板块营业收入为489.32亿元，同比增
长51.45%，经营货量为1289.51万吨，同比增长59.88%。范世康
图表 ：2017-2021年主要贸易品种分布及收入变化
杨宪益 戴乃迭
注：公司 2020年起调整了分类口径。
图表 ：2022年 H1供应链管理业务营收结构图表 ：2022年 H1主要贸易品种经营货量及同比
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