证券研究报告
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行业评级：行业报告| 强于大市
湖南御邦大宗农产品交易所维持2023年04月02日
（评级）分析师鲍荣富SAC 执业证书编号：S1110520120003分析师武慧东SAC 执业证书编号：S1110521050002联系人林晓龙
联系人吴红艳
行业研究周报
摘要
粗纱价格基本稳定，景气继续筑底，重点关注国内需求恢复节奏。粗纱产销进入偏良性阶段，国内需求有所恢复但仍偏疲弱，库存绝对值处于历史偏高位置。粗纱价格经历较快向下调整后基本处于历史偏底 部区域，成本较好支撑价格。成本略有上升。重点应关注需求改善节奏（内需如工程、风电及汽车，同时关注出口情况），需求成长前景较好。出口角度，2月粗纱及制品出口量14.2万吨，YoY-8.8%，MOM-9.0%；2月粗纱出口单价784美元/吨，YoY -6.9%，MoM 1.2%，2月粗纱出口量价大致企稳。我们判断供给对行业景气冲击相对有限，同时应重视协会新增产能有序扩张的持续引导。我们认为粗纱价格压力23年或有机会逐步被消化，同时密切关注：1）国内需求恢复节奏、2）新产能投放节奏等。
本周电子纱、电子布价格不变，关注PCB等景气改善节奏。本周电子纱、电子布价格平稳，总体价格处于历史底部区域，关注补库需求及后续CCL、PCB开工回升节奏，电子纱电子布价格或有一定持续向上机会。 本周电子布供给无产线变化。中国巨石电子纱及电子厚布产能持续扩张，份额稳步提升；宏和科技高端电子布技术有优势（全球第一梯队），逐步实现高端电子纱自供，关注黄石纱布项目投产节奏及运行效果。
板块配置或有较好性价比，建议积极配置。玻纤板块主要上市公司估值在历史底部区间（主要上市传统玻纤企业23年PE低于10x），中长期配置或有较好性价比，后续行业景气若较好向上或驱动板块估值修复。
继续建议重视叶片效益或迎拐点、隔膜量利延续双升、玻纤业务筑底或逐步向上，新材料平台羽翼不断充实的中材科技；同时继续推荐全球龙头地位稳固、坚定推进降本/扩规模/产品结构高端化、中长期有成长的中国巨石；此外亦建议重点关注长海股份（与化工团队联合覆盖、受益出口高景气、新增产能或提速）、山东玻纤（二线优质玻纤企业，有较好成长弹性）、宏和科技（与电子团队联合覆盖、技术优势明显、黄石纱布项目逐步贡献效益）。
风险提示：玻纤新增产能投放超预期，新产能规划超预期，下游需求低于预期（风电、汽车、电子等）。
乳糖酸阿奇霉素重点标的推荐及表现数据来源：Wind 、天风证券研究所（股价及市值对应2023/3/31收盘价）
注：长海股份为与化工团队联合覆盖、宏和科技为与电子团队联合覆盖、EPS 均采用最新股本计算；中材科技、中国巨石22年EPS 、PE 为实际业绩测算值
VS 沪深300
代码名称收盘价市值评级
EPS P/E 股价涨幅（%）元亿元20212022E 2023E 20212022E 2023E 本周
年初至今
600176.SH 中国巨石14.61 584.9 买入 1.51 1.65 1.70 9.7 8.8 8.6 300196.SZ 长海股份15.97
65.3
买入 1.40
1.72
2.05
11.4
9.3
7.8
坩埚炉605006.SH 山东玻纤8.74 52.4 买入0.91 0.88 0.92 9.6 9.9 9.5 002080.SZ 中材科技24.13 404.9 买入 2.01 2.09 1.90 12.0 11.5 12.7 603256.SH
宏和科技
约玛 奥利拉7.92
70.1
买入0.14
急医疗0.09
0.14
56.4
91.1
56.9
目录
供给：后续供给动能冲击或趋弱1、
需求：维持需求成长性判断；中观行业验证需求支撑2、
价格、库存及成本变化
3、
主要企业最新动态
4、
解放军体育学院页5
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