文／张亚明武艺欢
摘要：金融创新产品余额宝极大地拓宽和丰富了民众的理财途径，在多元化的理财方式中脱颖而出并深受大众的喜爱，掀起了一股互联网金融革命的热潮，打破了金融领域的传统思维，但其自身仍存在着较大风险和不足。本文阐述了余额宝产生的时代背景及其自身独有的优势特点，着重分析了现阶段余额宝面临的各种风险，展望了未来时期内余额宝面临的来自政策和银行的竞争压力。 病菌
关键词：互联网金融；金融产品；余额宝；风险
时至今日，余额宝热潮席卷中国大江南北，俨然已经在互联网金融领域中成为了领头羊。截至2014年1月15日，余额宝规模已超过2500亿元。根据彭博资讯统计的截至1月14日最新的全球基金规模数据，余额宝的运作单位——天弘增利宝基金，它的规模在全球货币基金中可排名第14位。余额宝呈现出的火爆态势恐怕早已超出了许多人的预期，现如今俨然成为了广大热衷理财投资者的聚焦中心。
1. 余额宝产生的背景
大多数投资者都没注意到余额宝是何时“蹦”到大众视野中的。那么，余额宝究竟是如何产生的呢？一方面是当前金融环境下的大势所趋。近几年，基金行业产品发展举步维艰，80%以上的基金产品都由银行销售，营销模式匮乏单一，急需突破。而阿里巴巴顺势而上，通过对理财业务多年的探索和支付宝资金的大量积累，为余额宝的诞生打下了基础。另一方面，监管政策的放松有利于电商与基金的结合。监管机构大力支持基金公司利用第三方电商平台销售基金产品，这就为余额宝的“横空出世”提供了大环境。那么究竟什么是余额宝？所谓余额宝是由第三方支付平台支付宝打造的一项余额增值服务。通俗的说，“余额宝”就是支付宝教会网民购买货币基金。 2. 余额宝的优势特点
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“打铁还需自身硬”。余额宝能在众多理财产品中脱颖而出，倍受大众青睐，除了“天时地利”外，自然有其自身的优势和特点。第一，简单的操作流程使其有着广泛的众基础。如今支付宝用户多达8亿，用户只需将资金转入余额宝，无需自己操心，基金公司会帮你管理
资金，用户使用余额宝内的资金支付就等于变相赎回了货币基金，免除银行的各种繁杂手续，整个过程方便快捷；第二，与传统银行相比，余额宝有着较高的收益水平，它的收益率要远远高于银行的活期存款，并且比定期存款有着更强的流动性，全面支持网购消费、支付宝转账等功能，既时刻增值又可随时消费；第三，也是余额宝用户量庞大的重要原因，就是购买金额无“门槛”。最低一元便可购买，这也满足了更多人的理财愿望，高校大学生也可以拿着手中几百几千的生活费参与其中，余额宝实现了一种“ 丝理财”。
地塞米松抑制试验3. 余额宝的风险分析
余额宝”的投资标的主要是同业存款，占比达80%-90%，剩下的就是利率债、高等级的信用债等收益稳定、风险极低的金融产品。同业拆借利率上升，意味着资金需求呈现出需大于供局面，表明市场流动性或可能下降，余额宝收益自然“水涨船高”；反之，同业拆借利率下降，则意味着资金需求呈供大于需局面，说明市场流动性充裕，余额宝的收益就会打折下滑。换句话说，余额宝的收益是有波动风险的。另外，余额宝网络运行环境的安全性同样成为众人关注的焦点，由此引发当事人经济损失的实
例屡见不鲜。如常熟市就发生了余额宝案件，市民邹女士当天急于用钱，而余额宝规定每天最多转出5万元，于是她就上网搜索如何将卡中的12万元全部转出，她从一个网页上看到了“余额宝人工客服”并咨询，对方表示只要将5万元跟7万元绑定在一起便可以在当天全部转出，随后她便按“客服”的指示来到工行自动柜员机前操作，并按照“客服”的要求，将收到的工行验证码告诉了“客服”。但是，操作成功后，邹女士的手机上没有接到转入成功的短信，却提示自己的银行卡内转出了49110元。用户自身要提防手机或电脑病毒和木马偷盗，虽然余额宝承诺如果是非用户自身原因引起的余额宝被盗，支付宝都会赔付，但是我们也应增强安全意识，毕竟自我保护才是最放心的。此外，近日银行集体降低转账额度限购余额宝，究其原因必然是余额宝动了银行的“奶酪”，引起了传统银行的反击。细想如果余额宝庞大的资金数量威胁到传统银行，那么银行就有可能“封杀”支付宝。随着金融行业的快速发展，最多一两年内国家就会放开存款利率，可能允许银行破产，这也给余额宝带来了潜在的系统风险。目前余额宝93%的资金投资于银行协议贷款，剩下的主要是最高评级的债券和现金，可见余额宝与银行的命运息息相关。余额宝强大的吸金能力令诸多传统银行望而生畏，它也成为当前造成债市困难的重要推手。去年年底浦发银行安盛基金净值单日跌幅曾超过百分之二，这对于债券基金来说是罕见的，这就意味着银行的融资会更加困难，融资成本的增加会严重削减银行的利润。以现在余额宝对银行的这种“挤兑”趋势，加上央行的迂回态度和存款利率放开的必然，以后的银行将不再是以前老百姓心中的那个雷打不动的企业，如果银行抵挡不住余额宝乃至各种宝的冲击，亏损严重，即会宣布破产。银行破产条例一旦推出，储户选择银行的偏
林贤贞好也会随之改变，规模庞大、运营稳定的银行将会受到青睐，如工、农、中、建、交及股份制商业银行，而余额宝则会受到一定的负面影响。其实早在2007年12月，国务院法制办就开始酝酿起草关于银行业破产的条例，历经两年时间完成基本稿。但当时正值全球金融风暴，破产条例随即暂停。直到2011年，《银行业金融机构破产条例》的起草再次重启，并迅速在监管层内部达成一致意见。近年来，如移动运营商一样，银行业的垄断引发了不小的争议，全社会都在关注高利润的垄断行业，打破垄断、设立民营银行的呼声越来越大。如今，关于民资办银行已经迈出实质性步伐，民营银行很快会推出。允许银行破产倒闭，意味着国家不再为储户在商业银行的存款兜底。那么与银行利益一脉相承的余额宝自身也势必将面临更大的竞争风险。鲁棒性
4. 结论
目前来看，股市风险较高，亏损严重；而传统银行存款利率太低，还不敌通货膨胀率；但余额宝背后暗藏的安全和竞争风险同样不容忽视，从长远来看，余额宝的发展前景尚不明朗，任重而道远。
参考文献
[1] 王崇志.“余额宝”的经济学思考.[J].经济研究导刊.2013,(32):1-2.
[2] 刘佳旎.余额宝冲击波促银行创新.[N].青岛日报.2013,(13).
[3] 陈静.余额宝在抢谁的“饭碗”.[N].经济日报.2013,(11).
高通滤波作者简介：
张亚明，燕山大学经济管理学院教授，博士生导师，研究方向为管理科学与电子商务；武艺欢，燕山大学经济管理学院，硕士研究生，研究方向为金融工程与电子商务。
-全文完-
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