中国工人平均工资是美国工人的4%克曼中国要成世界最大
经济体需20年
克曼：中国并不富裕钱应留着自己用 未来三年是中国经济转型关键时期桂系演义
克曼：中国贸易顺差过大
投资回报非常低：中国不足以拯救世界
克曼：中国工人平均工资是美国工人的4%
finance.QQ 2009年05月14日08:59 大洋网—信息时报
昨日对话广州各界
信息时报讯 (记者 潘敬文) “没有哪一个单一产业或者单一政策可以让产业升级，这需要过程。没有哪一两个国家能充当火车头作用，引领世界走出经济困境。走出经济困境需要每一个国家去努力。”昨日在中山大学中文堂，今年诺贝尔经济学奖获得者，保罗·克曼与广东各界进行了题为《中国奇迹与广东创新》的对话。克曼表示，全世界仍未走出经济危机，各国走出危机需要依靠提升内需，而不能再依靠出口。
经济前景慎言乐观
“目前世界经济危机非常严重，全球产品经济总量自1930年以来第一次下跌，其中美国降了3%，德国降了4%，日本降了6%。尽管中国可能还会向前发展，但是总体来讲全世界多数国家都是陷入低迷，全球贸易量也在萎缩，这是前所未有的。”在谈到经济危机，克曼表示要慎言乐观。他表示，要回到上世纪的大萧条时期才会看到如此大的世界贸易量的跌幅。
克曼认为，目前世界经济整体而言并没有指标能够说明现在世界经济正在增长，所有指标都指向“收缩”，唯一乐观的是，衰退的步伐和程度在慢慢放缓。
当被问到哪些国家可能充当经济复苏的“火车头”时，克曼认为，走出经济危机没有哪一两个国家能充当火车头。相反，需要全球所有的大国，乃至每一个国家共同努力。
中国急需提振内需
“中国人民生活水平正在提高，我对中国的成就充满赞赏。”在赞赏中国的经济成就之余，江苏健康网克曼提醒中国人民不应为已取得的成就沾沾自喜。“中国仍是相对贫穷的国家，中国工人平均工资是美国工人的4%，跟1975年的韩国类似。目前，即使墨西哥生产工人的工资也是中国工人工资的3倍。”
中国怎样才能从劳动密集型产业升级到生产资本密集型产业？克曼认为，中国必须更依靠提高内需，而不是出口。克曼表示，在全球化的推动下，日本、中国香港、、新加坡和韩国都依靠出口劳动密集型产品获得成功，实现了国家的发展。但克曼认为：“出口劳动力密集型产品毕竟是有限的，其他国家也效仿的话，市场迟早会饱和，所以不可能说中国完全照这条路走下去。” 产业升级无法“极品五笔2009计划”
克曼认为，中国发展必须走类似韩国的道路，发展高端产品。“中国已经能够出口一些精密的高端产品，我认为中国肯定会攀到价值链的顶端，她的企业家精神能够帮助中国成为一个薪酬水平较高的高科技国家。”
但克曼提醒，中国亦应该避免韩国犯过的错误。他举例说，韩国在上世纪70年代末以政策推动发展被认为是高端产业的重工业，但是那个政策却不怎么成功，反而带来过多的外债、过度的产能等问题。因此他认为中国发展步伐如果太快是肯定不合适：“要有基础设施，要有好的电信通讯，要有足够的能力才能够在技术杠杆上向上爬，如果速度太快话是不好。”
龚方雄：A股已进入牛市 任何调整都可买入
finance.QQ 2009年05月15日00:00 南方网 谭 璐
摩根大通首席中国经济学家龚方雄一如既往地乐观，“任何市场的调整，都是买入的机会。市场已经进入牛市，中国市场，尤其是A股、H股、红筹股完成了从熊到牛的转化，现在处于牛市的初级阶段。”
龚方雄刚刚带领一批投资者在内地考察，发现内需在往上走，加速改善。而外需和出口则没有改善，在底部徘徊，中国经济的两极分化非常明显。因此，对于未来股市市场，摩根大通主推房地产、汽车，以及金融等板块。
“如果银行板块、房地产板块、汽车板块、耐用消费品行业继续跑赢，会带动市场上升，处于牛市当中。”龚方雄说。
牛市特征隐现？
市场是走在经济之前的，龚方雄说，如果经济持续复苏，成吉思汗论坛A股和H股进入牛市，恒生指数里也有很多中资股，不过香港一些本地股票可能不会跑赢中资股。
从技术性指标来看，H股从去年10月到现在，底和顶都越来越高。H股第一次的底在去年10月份，是5000点；第二次的底在去年11月份，是5800点-6000点；最近的一次底在今年3月初，H股在6500点。所以每次调整的底都比上一次高。同时，H股上次的顶在8700点；最近曾经到过1万点，顶也是越来越高。底和顶都越来越高，形成一个上升通道，是牛市的特征。
“从全球的角度来看，这次股市的反弹是实实在在的，有基本层面支撑反弹。首先，美国的房地产市场有回稳的迹象，消费也稳定下来，失业人数也在下降。另外，美国以前的反弹失败了，而这次反弹在每个资本市场都是一致的、配合的，看起来很像牛市的开始。具体来讲，商品市场的反弹也很厉害，油价接近每桶60美元。表示市场觉得需求会改善，看好经济复苏。目前在债券市场，公司债的息差在收窄。以前的情况是，虽然股市反弹，但是股市公司债的息差在扩宽，表明公司的基本层面恶化的可能性在增加，不能支持股市持续反弹。而在外汇市场，以前是股市跌，美元就走强，因为大家以美元为避难所。最近避难的心态在降低，外汇市场没有跟随股市。”龚方雄解释说。
近期，有些经济学家提出，中国经济在今年底可能会第二次探底。不过，龚方雄对此深表怀疑。
“W形的第二次底在哪里呢？我不太在意未来9个月到12个月经济可能探底的可信度。对投资者来说，还是要看未来6个月到9个月的经济走势，未来的能见度是很低的。如果觉得经济会二次探底而不介入市场，那你可能从3月份到现在就没有赚到钱。”龚方雄说，中国经济的V形反弹的态势是非常明显的，如果美国经济明年复苏，中国的出口变好。今年也做了很多事情刺激内需，包括社保体制、福利体制的建设会给未来的消费一个强劲的拉动，W形的可能性不大。
看好地产、银行板块
摩根大通方面认为，未来大市的上升主要来自两方面，一方面，中国消费的继续改善，另一方面就是市场的重估。
龚方雄说，首推房地产行业，因为房地产的销售比预期强，不但成交量很大，而且价格也在反弹。由于连续几个月成交量上升，导致全国的库存量非常低，平均只有7-8个月的库存，这意味着到今年年底，内地很多城市房地产的库存会消化得差不多。
武汉空气质量指数私人投资从去年下半年开始放缓，尤其房地产。很多开发商由于去年的库存很大，现金没有回流，所以去年下半年削减了投资。
“目前有些开发商的现金流问题解决了，开始买地投资，但是今年下半年投资的房子，要到2011年-2012年才能成为房源供应，明年房地产市场可能会出现供不应求的情况，因此明年的价格可能会上升。”龚方雄说，库存消化之后，资金又回来了，开发商开始投资建房。现在投资的时机非常好，土地便宜，建筑成本低，而到2011年-2012年通胀的情况比现在高，到时卖出房子的利润会很丰厚。所以我们认为公司的盈利有很大的上调空间。
今年下半年的亮点，可能是私人部门的固定资产投资，因为房地产投资回来得比想象中要快。以前大家觉得今年主要是国家主导的固定资产投资，而私人部门的投资会比较弱。现在看来，下半年，如果房地产投资回来，中国经济会有超出预期的增长。购房、购车对于经济会有比较持久的拉动力。
龚方雄说，第二个是市场估值趋于正常化。现在市场对于H股和红筹股的估值约为13倍。“13倍是过去十年的平均估值，13倍不贵，非常合理。去年市场对中国股票的估值非常低，最低曾经是6倍。标准普尔的估值大概是17倍，而美国经济处于衰退，一季度衰退了6%多，二季度估计会衰退2%-3%。”
龚方雄认为，中国经济在成长，市场的普遍预期，二季度和三季度按照环比计算，可能会
成长10%左右，所以其估值只有13倍是合理的。如果分析师继续上调企业的盈利预测，市场至少还有10%的上调空间。
“从3月到例外管理5月，市场上升了很多，尤其国企股指数，3月初的时候只有6000多点，现在是9500点，走势很急。投资者应该利用任何一次调整的机会，买入基本面在继续改善的行业，除了房地产、汽车，还有银行板块。”龚方雄说。
至于另一个看好的银行板块，龚方雄指出，有三个原因使其未来可以跑赢大市。其一，很多人认为贷款增速已经见顶了。确实，一季度贷款增长非常快，未来几个季度的贷款增长不会超过一季度。但是贷款增速见顶，不代表流动性见顶。根据数据，一季度贷款增加了4.6万亿元，而存款增速也很快。贷出去的钱基本还没用，因为还没开工。未来一段时间，虽然贷款增速会下降，随着基建项目开工越来越多，一季度贷出去的钱会流出银行体系，贷存比例会上升，银行的盈利能力会改善。其二，未来一段时间，可能会有降息的可能性，因为中国还要进一步鼓励消费，降低储蓄率，有可能降低存款利率，而贷款利率不一定会降。其三，银行股在过去一段时间跑输大市，比如建行、中行，因为市场担心战略投资者减持，而现在没有了减持的压力。
龚方雄：中国经济已处V型反弹阶段
摩根大通龚方雄：A股和H股已进入牛市初期
龚方雄：我靠分析说话 没靠内幕消息打天下
摩根大通龚方雄：二季度中国经济或加速反弹
这一嫖娼案带出的诉讼案，从另一方面说明，很可能这个案件里面有水分。也就是说这个公务员是冤枉的，或者里面有刑讯逼供、诱导的成分在内。他感到稀里糊涂地上当了、自己的名誉受到损失，才不惜一切，反映无果后，诉诸法律。另一种因素就是警方的证据不足，使这个公务员有了反戈一击的理由，来个恶人先告状。作为警方，他们认定的嫖娼是以金钱交易发生性关系为前提，还要有物证。
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