徐哲曜
国家开发银行浙江省分行
摘要：本文以浙江民企发债难问题的具体表现为主线，深刻剖析原因所在，提出解决民企债券融资难题的对策建议，推动民营经济高质量发展，助力浙江“重要窗口”建设。 关键词：民营企业；发债难；债券违约；CRMW
日用化工品>梼杌闲评在2018年民营企业座谈会上，提出民营经济是推动社会主义市场经济发展的重要力量，也是推进供给侧结构性改革、推动高质量发展、建设现代化经济体系的重要主体。当前，浙江正开启“努力成为新时代全面展示中国特社会主义制度优越性的重要窗口”新征程，民企只能壮大、不能弱化，不仅不能“离场”，而且要走向更加广阔的舞台。本文从民企发债难的根源入手，提出对策建议，引导和激励金融机构加大对民企债券融资的积极性。
一、民营企业是浙江经济的重要支柱
民营经济是浙江经济发展的主力军，是浙江产业升级的引领者，也是浙江市场化改革的推动者。2019年，
民营经济创造了浙江56%的税收、65%的生产总值、77%的外贸出口、80%的就业岗位、90%的新增就业。在最新发布的2019中国民营企业500强榜单中，浙江省占比近五分之一，连续21年居全国之首。浙江省467家上市公司中，民企比重达到79%；全省7700家股份制企业中，民企占比95%以上，
二、发行债券成为浙江民营企业的重要融资渠道
浙江省债券市场发展特别是民企发债一直走在全国前列。截止2019年12月末，民企在银行间市场发债融资6216亿元，占浙江非金融企业全部债务融资工具发行量的37%，民企发债规模居全国首位。民企通过市场化发债，不仅降低了企业对银行贷款的依赖，进一步拓宽融资渠道，还优化了债务结构，降低了企业融资成本。
三、浙江民营企业债券融资形势依然严峻
过去几年内，受宏观经济去杠杆政策影响，民企发债难度提高，融资规模逐年下降，违约事件不断增加，对民营经济发展带来了较大影响。虽然中央及地方出台多项政策，不断加大对民企债券融资的支持力度，起到了一定的推动作用。但民企发债难问题仍较突出。
（一）民企债券融资规模较小
近年来，民企债券规模与其对浙江的贡献不匹配，主要表现在发债规模下降、净融资额减少以及存量
持续收缩，且与国企反差较大。一是2019年发债规模占全部信用债发行规模的比重为12.86%，与民企对浙江经济65%左右的GDP贡献不相称；二是2018、2019年净融资额均为负值，反观国企，2019年增加至2865.12亿元，强大反差反映了民企债券融资环境的严峻性；三是存量收缩带动其占全部债券存量的比重降至2019年的14.15%。综上，债券市场为浙江民企提供融资“输血”的功能逐渐趋弱。
（二）民企债券融资成本偏高
本文选择3年期中期票据（以下简称“中票”）的发行利率作为比较对象，为了排除其他因素的干扰，剔除含有特殊期限结构（如2+1,3+N）的债券。总体看，2019年所有级别民企债发行利率的算数平均值高出国企130BP以上。从不同信用等级看，2019年AA+级民企的3年期中票发行利率高于AA级国企58BP，即在同一期限、债券品种的发行成本上，高评级民企反而要高于低评级国企。
（三）民企债券违约增多
受资管新规、理财新规等多项政策影响，民企逐渐成为债券违约主力。2014年发生债券违约以来，浙江8家债券违约企业均为民企。截止2019年底，浙江民企违约债券余额232.21亿元，占民企全部信用债余额的7.7%。2019年民企债新增违约率为0.80%，相比2018年没有明显降低。
（四）信用增进效果有限
2018年央行引导专业机构创设以CRMW（信用风险缓释凭证）为主要形式的民企债券融资支持工具，通过将投资者面临的民企违约风险转换为创设机构的违约风险，以期提振市场信心，修复民企的正常融资渠道。但CRMW对民企发债的支持效果较为有限。
浙江2019年CRMW运行情况显示：一是当年通过CRMW 支持发行的民企债31支、金额44.6亿元，占全部民企债的比重分别仅为14.76%、4.07%，CRMW对民企发债的覆盖率较低。二是CRMW支持的主体中，高信用评级（AA+级及以上）债券比重为74.19%，短期票种（一年期以内）占77.42%，融资压力最大且更需要长期限资金支持的中低资质企业却难以得到CRMW的支持。三是创设的31支CRMW涉及标的主体仅16家，标的主体重复率偏高，且仍有部分债券由政府性融资担保机构提供反担保。从总量和结构分析看，CRMW的实施效果未达预期。究其原因，在于CRMW未有效解决因信息不对称等根本原因导致金融机构不敢、不愿支持民企融资的问题。
四、民营企业发债难的原因剖析
民企发债难有宏观经济下行的外部因素影响，也有资管新规“去杠杆”政策因素的影响，还有企业过度融资盲目扩张、先天不足的自身因素，也存在信用体系建设不健全等问题。
一是民企发债存在先天不足。国有企业，尤其是地方政府平台，往往被市场视为背后有政府的“隐性担保”。相比之下，民企资产规模较小、抵押品不足，在经营受到冲击、风险加大乃至债务危机时，获得
政府救助可能性远小于国企，导致投资人对民企债“望而却步”。
二是社会信用体系建设滞后。部分民企诚信意识较差，存在财务、虚假陈述等道德风险，而当前信用体系建设尚不健全，发行人与投资者信息不对称，投资者无法准确识别企业真实财务状况，导致市场对民企债接受度下降，加剧了发债难困境。
三是部分企业过度经营致偿债能力下降。部分民企在前几年流动性充裕时加重杠杆，过度融资盲目扩张，财务成本和财务风险不断上升。2017年以来宏观经济降杠杆、广义融资收缩，进一步导致企业流动性不足，偿债能力显著下降，最终酿成风险事件，极大影响市场投资者对民企债的信心。
并行计算机五、解决民营企业发债难问题的对策和建议
解决民企发债难问题需要“一揽子”政策组合，多方面共同发力，打破“城投”信仰的体制和机制障碍。
一是强化财税政策支持。通过对承销民企债、创设风险缓释工具的金融机构给予适当财政奖补和对投资民企债所获收益给予一定的税收优惠，提升投资者投资民企债的积极性。同时，建议民企债投资向合格投资者开放，并对债券利息收入减免个人所得税。
二是加强金融政策联动。聚焦民企债券融资增信环节，提高信用保险和债券信用增进机构覆盖范围，为更多民企发
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中国民商
债提供融资增信。用好用活再贷款、再贴现等货币政策工具，为经营正常、流动性遇到暂时困难的民企发债提供增信支持。积极推动适合民营企业、中小企业的债券产品创新，不断丰富债券市场品种，为民企提供多层次、多样化的债券融资服务。
三是发挥财政监管作用。财政部门立足国有金融资本出资人职责，完善考核评价体系，参照涉农和中小企业贷款等加分事项，建立对金融机构支持民企债券融资的激励机制。同时，督促金融机构加强债券存续期后督管理，提高发行人信息披露透明度，遏制民企多头融资、过度融资行为，有效防范民企因盲目扩张带来的债券违约风险。
人类发展指数
四是强化约束中介机构履职尽责。监管部门应进一步加强监管，压实债券发行人和中介机构责任，加大对违法违规行为的法律责任追究与惩罚力度，通过提高中介机构及从业人员的违规操作成本来促进
其履行责任。引导资产评估公司、会计师事务所等债券发行中介机构加强自律管理，切实维护市场公开透明。
五是加强企业信用体系建设。完善、充分而及时的信息披露是金融市场高效安全运转的基石。建议进一步加强社会信用体系构建，以“融资畅通工程”实施为契机，积极推进浙江省金融综合服务平台建设，推动各部门涉企的税务、物流、资金流等信息的有序开放共享，为金融机构应用大数据等技术在债券发行和投资中有效识别和管理风险，创造良好的条件。
参考文献：
[1]杨农.中国企业债券融资.北京：经济科学出版社，2012
年第1版.
[2]浙江省委书记车俊.坚定不移把民营经济做优做强丨
支持民营企业在行动.经济日报，m.sohu/a/ 276220895_118392,2018年11月18日.
[3]习近平总书记在民营企业座谈会上的讲话.新华社, 2018年11月1日.
（三）梳理学校内部管理流程
建立专家评审制度，明确新校区建设指挥部议事决策流程，对涉及概算评估、图纸会审、重大技术变更、材料变更等事项由专家进行评审后，按照既定的程序履行校内审批程序。
组织代建单位、基建管理部门、审计、财务及招标采购部门共同就新校区建设中涉及的各项目预算、招标文件、变更签证、进度款拨付、结算等环节制定相应的管理流程，明确各单位的职责权限，规范权利运行，提高效率。
在项目建设过程中，高校要避免过度干预代建单位的工作，影响其工作积极性，但也要对项目的建设情况保证一定的知情权。要安排专业技术人员、专家参与项目功能要求、建设标准、质量工期等的论证工作，参与初步设计评审、施工图评审，并充分发表意见，保证在项目的功能定位上能充分反映学校的实际需求；对代建单位明确，涉及项目设计变更、材料变更、超概算等事项必须严格按照代建协议约定，向高校履行审批程序后方可执行。
（四）加强对贷款资金的管理
高校要成立以校长为组长，分管财务副校长为副组长，财务、招标、基建、审计、纪检为成员的贷款资金管理领导小组，负责组织贷款项目的论证、贷款资金的使用、管理与监督等工作。严格按照项目建设计划使用贷款资金，制订严格的贷款资金管理制度与办法，确保贷款资金专款专用。严禁用贷款资金进行再融资活动，严谨用贷款挪作他用，或将相似项目合并到新校区建设之中变相使用贷款资金。
要建立有效的风险防范机制，充分发挥审计、纪检监察、工会等部门的监督作用，建立健全内部监控制度，对贷款项目实施全方位、全过程监控。
（五）充分发挥审计监督作用
开展全过程跟踪审计，制定切实可行的跟踪审计方案，从项目准备阶段直至竣工验收的整个环节，根据实际情况，准重要内容、关键节点对项目实施不间断、动态的监督、评价。如对项目建议书、可行性研究报告、概算批复、招标程序、合同条款、建设资金、征地拆迁、内控制度建立、设计变更、工程结构合理性、材料合理性、进度款拨付、竣工结算等各个环节进行审计评价，减少风险漏洞、提高资金的使用效益，维护高校的合法权益。
三、结束语
代建制模式下高校必须对新校区建设进行规范、有效的管理，出台切实可行的规章制度，完善内部控制，才能促使建设资金合法、合规、合理使用，保证工程质量，提高建设资金的使用效益。
参考文献：
[1]李影.浅淡高校新校区建设内部控制制度.现代经济信息.2018（036）：48，51.
从管理工作本身来看，管理主要是社会组织为了实现预期的工作目标，围绕人所开展的各项协调活动，所以从这一理解角度出发，在高校进行采购管理工作时，需要将队伍建设作为核心工作内容，通过多项举措并行实施，对高校采购工作队伍进行强化，建设一支高素质以及高水平的队伍。首先需要对高校采购管理工作队伍人员加强培训，激发采购管理工作人员自我学习意识。其次则是需要在开展培训工作过程中进行培训分享活动，通过培训分享使学习者能够更加主动。最后则是需要建立高效沟通桥梁，使采购管理工作过程中各工作人员以及工作队伍能够及时就所提出问题以及所存在疑问进行沟通以及解决。
四、结束语
尼伯特台风路径综上所述，对于高校采购管理工作来讲，在实际实施过程中，随着放管服改革工作不断推进，采购管理工作也将变得越来越高标准以及高要求，因此对于高校财务管理工作队伍建设来讲，需要就当前以及过去采购工作过程中所存在问题进行及时查并进行针对性解决，建设高效率以及高质量的采购管理工作队伍，对高校采购管理工作进行全面的指导。
参考文献：
[1]吴迎新，衡斌.深化"放管服"改革与"互联网+"背景下
的直属高校政府采购工作研究[J].教育财会研究,2019(4).
[2]邱凤双.当前高校政府采购面临的问题与对策研究[D].
[3]黄雪苹.放管服背景下的政府采购问题与相关思考[J].休闲,2019,000(006):P.197-197.
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