2000多年前的古罗马共和国就有了股票和股票交易市场。当时，政府通过招标形式，把公共服务包给私⼈公司，这类公司的名字就叫“为公共服务的组织”。这类公司直接把股票卖给投资⼈，股票持有⼈可以把股票拿到股票市场上交易，古罗马的克斯托神庙就是股票交易的场所。古希腊历史学家波⼒⽐阿斯曾写道：“当时，⼏乎所有公民都持有股票”；古罗马执政官西塞罗也提到过“股票危机”，他认为当时的股票价格过⾼。 公元1250年前后的法国，巴扎克尔⾯粉公司发⾏了96股股票，这些股票均在市场上交易，交易价格参照⾯粉公司的盈利能⼒。
⽽现代股市制度的建⽴要归功于荷兰。1602年3⽉20⽇，总部设在阿姆斯特丹的荷兰东印度公司⾸次发⾏股票，共有1143⼈认购，其中还有德国⼈、⽐利时⼈和卢森堡⼈等不少外国⼈。该股票在阿姆斯特丹证券交易所交易，但公司每年只进⾏⼀次股东变更登记。后来报纸也每天刊登这只股票的价格，这在当时颇吸引眼球。
现在股市上常⽤的⼀些操作⼿段，在413年前的荷兰股市⾥就被使⽤。例如做空，就是在⾃认为的股票
⾼价位借股票卖掉，等价格下跌后再买回归还，通过⾼价卖低价买套利；洗盘，就是合谋做空引发股市恐慌，诱导股民低价抛售股票，等价格跌到极低时再回购；对敲，就是通过多个账户⾃⼰买卖⾃⼰的股票，或⼏个⼈串通相互买卖股票，以此操作股票价格和交易量，制造市场假象；坐庄，就是囤积股票，造成供不应求假象，抬⾼股票价格，当股价到⼀定⾼位时出货，通过低价买⾼价卖套利。这些不正当的操作⼿段引起股市的混乱，荷兰政府便禁⽌做空，并开始监管股票市场。 纪新刚荷兰东印度公司被荷兰议院授予各种特权，拥有军事、司法、审判、与外国统治者签订条约、发⾏⾃⼰的货币、建⽴殖民地等权⼒。到1669年，荷兰东印度公司拥有150条商船，40艘战舰，5万雇员，还养着⼀⽀1万⼈的军队，这⼀年公司为股民分红股息率⾼达40%，该公司成为当时⼈类历史上最富有的私⼈公司。在整个17世纪，荷兰东印度公司从它在亚洲的垄断专营中获得了巨⼤利润，连续200年向股东以18%上下的股息率分红。
1800年，荷兰东印度公司解散，其财产和债务由荷兰巴达维亚共和国（1795年到1806年期间，法兰西第⼀共和国在荷兰共和国上建⽴的傀儡国）接管。
资本主义制度的雏形源于⽂艺复兴时期的意⼤利，莎⼠⽐亚的喜剧《威尼斯商⼈》就描写了当时商业资本家与银⾏资本家之间的冲突，但荷兰⼈对发展和完善资本主义制度做出了巨⼤贡献，他们将银⾏、证券交易、信贷、竞拍、保险和有限责任公司等⾦融商业体系融合起来，极⼤地促进了经济的发展。
就是现在作为世界⾦融中⼼的纽约，也是荷兰⼈创建的，纽约建城之初叫“新阿姆斯特丹”，1664年新阿姆斯特丹被英国⼈夺取，并更名为“纽约”。⽽现在的“华尔街”的英⽂“Wall Street”直译就是“墙街”，荷兰⼈统治纽约时，那⾥是⼀堵防御墙。
⼆、投资创造GDP，投机不创造GDP
公司发⾏股票的⽬的是筹集资⾦，⽤于公司的发展。当然，公司发⾏股票是有条件的，例如，纽约证券交易所规定，公司过去连续3年每年盈利不得低于1000万美元，公开募集⾦额不得低于1亿美元，发⾏股数不得低于100万股。纳斯达克证券交易所规定，公司过去连续3年每年盈利不得低于1100万美元，公开募集⾦额不得低于7000万美元，发⾏股数不得低于125万股。伦敦证券交易所规定，公司过去连续3年有审计的财务报告，公开募集的⾦额不得低于70万英镑，公众持股量不得低于25%。
谁买了⼀家公司的股票，谁就是这家公司的股东，股票就成了出资证明和分红依据。当然，作为股东，在公司的权⼒机构股东⼤会上⾏使表决权时，⼀股股票就代表⼀个表决权。如果公司破产倒闭，股票也代表着公司清算时按持股⽐例分配公司残余财产。由于破产清算程序的偿付顺序股东排最后，既然公司破产已资不抵债，连债务都不能清偿，根本就剩不下什么给股东了。
我们把股票的⾸次发⾏叫股票的⼀级市场。如果股民在⾸发时买到股票，然后放到⼀边每年等分红，这就属于投资。投资就是把钱投⼊经济活动，⽣产商品和提供服务创造GDP。投资⼈的回报就是公司
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的盈利分配。
如果买到⾸发股票后，想把股票卖出去，这时的股票交易就属于股票的⼆级市场。我们说的炒股都是在⼆级市场上交易
如果买到⾸发股票后，想把股票卖出去，这时的股票交易就属于股票的⼆级市场。我们说的炒股都是在⼆级市场上交易的，⼆级市场上的股票交易基本上都属于投机，因为买股票不是把股票放⼀边等分红，⽽是希望以后股票价格上涨卖出，通过低价买⾼价卖套利。投机的钱不进⼊经济活动，只在投机客们的腰包流转，不会创造出GDP。
三、美国第⼀次股市泡沫破裂，蒸发的市值能买下整个纽约
既然股市的⼆级市场主要是投机⾏为，风险⾃然很⼤，被炒起来的疯⽜狂奔之后就奄奄⼀息了。
1720年，英国股民炒出来个⼤⽜市后，终于明⽩了对在美洲新⼤陆的投资预期回报被严重⾼估，股民争先抛售股票，伦敦证券交易所股市崩盘。英国议会随后通过了《泡沫法案》，规定只有皇家特许的公司才有资格公开发⾏股票，并禁⽌股票⼆级市场交易，这⼀禁令⼏⼗年后才被解禁。
美国独⽴后第⼀次⼤规模公开发⾏的股票是美国银⾏的股票，联邦政府购买了美国银⾏20%的股份，其余80%的股份在社会⾯向公众发⾏，但个⼈持股不得超过1000股。1791年7⽉正式认购美国银⾏股
票时，⼀个⼩时就被抢光了，随后价格⼀路攀升，并引领了美国股票历史上第⼀个⽜市。欧洲资本也涌进纽约股票市场淘⾦，加速了股市泡沫的形成。
纽约证券交易所创始⼈之⼀的威廉·杜尔就是吹起股市泡沫的最主要的“操盘⼿”。杜尔在独⽴战争前是⼤陆会议的代
表，1789年成为美国第⼀任财政部长亚历⼭⼤·汉密尔顿的部长助理。由于联邦法律禁⽌财政部官员从事证券交易，杜尔为炒股竟辞掉了让⼈羡慕的财政部长助理职务。
杜尔与纽约富翁亚历⼭⼤·麦克姆合作，麦克姆出资开设账户，杜尔操盘，也就是说，麦克姆出钱，杜尔出⼒，年终两⼈平分炒股获利。
杜尔主要炒纽约银⾏股，他在麦克姆的账户上⼤量购进纽约银⾏股，同时悄悄开了个⾃⼰的账户，利⽤这个账户做空纽约银⾏股。他是这样考虑的，如果该只股票⼤涨，麦克姆的账户获利，他与麦克姆平分套利；如果该只股票⼤跌，他⾃⼰的账户获利，套利由他⾃⼰独吞。也就是说，不管纽约银⾏股是涨是跌，他都是赢家。
由于杜尔过去的⾝份，⼈们把他当作股神。⼈们见杜尔到处借钱加仓，认为⽜市要持续很久，都跟着加仓，把股市炒得如⽇中天。汉密尔顿对此感到震惊，他在1792年3⽉2⽇提出“应该有⼀个区分股票投资者和赌徒的界线”。
杜尔在股市上遇到了敌⼿，有⼈开始炒⾼利息反制杜尔，从银⾏提取⼤量存款，银⾏货币紧缺，贷款利率飙升到⽇息1%。杜尔炒股的钱⼤部分是借来的，借贷利息把他彻底压倒，因⽆⼒偿还贷款于1792年3⽉23⽇锒铛⼊狱，杜尔如意算盘没有打成。
杜尔⼊狱后，股市如溃堤般⼀路狂泻，不少股民⼀夜之间从富翁变成“负翁”，杜尔的合伙⼈麦克姆也于4⽉因破产⽆⼒还债，⽽⼊狱。
这次股市泡沫破裂，⼀个多⽉就蒸发了股民500万美元，这⼀数字是当时纽约房地产的总价值。吕贝卡
这次股灾也摧垮了银⾏业，银⾏贷出去炒股的钱⽆法收回，众多银⾏破产倒闭，最后只剩下纽约银⾏和美国银⾏纽约分⾏在营业。枭之城
四、庄家遇到空头，拼个你死我活
坐庄和做空是股市⾥最惊⼼动魄的场⾯，下⾯我们看看庄家与空头是如何拼杀的。
艾伦·莱恩是美国排名第⼗的富豪托马斯·莱恩的⼉⼦。他成为纽约证券交易所的交易员后开始操作斯图兹汽车公司的股票，这只股票的价格由1920年1⽉初的100美元涨到1⽉底的120美元，并在2⽉2⽇冲⾼到134美元。此时，空头⼊场，莱恩毫不⽰弱开始坐庄，吞进空头（看跌）们抛出的所有股票，斯图兹股票在4⽉1⽇涨到了391美元。
由于市场上的所有斯图兹股票⼏乎都被莱恩收购，空头们此时傻了眼，因为他们必须向莱恩回购这只股票平仓，⽽他们的如意算盘是通过卖空把股价砸下去，没想到事与愿违。他们⼤都在130美元左右的价位卖空的，即使现在⽤391美元买来平仓，每股也要损失261美元，更何况莱恩绝不会以391美元的价格卖给他们，因为现在只有他⼿⾥有斯图兹股票，价格由他说了算。经过⼀番讨价还价，58个空头以每股550美元的价格从莱恩⼿⾥回购斯图兹股票，惨败给莱恩。
另⼀⽅⾯，莱恩还未来得及出货熊市来临，股票价格暴跌，莱恩⼿⾥的斯图兹股票⽆⼈接盘，由于坐庄借了⼤量资⾦，此时的他⽆⼒还贷，于1922年7⽉21⽇宣布破产，破产时的债务为32443万美元，资产仅有64万美元。最后，他⼿⾥的那堆斯图兹股票被曾是他⼿下的败将空头们以每股20美元的价格买⾛。
莱恩炒股挥霍了⽗亲的⼤笔财富，⽼爸⼀怒之下剥夺了他的继承权，真是赔了夫⼈⼜折兵。
五、杜兰特为托市丢了通⽤汽车公司
1920年初开始，美国汽车股下跌，通⽤汽车公司创始⼈威廉·杜兰特便购⼊⼤量本公司股票托市。但他的⼀切努⼒都是枉然，通⽤汽车公司股票从1920年初的42美元跌到同年10⽉底的14美元。
当时杜兰特⼿⾥并没有⾜够的资⾦托市，他便配资炒股公司，他只交10%保证⾦，其余的资⾦由配
资公司垫付，但要质押股票。股价下跌，被质押的股票贬值，配资公司不断要求杜兰特增补保证⾦，把杜兰特逼到⼭穷⽔尽的地步。最后还是摩根银⾏和杜邦公司伸出了援助之⼿，借给杜兰特⾜够的资⾦还清了配资公司的保证⾦。杜兰特炒股7个⽉陪了9000万美元。
最后，杜兰特把⾃⼰的300万股通⽤汽车公司股票作价转给了摩根银⾏和杜邦公司清偿债务，杜兰特为托市丢了⾃⼰的公司。离开通⽤汽车公司后，他靠经营⼀家保龄球馆勉强度过余⽣。让杜兰特追悔莫及的是，通⽤汽车公司的股票在1926年涨到了每股210美元，如果杜兰特当初不愚蠢地托市，他就是美国最富有的⼈。
六、股市泡沫破裂引发上世纪美国经济“⼤萧条”
1924年到1929年是美国股票历史上的⼀个超级⼤⽜市。但不要忘记，要让股市⽜起来，必须给它添草加料，没有⼤量资⾦注⼊股市，股指是涨不上来的。铁皮石斛组培
当时整个美国都疯狂了，炒股赚钱太容易了，简直就是天上掉馅饼。⼈们到处钱炒股，整个⾦融机器开⾜马⼒向股市运输资⾦。银⾏从美联储以5%的利率借钱，然后以12%的利率贷给配资炒股公司，配资炒股公司再以20%的利率贷给股民。
1929年9⽉3⽇，道琼斯⼯业平均指数到达了381点，这⼀点位在之后的25年⾥再也没出现过。1929年
10⽉24⽇（星期四），⼀开盘股价狂跌。由于很多股民配资炒股，股价下跌使被质押的股票贬值，就要不断向配资公司追加保证⾦，股民没有闲余资⾦，只有甩卖股票交保证⾦，由此引发恶性循环：股票贬值—补充保证⾦—甩卖股票—股票贬值。与此同时，空头们像苍蝇闻到⾎腥⼀样出来砸盘，股价跳崖般下跌，到中午市值蒸发了95亿美元。
当时⼏家投资银⾏紧急磋商，拿出2000万美元救市，但这2000万美元投⼊股市犹如⼀个⼩⽯⼦投⼊湖泊，涟漪很快就消失了。“⿊⾊星期四”这天股市交易量⼤得惊⼈，数据处理系统“爆表”，股票⾃动报价机在收盘后4个多⼩时仍在打印报价记录。
股市泡沫破裂后，不少股民倾家荡产，流落街头，因为为炒股向银⾏借贷抵押的房⼦被银⾏收⾛了。银⾏收回⼤量贬值的抵押资产，不管是股票还是房地产都⼤幅缩⽔，很多贷款成了坏账，储户怀疑银⾏的偿付能⼒发⽣挤兑潮，导致9800家银⾏倒闭。⼈类有史以来最严重的经济危机爆发了。
道琼斯⼯业平均指数在1932年6⽉8⽇下降到41点，与1929年股市崩盘前381点相⽐跌去了89.24%，⼜回到了1896年5⽉26⽇道琼斯⼯业平均指数⾸次在《华尔街⽇报》推出时的⽔平，⽜熊轮番登场折腾了36年⼜回到了原点。1932年是危机最深重的⼀年，当时的失业率⾼达25%，国内⽣产总值仅是1929年的⼀半。
股市是把双刃剑，⼀级市场为企业融资带来便利，促进了经济的发展，⼆级市场的投机炒作⼜会从实
生命的怒放体经济中抽⾛很多资⾦。⼀定时期社会上的货币是⼀定的，股市吸⾛的资⾦多，实体经济资⾦就少；如果炒出疯⽜市，那就意味着社会上太多的资⾦急速向股市流动，导致实体经济资⾦不⾜，贷款难度增⼤，⽣产萎缩，失业率上升，经济危机爆发。
纽约证券交易所总裁理查德·惠特尼的结局也很惨，这位在股市崩盘后仍称“交易所是⼀个完美机构”的⽼兄，到1931年只剩下4万美元的资产，⽽债务却⾼达200万美元。这位昔⽇华尔街叱咤风云的⼈物靠、偷盗继续过他过惯了的奢靡⽣活，他偷妻⼦的钱，偷朋友的钱，偷客户的钱，偷公司的钱，他的银⾏家哥哥和富有的妻⼦替他偿还了偷窃的所有钱。1938年3⽉10⽇，惠特尼被捕，3⽉15⽇被保释后⼜从纽约游艇俱乐部盗⽤了15.3万美元，因为他是该俱乐部的财务主管。4⽉11⽇，他被判处5-10年的监禁，与两个犯、⼀个抢劫犯和⼀个犯⼀起被押解到外地监狱服刑。
管。4⽉11⽇，他被判处5-10年的监禁，与两个犯、⼀个抢劫犯和⼀个犯⼀起被押解到外地监狱服刑。七、股市⾥谁是赢家？
现在我们该明⽩了，股民⼀旦失去理性，股市即变为疯狂的⼤，同时也是战场和坟场
股民⼼⾥清楚，买股票就是希望将来有个⼤傻⽠⽤更⾼的价格再把股票从⾃⼰的⼿⾥买⾛。炒股是炒不出⼀分钱来的，炒股赚了的钱是其他股民的钱，炒股赔了是因为其他股民把钱赚⾛了；有⼈炒股赚个盆满钵满，必定有⼈炒股倾家荡产；除⾮克制贪欲见好就收，否则股市⾥的股民没有赢家，今天你
掏了别⼈腰包的钱，明天别⼈也会把你腰包的钱掏⾛。炒股的本质就是“合法的公开偷窃”。
那么，股市⾥有没有赢家？有，像世界的⼏次重⼤股灾，虽然股民哀鸿遍野，但像美国等国家的政府、券商和投⾏却是赢家。但不少股民⼀旦⼊市就有了赌徒⼼态，赔了要捞回来，赚了还想多赚，如此陷下去不能⾃拔。
拿美国来说，联邦政府征收股民的资本得利税（该税有的州还要征收⼀次），联邦政府的资本得利税是递进的，短期（投资⼀年或⼀年以下）资本得利税税率为10%-39.6%，与联邦个⼈收⼊所得税税率⼀致；长期（投资超过⼀年）资本得利税税率为0%-20%。当然，如果遇到派息分红，政府还征缴红利税。券商可不会免费为股民提供股票交易服务，券商对股民的每笔股票交易收取⼤致10-30美元的费⽤。所以，股票的成交量增加，意味着券商的收⼊增加，股民的损失增加。
不要忘记，投资银⾏是股票⼀级市场上的赢家，因为包销股票佣⾦丰厚，⼀般在7%，如果公司名⽓⼩，销售股票难度⼤，佣⾦⽐例更⾼。
⼀则寓⾔讲道：河岸上有⼀只蝎⼦和⼀只青蛙，离河岸不远的地⽅起⽕，⼤⽕朝河岸蔓延⽽来。青蛙正要跳⼊河中游⾛，蝎⼦央求青蛙说：“我不会游泳，你把我背到对岸吧，不然我就被⼤⽕烧死了。”青蛙慌忙摇头说：“这可不⾏。如果我背你过河，你趴在我背上咬我⼀⼝，我就死定了。”蝎⼦急得带着眼泪发誓：“你背我过河，救了我的命，我绝不会咬你的。”青蛙被蝎⼦说动了⼼，背起蝎⼦朝
河对岸游去。上岸后，蝎⼦从青蛙背上滑下来的时候，狠狠地咬了青蛙⼀⼝。青蛙惨叫⼀声，知道⾃⼰会被毒死，绝望地对蝎⼦说：“我救了你的命，你⼲嘛还要咬我，你的良⼼哪⾥去了？”蝎⼦奸笑道：“我不知道我的良⼼在哪⾥，但我知道咬你是我的本性。”
这则寓⾔就是股市的写照。股市⾥到处是陷阱，有⼈忽悠你⼊市，这个⼈可能就是只蝎⼦，他⼿⾥攥着股票，希望你⼊市⽤⾼价把他的股票买⾛，他把你的钱揣腰包逃了，你却被套牢。
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