江西省发展和改革委员会办公室关于印发《发债典型经验做法（二期）》的通知
文章属性
∙【制定机关】江西省发展和改革委员会办公室
∙【公布日期】2021.06.30
∙【字 号】
∙【施行日期】2021.06.30
∙【效力等级】地方规范性文件
∙【时效性】现行有效
正文
江西省发展和改革委员会办公室关于印发《发债典型经验做法（二期）》的通知
各市、县（区）发展改革委，赣江新区经发局，省属有关企业：
扩大企业直接融资规模，用好境内外融资渠道，积极发行各类债券和债务融资工具，是解决当前企业融资难融资贵问题的重要途径之一。与境内发行债券相比，发债具有融资成本相对较低、资金使用更加灵活、融资币种多样化、增强企业国际化经营能力、提高国际知名度等优势。为充分利用国际资本市场开展发债，更好助力赣企“走出去”，我们梳理总结了第二批企业发债经验做法和典型案例，现予印发。 2021年6月30日
江西水投3亿美元绿债券发行案例
江西省水利投资集团于2019年11月28日在香港联合交易所成功发行3亿美元高级无抵押绿债券。该债券由省水投集团香港全资子公司江西省水利投资集团（中国）有限公司作为发行人，集团公司提供跨境担保方式发行，债券期限3年，票面利率3.4%。债券发行经历了启动评级、申报国家发改委批准、注册全资子公司、启动绿债券评定和评级 、实施路演、进行报价和定价、交割资金等环节。该债券为全国首单绿金融改革创新试验区发行的绿债。
一、发行债必要性
1、拓宽融资渠道，资金使用灵活。发债与境内发债相比限制性条件较少，并且2044号文中还明确鼓励企业发行外债，法规对募集资金的使用没有限制，可用于项目建设、偿还借款、补充营运资金等。
2、提高国际知名度。通过发行债，企业可直接对接国际资本市场，提高其海外市场知名度，是一条实现“走出去”的直接、有效捷径。对省水投集团这样的企业而言，走出去还可以提升地方区域知名度，便于招商引资、项目洽谈，一举多得。文华电影
3、优化债务结构，降低财务成本。整体看来同评级企业债平均票息率低于国内债券。虽然人民币汇率波动会产生一定汇率风险，但只要合理使用套保产品即可锁定汇率风险，同时可能取得一定汇兑收益，进一步降低财务成本。
二、主要经验
（一）全力做好国际评级，为发债夯实基础。国际信用评级高低对发债成本高低有关键影响，同时也会影响公司在国际资本市场的形象，为争取高评级，集团公司结合评级方法论，认真梳理问题清单，邀请省政府领导和省财政厅、省水利厅领导站台，充分展现公司亮点和特点，得到评级机构高度认可，先后获得穆迪评级 Baa3和惠誉国际BBB 评级，为发债奠定了坚实的基础。在穆迪和惠誉的评级结果出来后，我们精心选择了双公开的时机和策略，对发行起到了很好的助推作用。
（二）在发行公司债券中嵌入绿元素，向投资者展示江西省良好投资环境与优质生态环境。发展绿直接融资、推动符合条件企业赴发行绿债券是江西绿金融改革创新的一项重要工作，省水投集团首发全省绿债券，使得创新成果得以落地。路演中，路演团队除播放宣传江西优美生态环境宣传片外，圆满回答了投资人关心问题，突出描绘了在赣投资的美好前景，激发了外资机构来赣投资兴业热情。全球投资者对此项绿债券高度认可，体现了认购投资者体国际化、投资者结构多元化的特点，地域覆盖了香港、新加坡、伦敦等全球各地，类型包含银行、保险、资管、私人银行、对冲基金等，共吸引了超过100家债券投资机构关注，网上路演更是吸引了128家投资机构，包括来自香港、新加坡、英国、意大利和瑞士多家机构的高度关注，成功吸引了全球规模最大资产管
理集团贝莱德（BLACKROCK）和新加坡主权基金（GIC）等大机构的关注，令人振奋。
（三）科学制定推介策略，成功吸引投资者下单。省水投集团积极了解最新资本市场情况，制定行之有效的市场推介策略与定价策略，借鉴以往国内外企业的成功发债经验，结合各类已发行的国企类债券二级市场交易价格、年期、评级以及相关收益率曲线，较为准确地预测了此次债券发行的价格区间。在建簿初期就收到很多优质基石订单的情况下，决定选择高频率发布簿记情况，向市场传达此次债券发行的强劲市场需求信息，展示企业自信，促使了更多优质投资者加快下单步伐，最终圆满完成了公司绿债券发行任务。
（四）精密掌控市场行情，实现多元化最低定价。省水投集团在香港通过联交所交易系统向市场宣布交易以3.85%的初始交易价格开簿后，订单蜂拥而至，短短一个小时内即达到15亿美元，至下午5时订单高峰超过33亿美元，超额认购逾11倍。包括德意志银行（Deutsche Bank）、联昌国际银行（CIMB Securities Pte Ltd）、易方达、瀚亚投资等诸多机构投资者踊跃认购。交易至当天下午5时左右，集团公司宣布以3.4%为最终价格指引，比初始交易价格大幅收窄45个基点，最终订单仍然超过26.7亿美元。簿记当天，最终有84个投资者成功实现下单，创造了近年来我省最低债收益率的新记录。
（五）广泛宣传集团公司形象，为今后续发奠定基础。通过香港、新加坡、伦敦三地总计15场的一对一、一对多路演和相关走访，路演团队与投资人和投资机构广交朋友，耐心交流沟通，全面介绍了集团公司作为全省水利建设发展主力军的综合实力和发展成就以及广阔前景，向投资人详细、准确地介绍了集团公司的企业愿景、发展理念、发展规划、经营模式、产业结构、财务模型、债务结构等情况，得到了广泛认同，为今后债券续发积聚了人脉。
此次省水投集团首次亮相国际资本市场，在成功发行我省首单绿高级债券，也是全国绿金融试验区首单绿债券，填补了江西省属国企发行绿高级债券的空白，为省属国企走出去迈出了坚实一步。集团在按交易规则完成资金交割后，制定了汇兑和资金回流策略，除在子公司留下中介费用等相关资金外，募集资金全部回流境内，主要用于我省水利基础设施建设、生态环境治理和清洁能源开发等项目建设以及补充流动资金等，充分发挥资金使用效益。
国际市场占有率
九江城发集团发债案例
九江市城市发展集团有限公司（以下简称九江城发集团）是2017年经九江市委、市政府批准成立的市属国有企业。截止2020年末，九江城发集团资产总额1593亿元，净资产758亿元。2021年5月25日，九江城发集团成功定价发行三年期3亿美元债，发行利率3.45%，创江西省地级市无担保债发行利率新低。
九江城发集团组建以来，承担繁重的项目建设及融资任务，项目建设资金需求量大，且存量债务大、还本付息重。九江市城发集团债务结构主要为银行贷款、境内债券等，间接融资占比较大，融资成本较高，募集资金使用受限，难以满足项目建设资金需求，亟须开拓新的融资渠道。而债券市场利率和发行成本低于国内债券市场，且债券的募集资金用途更为灵活，可用于偿还到期债券、项目建设、补充流动资金等方面，资金使用效率更高。
2019年初，九江市城发集团提前谋划发行美元债券，以重大市政基础设施项目作为募投项目，向国家发改委申请发行3亿美元债并获批路条。认真筛选评级机构，详细了解多家国际评级公司的评级模式和评价要点之后，选择与惠誉国际合作，扎实开展尽职调查等评级工作，于2021年3月获得“BBB－”投资级国际信用评级，为发行债和降低融资成本
奠定基础。九江城发集团首次发行3亿美元债，与中信银行（国际）等承销团队通力合作，在前期夯实订单上做了大量工作，举行多场路演，与每家意向投资机构深入沟通，紧盯市场动态，顺势而为，抢抓窗口机遇，选择有利的发行窗口，订单峰值达到15亿元，达到5倍的认购倍数，成功发行九江市首笔3亿美元债。
此次3亿美元债的成功发行和成功获得投资级（BBB-)国际信用评级，对九江城发集团后续发展乃至九江市经济社会高质量跨越式发展都具有十分重要的意义：
海泡石纤维 （一）进一步拓宽了融资渠道。此次成功发行美元债，九江城发集团顺利打通了资本市场融资渠道，建立了更加完善的境内+的立体化多元融资格局，有利于进一步应对多变的融资环境，降低了债务风险。松岗罗田
（二）有效的降低了融资成本。此次美元债选择了一个较好的发行窗口期，发行利率仅为3.45%，创江西省地级市无担保美元债发行利率最低，与银行贷款相比，三年可节约利息费用共1亿多元人民币。
火成岩 （三）有效解决了大型公益性项目建设资金难题。本次发行3亿美元债，用于九江市
重大的市政基础设施项目，资金需求量大，且属于公益性项目，在国内很难获得金融机构资金支持。此次发行美元债，有效破解了大型公益性项目建设资金难题。
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