一、复习题从武侠到玄幻
1．信贷市场缺陷对贷方和借方面临的利率会产生怎样的影响？ 答：不对称信息是信贷市场缺陷的一种形式，不对称信息指在某一特定市场中，有些市场参与者对其自身特点的了解要多于其他市场参与者。这种信贷市场摩擦就导致了消费者能够借贷的利率之间的差异。贷款利率包含了一种违约溢价，它是为应对某些借方拖欠其借款而补偿给贷方的。即使是信誉好的借方，也要支付违约溢价，因为贷方无法区分谁是信誉好的借方，谁是信誉不好的借方。 不对称信息是理解2008-2009年金融危机的一个重要元素。这次金融危机的一个特征是利差激增。利差就是风险较大贷款和比较安全贷款的利率之间的差额，或是某类借方可以贷款和借款的利率之间的差额。
营销网络的建设2．在存在信贷市场缺陷的情况下，减税对消费和储蓄会产生怎样的影响？李嘉图等价成立吗？
答：假定利率不变，消费者遇上当期减税，未来增税，消费者会把全部减税额都消费掉，当期消费增加，储蓄减少。消费者当期消费增加的原因是，政府通过减税方案，实际上给了消费者一笔低息贷款。减税会使消费者的境况改善。 这种情形下，正好和第九章的李嘉图等价结果相反，此时李嘉图等价不成立。
3．信贷市场缺陷的存在是否意味着政府的税收政策具有重要作用？
答：在实践中，信贷市场缺陷是重要的。从这一点来看，正的政府债务可能具有有益的影响。政府实际上就像以低于市场利率发放贷款的银行一样。假如信贷市场缺陷的作用很大，那么受惠于当期减税的人是受信贷市场缺陷影响最大的那些人，这或许向我们表明，用这种方式实行的税收政策可以提高一般经济福利。然而，就解决因信贷市场缺陷而造成的问题来说，税收政策并不是一种有效的工具。更可取的政策也许是针对特定体（如小企业主、农场主或房东）的直接政府信贷计划。
4．信贷市场缺陷的两大根源是什么？
答：信贷市场缺陷的两大根源是不对称信息和有限承诺。
（1）不对称信息
不对称信息指在某一特定市场中，有些市场参与者对其自身特点的了解要多于其他市场参与者。就信贷市场而言，不对称信息问题产生的原因在于，借方对其自身信誉的了解多于潜在贷方。这种信贷市场摩擦就导致了消费者能够借贷的利率之间的差异。贷款利率包含了一种违约溢价，它是为应对某些借方拖欠其借款而补偿给贷方的。
（2）有限承诺
有限承诺指市场参与者不可能提前承诺未来采取某种行动。在信贷市场中，缺乏承诺就是说借方不能承诺偿还贷款。倘若可以作出这样的选择，那么，如果对违约没有惩罚，一个理性的借方就可能会选择违约。贷方为防止这种策略性违约所用的一个典型的激励机制是，要求有抵押品。有限承诺可能导致消费者的借款行为受到他们可抵押财产的约束。
5．请解释违约溢价是如何产生的以及是什么原因导致其增加。
遥望宋朝答：违约溢价是由不对称信息引起的，在借贷市场中，借方对其自身信誉的了解多于潜
在贷方，这种信贷市场摩擦就导致了消费者能够了解借贷的利率之间的差异。贷款利率包含了一种违约溢价，它是为应对某些借方拖欠其借款而补偿给贷方的。
每个信誉好的借方对每一笔贷款都要向银行支付一笔违约溢价，它等于r2－r1的差额。违约溢价的大小随着人口中信誉好的借方比例下降而增大。
6．如果违约溢价增加，这对单个消费者的消费和储蓄会产生怎样的影响？
答：违约溢价增加，信誉好的借方比例下降，借方违约率上升，信誉好的借方会面临高的贷款利率，会减少他们的贷款和消费。
中学生数理化7．对于受到抵押约束的借方来说，当可抵押财产的价值下跌时，情况会怎样？这对金融危机有影响吗？
答：只有当借方有抵押品作为贷款担保时，贷方才愿意给消费者提供一定数量的贷款。因为借方借款的程度受到抵押品价值的约束，那么，一旦抵押品的价值下跌，就会导致整个经济的贷款数量下降，当期总消费也会减少。
这对金融危机有很大的影响，一旦借方的房产和汽车等可抵押财产的价值下跌，借方就无法及时足额向贷方还款，违约率升高，银行借款无法及时收回，最终危及整个金融系统，加重金融危机。cdkl5综合症
8．有限承诺约束为什么会降低均衡实际利率？
答：根据教材中的例子，均衡利率1＋r＝v/（y＋t）取决于v和t。假定消费者要是拖欠债务，他就会在未来受到一定的惩罚，这种惩罚旨在解决消费者在未来违约而在远期有不良信用记录所遇到的问题，这种惩罚可以用v单位的未来消费来衡量。v越小意味着借方受
到的违约惩罚越小，这强化了有限承诺约束。在利率既定的情况下，这会减少当期消费品的需求，且降低均衡实际利率。
9．在什么条件下，现收现付制社会保障会提高当期在世人口和所有后代人的福利？
答：如果现收现付制社会保障能够同时提高当代消费者和后代消费者的福利，就需要社会保障制度的“收益率”足够高。这种收益率要随着人口增长率n的提高而提高，因为人口增长率决定了年轻一代为支付老年人的社会保障金需要承担多大的税收负担。每个年轻人负担的这种税负越小，老年时获得的社会保障金与他们年轻时为社会保障筹资而缴纳的税收比就越大，该比率事实上就是社会保障制度的收益率。
因此，在n＞r的条件下，社会保障制度的收益率就高于私人信贷市场的收益率，社会保障在这种情况下会提高每个人福利。
10．完全基金制社会保障制度的影响是什么？
答：完全基金制社会保障的影响：
（1）在有约束力的强制退休储蓄下，消费者的境况变差。如果没有社会保障，消费者的一生预算约束线是图10-1中的AB，AB的斜率是－（1＋r）。消费者的禀赋点是E点，假定这个消费者通过选择D点而实现最优，此时储蓄为正；完全基金制社会保障下，政府所需要的社会保障储蓄是y－c1，因而消费者得到消费束F，与不实行社会保障相比，消费者在工作时消费较少，退休后消费更多，消费者的境况不如D点时的境况好。
（2）如果社会保障储蓄量不具有约束力，或如果消费者在年轻时依据他们未来的社会保障金借款，从而使强制储蓄无效，完全基金制社会保障发挥不了作用。
图10-1 强制退休储蓄具有约束力时的完全基金制社会保障
11．政府的承诺能力对社会保障计划产生怎样的影响？
答：社会保障可能是解决政府承诺问题的一种工具。这种承诺问题如下：在完美情况下，政府会向公
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众宣布，没有人会在退休后从政府获得救助。在这种情况下，公众相信这一宣布，所有人都会为退休生活进行储蓄，每个人都将最佳地使其一生消费均匀化。问题是，公众知道政府不可能承诺这样的政策。对于老年贫困者，政府觉得必须向他们提供救助。由于人们预期他们在退休后无论如何都会得到政府救助，以维持其最低生活水平，因此他们特别是穷人就不会为其退休生活进行储蓄。在存在政府承诺问题的情况下，也许最好是建立政府强制性全覆盖社会保障计划，以使退休储蓄最接近最优状态。
二、思考题
1．假定因不对称信息而存在信贷市场缺陷。在这种经济中，有b部分消费者是贷方，每个人的当期禀赋为y单位消费品，未来禀赋为零单位消费品。（1－b）a部分消费者是信誉好的借方，他们每个人的当期禀赋为零单位，未来禀赋为y单位。最后，（1－b）（1－a）部分消费者是信誉差的借方，他们的当期和未来禀赋都为零单位。银行无法分辨借方的好坏。政府让G＝G′＝0，每个消费者都要缴纳一次总付税，当期为t，未来为t′。政府也分不清借方的好坏，但同银行一样，可知禀赋状况。
（a）写出政府的预算约束式，要考虑到谁能交税，谁不能交税。
（b）假定政府降低t，提高t'，并保持政府预算约束式成立。这对每个消费者关于在每一时期消费多少、储蓄多少的决策会有影响吗？借助图示来说明。
（c）在这种经济中，李嘉图等价成立吗？请对成立与否的原因进行解释。
答：（a）政府的预算约束式为：[bt＋（1－b）at′]/（1＋r1）＝0。
（b）政府并不知道借方的好坏，也不知道谁能在未来付税。这时降低当前税赋，提高未来税赋，使得每个消费者面临更紧的预算约束，预算约束线向左移动，如图10-2所示，以前的预算约束为A1，现在缩小为A2，消费者必须减少当前的消费和未来的消费，增加储蓄，以应对未来更多的税收。
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