www.sina 2007年09月18日 03:00 中国证券网-上海证券报
■黄金期货知识介绍
编者按：上海期货交易所即将推出黄金期货这一新品种，为让更多投资者了解黄金期货的情况，本报从今天开始推出黄金期货知识介绍系列专栏。 一、国际黄金市场的演变
国际黄金市场的演变可分为市场结构的演变和交易工具的创新，在理论上可归入金融创新的范畴，在时间上也和上世纪70年代中到80年代末国际金融市场的创新高潮相吻合。
（一）国际黄金市场演变阶段
主要按照市场结构的演变，将国际黄金市场演变分成以下几个阶段：
第一阶段：1945至1968年，西方工业国建立黄金总库，把私人交易的黄金价格和官方美元
价格联系起来，据此控制黄金的市场价格。第二阶段：1968至1972年，放弃黄金总库，建立双重黄金市场。目的是把各国中央银行之间的黄金交易和私人黄金市场隔离开来。1972年加拿大温尼伯格商品交易所试验黄金期货。第三阶段：1973滚球法至1982年，1973年美元和黄金脱钩，西方主要工业国放弃双重黄金市场，形成统一的国际黄金现货市场。其间美国政府和IMF多次拍卖黄金。1975年美国政府允许私人买卖、储备黄金。为增加黄金市场流动性，1974年COMEX引入黄金期货，1982年引入黄金期权。第四阶段：1983南山丽景度假酒店事件至1992年，金融自由化的浪潮推动国际黄金市场进一步开放，以伦敦为交易中心，苏黎士为转运中心，联结东京、香港、纽约、开普敦等地的全球市场运作模式基本成型。第五阶段：1993至今，银行推出多样化的场外黄金衍生工具、融资工具。各国央行在管理黄金储备上更积极地利用国际黄金市场。（待续）
期货大讲堂：期货名词解释
www.sina 2007年09月17日 07:34 理财周报
名词解释：
场内交易：又称交易所交易，指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。这种交易方式具有交易所向交易参与者收取保证金、同时负责进行清算和承担履约担保责任的特点。 场外交易：又称柜台交易，指交易双方直接成为交易对手的交易方式。这种交易方式有许多形态，可以根据每个使用者不同需求设计出不同内容的产品。
上市品种：指期货合约交易的标的物，如合约所代表的玉米、铜、石油等。一般而言只有具备下列属性的商品才能作为期货合约的上市品种：一是价格波动大。二是供需量大。三是易于分级和标准化。四是易于储存、运输。
根据交易品种，期货交易可分为两大类：商品期货和金融期货。以实物商品，如玉米、小麦、铜、铝等作为期货品种的属商品期货。以金融产品，如
窗体顶端
窗体底端
汇率、利率、股票指数等作为期货品种属于金融期货。
金融期货品种一般不存在质量问题，交割也大都采用差价结算的现金交割方式。我国上市品种主要有铜、铝、大豆、小麦和天然橡胶。
商品期货：商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。商品期货历史悠久，种类繁多，主要包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类。具体而言，农副产品约20种，包括玉米，大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、黑麦、猪肚、活猪、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油等，其中大豆、玉米、小麦被称为三大农产品(21.90,0.00,0.00%)期货：金属产品9种、包括金、银、铜、铝、铅、锌、镍、耙、铂；化工产品5种，有原油、取暖用油、无铅普通汽油、丙烷、天然橡胶；林业产品2种，有木材、夹板。
金融期货：指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如
窗体顶端
窗体底端
证券、货币、汇率、利率等。
利率期货：是指以债券类证券为标的物的期货合约，它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。
货币期货：又称外汇期货，它是以汇率为标的物的期货合约，用来回避汇率风险。
股票指数期货：是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约，投资股指期货的投资者通过对该股票市场的价格指数的远期预期获利。 个人投资者股指期货入市指南：结算与交割
www.sina 2007年07月31日 05:26 全景网络－证券时报
金瑞期货 杨帆
当日无负债结算与追加保证金
和股票不同，股指期货结算实行“逐日盯市”和“当日无负债结算”制度。每日交易结束后，
交易所按当日结算价对结算会员结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少结算准备金。
结算会员在交易所结算完成后，按照相同办法对客户及交易会员进行结算，交易会员对客户进行结算。当发生账面亏损较大而已交保证金不足以抵偿时，期货经纪立即发出追加保证金通知，投资者应于下一交易日以前交纳应追加的保证金，以保证不负债，否则，交易所或期货公司有权进行强行平仓。
每日无负债结算的计价基础是当日结算价，它是指某一合约最后一小时成交量的加权平均价，若这个小时出现无量涨跌停，则以涨跌停板价为结算价；若这个小时无成交，则以前一个小时成交量的加权平均价计。
如何看懂结算单
在期货交易计算中，盈亏计算、权益计算、保证金计算以及资金余额是四项最基本的内容。热塑性聚氨酯
盈亏计算：
今日开仓今日平仓：盈亏=买卖差额
今日开仓而未平仓：盈亏=今日结算价与开仓价差额
上一交易日持仓今日平仓的：盈亏纳维斯托克斯方程=今日平仓价与上一交易日结算价差额
上一交易日持仓今日继续持仓的：盈亏=今日结算价与上一交易日结算价差额
权益计算
当日权益=上日权益+当日盈亏－当日手续费
保证金计算
保证金占用=当日结算价×持仓合约数×保证金比例
资金余额
可用资金=当日权益－保证金占用
例如，某客户在某期货公司开户后存入保证金100万元，在7月10日开仓买进沪深300(5476.839,-22.07,-0.40%)股指期货0707合约5手，成交价4000点，每点300元。同一天平仓2手，成交价4100点，当日结算价4150点，假定保证金比例10%，手续费单边每手80元，则客户情况为：
当日平仓盈亏=七年级英语教学论文（4100-4000）×300×2=60000元
当日持仓盈亏=(4150-4000)×300×3=135000元
当日盈亏=60000+135000=195000元
手续费=80×7=560元
当日权益=1000000+195000－560=1194440元
保证金占用=4150×300×3×10%=373500元
可用资金=1194440-373500=830940元
在进行差额计算时，如果当日权益小于持仓保证金，则意味着可用资金余额是负数，同时也意味着保证金不足了。按照规定，期货公司会通知投资者在下一交易日开市前将保证金补足，这是追加保证金。如果投资者没有及时将保证金补足，期货公司可以对该所有人的持仓实施部分或全部的强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。买入
窗体顶端
窗体底端
股票后，只要不卖出，盈亏都是账面的，可以不管。但期货是保证金交易，每天都要结算盈亏，账面盈利可以开新仓，但账面亏损要补足保证金。
现金交割
股指期货合约到期的时候和其他期货一样，都需要进行交割。所谓交割，是指期货合约到期时，交易双方通过该期货合约所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。
商品期货和中长期国债期货、外汇期货等采用的是实物交割，而股指期货采用的是现金交割。
现金交割，就是不需要用股票现货即一篮子指数成份股进行交割，而是用到期日的现货指数作为最后结算价，按最后结算价对未平仓合约进行自动平仓，然后将客户平仓的净差额盈亏从当日客户保证金账户中划转。
沪深300股指期货合约的最后结算价为沪深300现货指数最后交易日最后2小时算术平均价。
股指期货入门参考
www.sina 2007年07月27日 04:04 第一财经日报
申海波
种种迹象显示，我国近期将推出以沪深300(5476.839,-22.07,-0.40%)指数为标的的期货合约，这对中国的资本市场将带来直接有深远的影响。
尽管股指期货在国外已经过多年发展，是资本市场中的重要投资工具，但股指期货在我国还是个新生事物，特别对一般非专业投资者而言，对股指期货的介绍就显得更加必要。特
别在沪深300指数仿真交易推出后，探讨股指期货的业内人士渐多，其中上海财经大学徐国祥教授所著的《股指期货投资指南》(下称《指南》)一书值得向广大投资者推荐一读。
首先，该书具有很强的现实针对性。作为上海
窗体顶端
窗体底端
证券交易所指数专家委员会委员，徐国祥教授在《指南》中对沪深300指数的构成、编制规则及样本选取等基本理论作了通俗易懂的阐述，使对一般投资者而言较为艰深的理论知识变得容易掌握和接受，有利于投资者了解该投资品种的特征及形成机制。
对于投资者而言，仅仅了解股指期货本身还不够，同时还要对我国股指期货的具体开户流程，以及我国期货市场的法律法规与监管体系、股指期货风险管理制度等有充分的了解和认识，便于投资者具体操作，同时可从宏观层面及制度层面掌握这一新交易品种的特征，为将来的实际操作提供宏观视野。《指南》恰好满足了投资者了解这方面具体信息的要求。最新的规定、监管体系、风险管理制度、开户交易流程等都在《指南》中充分体现出来。
其次，该书作者结合了国外市场经验及自身的研究成果，总结了一些得到实证结果支持的股指期货与现货指数联动关系的模式、到期日效应等，这为投资者深入认识股指期货与现货指数的走势，更准确地把握投资机会提供了有力帮助。
此外，自去年下半年以来的股市行情吸引了大量新增股民，这些股民缺乏中国股市十多年来的市场风险洗礼，在牛市行情中往往迷信于盲目的自信，《指南》针对股指期货风险防范的注意事项尤其值得一读，如要做好盈亏计算、进行有效的资金管理、防止爆仓、避免被强制减仓，特别是至关重要的及时止损。
当然，因为我国股指期货刚处于仿真操作阶段，一系列相关的操作性问题现在还无法详细涉及，整个市场走向及运行特征也难以预计，因而徐国祥教授的《指南》也不可能是“一书在手百事通”的，但它能给一般投资者进入股指期货领域提供很大方便。
豫公网安备41160202000603
站长QQ:729038198
关于我们
投诉建议