A股市场资金流向指标应用分析

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表4 历史资金流向/收益率与未来股票收益率之间的关系(前20只和后20只股票)

统计量采样/测试Top20Bottom20β1β21/1(548天)β1-0.048-0.034%显著性100100调整R2均值0.0220.0055/5(544天)β1-0.040-0.028%显著性100100调整R2均值0.0140.00510/10(539天)

β1-0.044-0.046%显著性100100调整R2均值0.0200.01420/20(529天)

β1-0.051-0.043%显著性100100调整R2均值0.0410.01730/30(519天)张震寰

β1-0.070-0.081%显著性100100调整R2均值安徽医科大学学报

0.067秩和比法

0.052

数据来源：根据天软科技市场高频数据统计分析结果

图1 不同采样周期与解释度之间的关系(历史资金流对未来收益率)

资料来源：根据天软科技市场高频数据统计分析结果。

模型的应用

前面所揭示的资金流向与股票收益率之间的关系，为我们基于资金流向选择股票、构建组合提供了很好的实证支持。既然历史的资金流向对未来的资金流向以及股票收益率有一定的预测作用，那么我们就可以通过资金流向与股票收益率之间的定量关系，来进行股票的选择和组合的构建。

胃蛋白酶原我们首先分析采样周期和股票收益率之间的关系：

选择过去n个交易日(n＝1～30)资金流向累计后20名的股票作为多头组合(Long Portfolio)，选择过去5个交易日资金流向累计资金流向前20名的股票作为空头组合(Short Portfolio)。也就是说，以5天为计算窗口进行滚动操作，每天计算，进入组合的股票都是

排名前20或者后20名的股票，剔除出组合的股票为排名退出前20名或者后20名的股票。买入或者卖出价为当天的均价(因而这里不考虑交易成本和冲击成本)，如果当日停牌或者全天封于涨跌停板，则不进行剔除操作。按照这种构建方法，我们分析了不同的采样周期对多头组合和空头组合收益率的影响，结果发现采样周期在2～10天的时候可以获得最佳收益(图2)。同时，我们还使用5个交易日为采样周期，取两个不同的开始时点，按照上述方法构建了两组组合，分别从2006年6月12日和2007年10月精炼剂

表5 截止2008年12月19日组合表现（样本外组合）

Table 5 Portfolio Performance (Up to 19th, Dec., 08, Out-of-Sample)

多头组合

空头组合沪深300日均收益率(%) 1.0230.5780.608日均收益标准差(%) 2.910 1.713 2.419累计收益率(%)16.959.9512.14Sharp指标

0.349

0.329

0.249

资料来源： Wind资讯。

图2 不同采样周期对组合收益率的影响

(2006.6.15～2008.11.27)

资料来源：根据天软科技市场高频数据统计分析结果。资料来源：Wind资讯，初始等权重配置。

图3 组合收益率比较（2007.10.17～2008.11.27）

图4 组合收益率比较(2006.6.15～2008.11.27)

资料来源：Wind资讯，初始等权重配置。

本文发布于:2024-09-25 04:36:34，感谢您对本站的认可！

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