2022年9月行情综述
9月市场以调整为主,大市值蓝筹表现相对稳定。2022年以来市场调整以成长股的估 值去化为主，创业板指和科创50阶段性跑输大盘。市场今年调整低点出现在4月27日， 盘中最低触及2864点。在经历5-6月的超跌反弹.后，7月开始市场进入高波动区间，大 小市值个股轮动明显，国证2000和上证50轮流领涨A股。9月市场依然延续高波动行情， 在市场情绪受到普遍压制的环境下，大市值蓝筹相对抗跌。今年以来，截至2022年9月 30日，主要宽基指数的涨跌幅分别为上证指数(-16.9%)、上证50 (-20.3%)、沪深300 (-23.0%)、中证 500 (-22.4%)、中证 1000 (-23.5%)、创业板指(-313%)、科创 50 (•32.8%)、国证2000 (-16.9%)o 9月全月，主要宽基指数的涨跌幅分别为上证指数 (-5.6%)、上证 50 (55%)、沪深 300 (-6.7%)、中证 500 (-7.2%)、中证 IOOO (-9.3%)、 创业板指(-10.9%)> 科创 50 (-8.8%)、国证 2000 (-9.2%)0
上证指数 上证50 沪深300 中证500
■中证IOoo 创业板指 科创50 国证2000
图1：主要宽基指数2022年以来累计涨跌幅2021-12-31
Choice注：截至2022年9月30日
从中信风格指数的走势看, 9月金融/稳定相对跌幅较小,成长/周期明显受挫。由于 风格指数行业权重更加集中，因此涨跌分化相比宽基指数也更加明显。具体来看，今年前 四个月的调整主要是估值的“高切低”，同时叠加“稳增长”发力的政策预期，因此以中字 头央企为主的稳定风格、以大金融房地产为主的金融风格在调整过程中防御属性更强。在 5-6月超跌反弹行情中，成长/消费/周期弹性更大。7月开始，市场进入高波动窗口，金融/ 消费风格 下跌明显，稳定/周期/成长风格保持相对稳定。8月下旬至9月上半月，市场风格 切换明显，金融/稳定风格表现较好，成长/周期风格明显受挫。9月下半月，市场情绪受宏 观因素压制，拥挤调仓加大市场波动，各风格指数均出现不同程度的下跌。综合来看，9月， 风格指数的涨跌幅分别为金融(-4.2%)、稳定(-5.5%)、消费(-5.7%)、周期(-7.7%)、成长(- 9.9%) O
图2：中信风格指数2022年以来累计涨跌幅
10% 5% 0%
-5%
-10%
-15%人体工程学在室内设计中的应用
-20%
三棱柱
-25%
-30%
-35%
-40%
金融——卷定——成长——消费 周期
2021-12-31 2022-02-28 2022-04-30 2022-06-30 2022-08-31ChoiCe注：截至2022年9月30日
中信证券一级行业层面©月涨幅靠前的5个行业分别为煤炭（1∙7%）、房地产（12%）、 银行（-1.7%）、消费者服务（-2.2%）、交通运输（-2.8%）。涨幅靠后的5个行业分别为传 媒（・13.6%）孙志刚收容案、综合金融（-12.6%）、电子（・12.5%）、综合（・11.6%）、农林
牧渔（∙10∙4%）.
图3：中信证券一级行业9月涨跌幅
■口TlIHnl 川 HnIH 冗余链路川UU
%%%%%%%%%%% 4202468024 6
----1111
藁侬仙嫄
&
仙延
颈笼龙%
底端版愣由赵R即 整
s⅛
S甥
里哥
≡蹿照胆 哩邻⑷耻 里隹
§
科学中国人黑侬9≡⅛ 妈丽H型 生靠
i
当邮氏。愣-R≡, 阳幽
H
tfM
H嫌四
W畏0
变处Og例
象回烟a 它遇抑≡≡ g≡
lt⅛四
Choice
风格比价
当前成长/价值指数比价,在历史上接近2020年7月水平。除了中信风格指数，我们 用两组指标衡量成长/价值的相对走势：第一组是创业板指/沪深300,采用重要宽基指数 进行对比，其中创业板指代表成长，沪深300代表价值；另一组是将沪深300拆分为300 非周期（电新、医药为代表的新经济）和300周期（包含采掘、金融、地产等传统经济）， 用于代表A股头部300家公司的估值分化情况。截至2022年9月30日，创业板指/沪深 300的指数
比价0.60 ,接近2021年3・4月结构化行情的起点：300非周/300周期指数比 价1.43,相当于历史上2020年7月水平，但远高于历史其他阶段。
图4：创业板指/沪深300比价
武武武及武武潦/彼
ChoiCe注：截至2022年9月30日-
两市A股换手率已回落至2020年9月以来的最低水平,创业板 ' 科创板的换手率已 位于历史底部区域。具体来看，上周的5个交易日（9月26日至30日，下同），两市A 股整体日均换手率为0.99%,已连续6周出现萎缩；周度日均换手率已回落至2020年9 月30日（当周的日均换手率为0.94%）以来的最低水平，市场整体的交易热情冷淡。分 板块来看，上周A股主板日均换手率为0.89%,稀土永磁已连续6周出现回落；主板周度日均换手 率已回落至2020年10月23日（当周的日均换手率为0.81%）以来的最低水平。上周创 业板日均换手率为1.51%,已连续2周出现回落；创业板的周度日均换手率已回落至2017 年2月3日（当周的日均换手率为1.49%）以来的最低水平。此外，上周科创板日均换手 率为1.65%,已连续8周回落：单周日均换手率已回落至科创板推出以来历史第2低的水 平，仅次于今年2月14日至18日的1.63%。
豫公网安备41160202000603
站长QQ:729038198
关于我们
投诉建议