银行业专业人员职业资格中级个人理财（投资规划）-试卷8 (总分：52.00，做题时间：90分钟)
一、 单项选择题(总题数：14，分数：28.00)
1.组合管理理论最早是由美国经济学家( )于1952年系统地提出的，他开创了对投资进行整体管理的先河。（分数：2.00） A.马柯维茨 √
B.布莱克
C.斯科尔斯
D.弗里德曼
解析：解析：1952年3月，美国经济学家哈里．马柯维茨发表了《资产组合选择——投资的有效分散化》论文，成为现代证券组合管理理论的开端。 2.某投资者正在考察一只股票，并了解到当前股市大盘平均收益率为12％，同期国库券收益率为5％，已知该股票的β系数为1．5，则该只股票的期望收益率为( )。
（分数：2.00）
A.13．5％
B.14％
C.15．5％ √
D.16．5％
解析：解析：由资本资产定价模型可得该只股票的期望收益率为： E(R A )=R f +β[E(R M 一R f )]=5％+1．5×(12％一5％)=15．5％。
3.风险资产组合的方差是( )。（分数：2.00） A.组合中各个证券方差的加权和
B.组合中各个证券方差的和
C.组合中各个证券方差和协方差的加权和 √
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D.组合中各个证券协方差的加权和
解析：解析：σ P 2 = X i X j σ ij = X i X j COV(R i ，R j )== X i X j σ i σ j ρ ij 。
4.下列关于资本资产定价(CAPM)模型的假设，错误的是( )。
（分数：2.00）
A.存在许多投资者
B.所有投资者行为都是理性的
C.投资者的投资期限相同
D.市场环境是有摩擦的 √
解析：解析：D项，资本资产定价模型假设资本市场是完全有效的市场，没有任何摩擦阻碍投资。
5.证券市场线描述的是( )。
（分数：2.00）
A.证券的预期收益率与其总风险的关系
B.市场资产组合是风险性证券的最佳资产组合
C.证券收益与市场组合收益的关系
D.由市场组合与无风险资产组成的资产组合预期收益 √
解析：
6.叶女士持有的短期国债收益率为每年4％，目前上证综合指数的预期收益率为每年9％，她打算在权益资产方面也做适当配置，最近一直在观察某只股票，并刚刚开始建仓，该股票的年收益率预期为10％，价格为100元，而该股票的β值为0．8，那么她应该( )该股票。
（分数：2.00）
A.迅速卖出
B.持仓不动
C.继续买入 √
D.无法判断
解析：解析：该股票的理论收益率=R f陈剖建 +β[E(R M )一R f ]=4％+0．8×(9％一4％)=8％，小于该股票的年预期收益率10％，所以该股票价格被低估，应该买入。
7.某投资者以50元／股购买一只股票，两年后以65元／股卖出，期间无分红。则投资者的平均年复利收益率为( )。
（分数：2.00）
A.14．02％ √
B.30％
C.15％
D.14．5％
解析：解析：期末本利总和／期初本金=A N ，N为投资期，则本题的年平均复利收益率为：65／50=A 2 ，A=1．1402，即年平均复利收益率为14．02％。
8.客户的风险偏好信息属于客户的判断性信息。一般来说，客户的风险偏好不包括( )。
（分数：2.00）
A.中度进取型 √
B.保守型
C.进取型
D.均衡型
解析：解析：不同的投资者，具有不同的风险偏好和风险承受能力。因此，投资者应根据
自身情况配置构建不同类型和不同权重的资产组合。不同风险承受能力下的五类投资者类型包括：保守型、轻度保守型、均衡型、轻度进取型和进取型。
9.2002年1月王先生购入某债券，在随后的一年中，市场利率持续大幅上升。2003年1月王先生因急需现金将持有的债券以市场价格出售，则王先生为此将( )。
（分数：2.00）
A.获得收益
B.蒙受损失 √
C.无收益也无损失
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D.无法确定
解析：解析：由债券(不含期权)的定价公式可以看出：债券的价格和市场利率呈反向变动关系。当市场利率升高的时候，债券的价格会下跌，此时的市场价格将低于其购买时的债券价格，王先生将蒙受损失。
10.某债券面值100元，每半年付息一次，利息5元，债券期限为5年，若一投资者在该债券发行时以118．66元购得，则其实际的年收益率是( )。
（分数：2.00）
A.5．88％
B.6．09％ √
C.6．25％
D.6．41％
解析：解析：半年收益率计算公式为：118．66= ，得出r=3％，则实际年收益率为(1+r) 2 一1=6．09％。
11.高先生每个月末节省出500元人民币，参加一个固定收益计划，该计划期限10年，固定收益率6％，当该计划结束时，高先生的账户余额为( )元。
（分数：2.00）
A.78880
B.81940
C.86680
D.79085 √
解析：解析：年金A=500×12=6000(元)，固定利率i=6％，期限n=10，则到期账户余额为：6000×[(1+6％)+(1+6％) 2 +…+(1+6％) 10 ]=79085(元)。
12.投资者投资的资产品种很多，既买基金又买股票、国债，此时就应使用经过市场风险系数调整的超额收益，对应的是_________指标，该指标越大，表明组合资产的实际业绩越__________。( )铅黄铜
（分数：2.00）
A.夏普；差
B.特雷诺；差
C.夏普；好
D.特雷诺；好 √
解析：解析：特雷诺指数给出了单位风险的平均超额收益率，其风险使用的是系统风险，当投资人除当前投资组合外，还有其他若干投资组合，亦即投资完全分散化时，则选择β系数作为当前投资组合的风险指标是合适的；而夏普比率等于投资组合在选择期间内的平均超额收益率与这期间收益率的标准差的比值，它衡量了投资组合的每单位波动性所获得的回报，当投资人当前的投资组合为唯一投资时，用标准差作为投资组合的风险指标是合适的。
13.特雷诺指数是( )。
（分数：2.00）
A.在收益率一标准差构成的坐标图中连接证券组合与无风险资产的直线的斜率
B.在收益率一β值构成的坐标图中连接证券组合与无风险资产的直线的斜率 √
C.证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价
D.在收益率一β值构成的坐标图中连接证券组合与最优风险证券组合的直线的斜率
解析：解析：特雷诺指数的计算公式为：TR= 。其中，TR表示特雷诺业绩指数，R 上海柯达电影世界P 表示资产在投资考察期内的平均收益率，R f 表示考察期内的平均无风险利率，β P 表示系统风险。特雷诺业绩指数的含义就是每单位系统风险资产获得的超额报酬(超过无风险利率R f )。特雷诺业绩指数越大，资产组合的表现就越好；反之，资产组合的表现越差。
14.假设X、Y两个资产组合有相同的平均收益率和相同的收益率标准差，如果资产组合X的β系数比资产组合Y高，那么根据夏普比率，下列说法正确的是( )。
（分数：2.00）
A.资产组合X的业绩较好
B.资产组合Y的业绩较好
C.资产组合X和资产组合Y的业绩一样好 √
D.资产组合X和资产组合Y的业绩无法比较
解析：解析：夏普比率为：S P = ，其中R P 和σ P 为组合的平均收益率和收益率标准差。可以看出夏普比率与β系数无关，而与收益率和收益率标准差有关，而两个资产组合具有相同的收益率和标准差，所以两个资产组合的业绩一样好。
二、 多项选择题(总题数：4，分数：8.00)
15.某投资者投资了在上海证券交易的某企业债券，属于该类债券风险的是( )。
（分数：2.00）
A.利率风险 √
B.信用风险 √
C.通货膨胀风险 √
D.汇率风险 √
E.流动性风险 √
解析：解析：一般来说，债券投资的风险主要包括下面几类：利率风险、信用风险、汇率风险、再投资风险、赎回和提前支付风险、流动性风险、通货膨胀风险等。其中，当投资者持有债券的利息和本金以外国货币偿还或者以外国货币计算但是用本国货币偿还的时候，投资者就会面临汇率变动风险，称为汇率风险。
16.下列说法正确的是( )。
（分数：2.00）
A.实际收益率表示投资者对某资产合理要求的最低收益率
一夫一妻制 B.实际收益率是扣除了通货膨胀因素以后的收益率概念 √
C.预期收益率的标准差越大，不确定性及风险也越大 √
D.协方差为正，则投资组合中的两种资产的收益呈同向变动趋势 √
E.β绝对值越大，显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越小
解析：解析：A项，必要收益率，又称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者
对某资产合理要求的最低收益率；E项，β绝对值越大，显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大，绝对值越小，显示其变化幅度相对于大盘越小。
17.下列关于资产配置的说法，正确的有( )。
（分数：2.00）
A.情景综合分析法的预测期间在5～10年
B.一般而言，全球资产配置的期限在半年以上
C.股票、债券资产配置的期限为半年 √
D.买入并持有策略是积极型的长期再平衡方式
E.当市场表现出强烈的上升或下降趋势时，恒定混合策略的表现将劣于买入并持有策略 √
解析：解析：A项，一般来说，情景综合分析法的预测期间在3～5年，这样既可以超越季节因素和周期因素的影响，能更有效地着眼于社会政治变化趋势及其对股票价格和利率的影响，也为短期投资组合决策提供了适当的视角，为战术性资产配置提供了运行空间。B
项，不同范围资产配置在时间跨度上往往不同。一般而言，全球资产配置的期限在1年以上。D项，买入并持有策略是消极型的长期再平衡方式，适用于有长期计划水平并满足于战略性资产配置的投资者。
18.常用的偿债能力分析指标包括( )。
（分数：2.00）
A.流动比率 √
B.利息保障倍数 √
C.应收账款周转率和平均回收天数 √
D.负债比率
E.长期负债比率
解析：解析：除ABC三项外，常用的偿债能力分析指标还包括：①速动比率；②现金比率。DE两项属于常用的资本结构分析指标。
三、 案例分析(总题数：2，分数：16.00)
有两种股票A、B，某投资公司的研究部门已经获得了其相关信息，如表5—9所示。假定无风险利率为5．0％。根据以上材料回答问题。（分数：4.00）
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