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疫情下科技S B中小企Ik融资现状及对策研究■龚轶凡/文 >摘要
疫情爆发后，科技型中小企业面临更为严峻的融资形势。本文基于问卷数据从企业内部和外部两个层面分析科技型中小企业疫情下成 本压力大及融资渠道收窄的融资现状，指出其少资金、少信用、少产品的三大融资缺□，并针对以上缺□提出相应对策建议，以有效缓解 科技型中小企业融资约束。
》关键词
新冠疫情；科技型中小企业；融资
引言
2020年初，全球爆发新冠疫情，企业全面停工停产，全球 供应链、产业链中断，导致经济金融体系各环节受到不同程度 的负面影响。面对疫情较强的不确定性，投资者降低对被投企 业的信心，进而采取撤资行为，这同时推动不良贷款水平的上 升。据统计，2020年一季度商业银行不良贷款率为1.91%，为 近年来的最高水平。在此背景下，科技型中小企业复工复产难、资金链断裂，融资形势更加严峻。以科技创新为核心的科技型 中小企业是我国发展新经济的重要动能，因此，本文旨在指出 当前形势下科技型中小企业融资困境并提出解决方案，对促进 企业健康长足发展并以此带动产业乃至整体经济稳中向好趋势 有着重要意义。
科技型中小企业融资现状及缺口分析
(—)融资现状
1.企业内部成本压力大，不同阶段有差异化融资需求。企 业内部层面从资金需求端——科技型中小企业的角度分析其疫 情期间的融资需求。中国高新技术产业导报发布的《科技型中 小企业生存发展情况调查报告》显示，在关于疫情期间的主要 支出压力的调查项中，过半的企业（6
2.78%)表示员工工资及福利为第一支出压力，租金和偿还贷款的压力仅次于员工工资。报告中，企业普遍认为需要1-3个月（59.8% )或3-6个月（25.6% )恢复到正常经营水平，甚至有部分企业表示需要更久的时间恢 复。此外，大部分被调查企业（75.05%)表示，2020年营业收 入预计同比降低10%至5
0%以上不等。以上调查结果均显示 科技型中小企业在疫情期间由于产品服务受市场需求抑制、订 单延期或取消等原因导致现金流不足，而原有固定成本支出，如员工工资、房屋租金、贷款偿还等仍然存在，导致科技型中 小企业的资金需求量巨大且仍在不断上升中，很多企业由于现 金流短缺且无外部资金及时补充而面临破产倒闭。
科技型中小企业的生命周期通常分为种子期、初创期、成 长期、成熟期和衰退期（转型期）五个阶段，企业在不同阶段 面对不同类型的风险，从而对资金量、用途和融资周期有差异 化的需求。报告显示，被调査科技型中小企业的成立时长在1年至5年以上不等，其政策诉求调查结果也较为分散，在希望 降低企业税费成本、加大研发资金支持、补贴企业各项成本等 方面均有不同程度的占比（图1 )。
图1疫情下科技型中小企业政策诉求
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2.企业外部扶持政策力度较大，传统融资渠道收窄。企业 外部层面主要从扶持政策、资金供给端的角度分析疫情期间资 金供给情况。在政策方面，从2月份开始国家陆续出台一系列 财政和借贷措施支持中小企业渡过疫情难关，包括面向中小银 行的定向降准、加大力度发行中小企业金融债券、提高再贴现 再贷款额度从而增加其流动性和降低融资成本；面向大型国有 银行则是继续通过优惠政策鼓励向中小企业分配信贷资源。根 据银保监会数据，2020年2月末，18家大中型商业银行普惠 型小微企业贷款余额为5.55万亿元，同比增幅31.8%，贷款平 均利率为5.22%，较年初下降0.22个百分点。一方面，通过定 向降准和提高再贷款再贴现的额度释放银行体系的流动性，从 而加大对中小企业的信贷支持力度；另一方面，各银行直接通 过降低贷款利率来降低中小企业的借贷成本。
在资金供给端方面，商业银行作为最主要的企业外源融资 的渠道，在疫情期间持续为中小企业服务。银保监会的统计数 据显示，2020年一季度银行业金融机构用于小微企业的贷款余 额38.9万亿元，同比增长11.8%，其中单户授信总额1,000万 元及以下的普惠型小微企业贷款余额12.6万亿元，同比增长 26%。另一大融资渠道为资本市场融资，但在疫情期间投资者 普遍对除疫情相关的市场及被投企业持消极态度。相比于2018 年和2019年第一季度和第二季度对科技型中小企业的投资事 件数量而言，2020年第一、二季度投资数量明显有所下滑，特 别是对于种子期的科创企业投资数量下降幅度超过50%(图2 )。
图2 2018-2020 Q l、Q2同期投资科技型中小企业数量及阶段分布
数据来源：清科私募通
(二）融资缺口
1. 企业大量资金需求与有限资金供给的不匹配。科技型中 小企业研发投入多、高成长性、高风险、知识人才技术密集，
面对疫情带来的市场需求和技术替代的诸多不确定性，为维持
企业的市场份额和后期正常运转，即使停工停产，这些固定成
本仍在大量消耗企业资金。相对于一般中小企业而言，科技型
中小企业对资金的需求数额更大且要求现金流持续。而对于资
金最主要的供给方—
什么是有效数字—银行业金融机构，即使有针对中小企业
的优惠政策，银行也会避幵通常不具备抵押资产并且高风险的
沈那遗址科技型中小企业，转向经营稳定、业务成熟的其他中小企业。
尽管小微企业贷款总体增速加快，但中国人民银行一季度数据
显示，普惠型小微企业贷款余额在银行各项贷款余额中的占比
仅为7.9%，银行业金融机构针对中小企业特别是科技型中小企
业的惜贷问题仍然存在。
2. 企业缺少经营量化指标与定量资信评估的不匹配。由于 缺乏抵押物、质押物，科技型中小企业难以从传统担保贷款渠
道获得贷款，而追求稳健发展的银行体系通常以担保贷款方式
集中向抵押资产充足的大企业发放贷款，导致科技型中小企业
很难以信用贷款方式缓解融资约束。同时，金融机构在审核科
我和姑姑技型中小企业贷款资质时，普遍用与国有大中型企业一致的资
产规模、现金流量等财务指标定量评估，而科技型中小企业多
无形资产，很难准确评估其价值，导致传统资信评估结果无法
真实反应科创企业的经营水平和偿债能力，科创企业仍然难以
获得贷款。资本市场的投资者往往带有一定的主观性，偏好投
资熟悉或热门的赛道项目，如疫情期间的生物技术领域是热门
投资赛道，造成其他的科技型中小企业被忽略，抑制了其进一
步发展。
3. 企业差异化融资需求与标准化金融产品的不匹配。为响 应国家服务小微企业的号召，各金融机构推出多种专业化贷款
产品，如“科信贷”“税务贷”精准支持科技型中小企业，企
业从这些机构获得的贷款数额也逐年上升。但科技型中小企业
通常拥有技术含量高的创新性产品，存在资金供求双方信息不
对称的固有缺陷，且标准化的资产评估体系尚未建成，即使有
专业化的产品，也无法精准匹配企业差异化融资需求。同时，
大量的社会资本也因科创企业研发周期长、资金需求量大、失
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败风险高等特点而对此类企业的支持力 度不足。种子期和初创期对科技型中小 企业而言是最脆弱的两个阶段，企业刚 处于起步阶段，面临巨大的技术风险和 市场风险，此时创业风险投资和政府基 金是最主要的外部资金来源。对于成长 期和成熟期的企业，规模迅速扩张，有 一定的盈利能力，对资金的需求量急剧 膨胀，需要借助银行贷款或股权、债权 融资等直接融资方式补充资金维持企业 经营发展。疫情期间，原本用于填补银 行对种子期和初创期的企业金融支持不 足缺口的创业投资及私募股权投资方式 相对于前两年同期投资数量大幅减少，转向投资市场份额、现金净流入、利润 更加稳定的成长后期和成熟期企业。种 子期和初创期科创企业筹措资金更加困 难，生存和发展面临更大挑战。
缓解科技型中小企业融资困境的对策建议
(一）改善科技型中小企业融资环境
首先，完善多层次金融市场体系。现阶段，我国金融市场仍不成熟，进一 步放开我国资本市场，拓展
其深度与广 度，丰富市场层次，有助于拓宽科技型 中小企业融资渠道，优化其融资结构。同时，积极发展普惠金融，开发切合科 技型中小企业融资需求的相关金融产品，缓解其少资金和少产品的困境。其次，完善融资法律法规。政府应出台相关扶 持激励政策，加强对银行业等金融机构 的监管及提供完备的风险对冲措施，鼓 励各金融机构向科技型中小企业提供贷款。同时，提供一系列税收减免、利息
补贴等优惠政策支持企业发展。
(二）力口快构建统一的社会征信体系
2020年末，我国征信模式为政府主
导型，仍以中国人民银行征信中心为征
信服务主体，其提供的企业及个人信用
信息以与银行相关的交易数据为主，尚
未建成市场化的征信体系。在大数据、
区块链等金融科技不断优化金融服务的
背景下，将第三方平台如支付宝、
等的数据及时与央行征信数据进行整合，
利用模型对企业进行全面、客观、准确
的信用评估，有利于规范我国征信业发
展并有效缓解科技型中小企业少信用的
困境。
(三）推进企业数字化转型进程
科技企业有数字化的天然技术优势，
随着数据成为新型生产要素及我国数字
经济规模的不断扩大，企业的数字化转
型将对企业的业务创新、管理变革、金
融服务起颠覆性作用。科技型中小企业
应加快推进数字化转型，以优化其经营
发展，拓展业务范围，提高企业竞争力，
从而提高其信用水平，增强企业融资可
得性。
结语
受新冠疫情影响，科技型中小企业
面临内部成本压力大和外部融资渠道收
窄等问题，表现出少资金、少信用、少
产品三大融资缺口。为缓解科技型中小
企业疫情下融资困境，需要政府、金融
机构、企业自身等多方共同努力，完善
金融市场体系及法律法规，建立健全统
一征信体系并加快企业的数字化转型，
从而有效拓宽科技型中小企业融资渠道，
加大资金支持，激发科技型中小企业创
新活力，推动我国经济高质量发展。
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基金项目
dta江苏省大学生创新创业训练计
划“基于生命周期的科技型中小企业
阶梯形融资机制研究”（项目编号：
201910299041Z) 〇
作者单位：江苏大学
责任编辑：鲁晓雯
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