本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1
报告摘要：
本周观点
工程机械：9月份挖机销量继续高增，徐工信息分拆上市拥抱数字化浪潮。根据CME 预测，9月份挖掘机销量有望达2.6万台，同比增长64%，继续保持50%以上高增长。其中内销2.3万台，同比增长74%，出口0.3万台，同比增长14%，需求主要来源于国内市场。一方面，复工复产后部分基建、地产项目为了赶进度，加大装备采购以提升施工效率；另一方面，“两新一重”建设、专项债增发、REITs 等政策不断发力，使各类工程项目持续落地，中短期为工程机械景气度提供了保障，根据上游核心供应商订单排产情况来看，预计Q4工程机械销量增速将继续保持高位。长期来看，受益于设备更新换代、机器换人、环保排放标准趋严、龙头企业出海等长期驱动力，工程机械周期性有望淡化。9月30日，徐工机械发布公告拟将子公司徐工信息分拆至创业板上市，成为公司工业互联网和智能制造服务的独立上市平台，预计上 市后将加大数字化核心技术的研发投入，实现业务聚焦。在国际工程机械巨头竞相开发数字技术的浪潮下，中国企业正积极拥抱数字化进程，有利于提升综合竞争力，抢占更多海外市场份额。我们认为，Q4工程机械景气度仍应看好，且工程机械或具备长期成长性，当前工程机械板块估值仍处于历史低位，建议重点关注低估值的工程机械龙头三一重工、徐工机械、中联重科。此外，随着核心零部件的国产化率提升，建议关注工程机械核心零部件龙头恒立液压。
锂电设备：特斯拉电池日明确行业长期确定性。2020年1-8月全球累计销量24.1 万辆，同比增长20%，10月补贴后价格下降到25万，销量仍是重要目标。我们梳理了特斯拉电池日的要点：1）预计2020年销量同比30-40%；2）未来公司电池需求可达1万GWH ；3）从电池设计、电池工厂、正极材料、负极材料和整车电池一体化提升续航能力，兑现后提升能量密度54%，成本可降低56%；4）将推出2.5万美元的续航里程520KM 的车型，进一步提升销量；5）推出无极耳电池、46800电池，成本下降14%。特斯拉正在进入新一轮资本开支扩张周期，产能和技术路径上的规划，新能源汽车拥有长期确定性。持续看好锂电设备行业，主要逻辑包括：1）行业成长性；2）龙头现金流改善趋势明显；3）龙头扩产能力更强，可以匹配行业扩产周期，提升市场份额；4）与优质客户的长期合作的反馈机制带来的技术壁垒；5）行业订单饱满。建议关注拥有宁德时代和LG 等核心客户的锂电设备企业，有望持续受益行业的新一轮扩张周期，重点推荐：先导智能、星云股份。
天津联通测速
通用设备：疫情后国内经济回暖，注塑机需求显著升温，关注龙二伊之密。宏观角度，国内PMI 指数自3月份回升至50以上，已连续7个月位于荣枯线以上，且4-9月PMI 指数环比逐步回升；中观视角，同为通用设备，工业机器人产量同比增速自4月转正以来持续走高，近三个月产量同比增速分别为29.2%、19.4%、32.5%，增速强劲，1-8月累计同比增速13.9%，金属切削机床近三个月产量同比增速分别为15.4%、14.7%、11.8%，1-8月累计产量同比下滑6.7%，相较今年3月大幅下滑29.4%，已显著改善。伊之密主营产品为注塑机，19年营收占比68%，占据国内第二大市场份额。截至6月30日，公司在手有效订单达8.84亿元，7月1日-8月23日，新签订单达5.24亿元（不含税），且仍保持良好增势。随着疫情后国内经济回暖，注塑机需求显著升温，公司作为行业领先企业有望持续受益。当前国产注塑机市场竞争格局相对分散，龙头企业海天国际一家独大，其余厂商市场份额均小于5%，呈现一超多强的竞争格局。长期来看，凭借生产工艺技术的不断改进、丰富完备的产品线和高性价比的产品，公司将在第二梯队竞争当中脱颖而出，市占率持续提升。基于以上分析，我们建议重点关注注塑机龙头企业伊之密。
[Table_Invest]
推荐
维持评级
[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较
资料来源：Wind ，民生证券研究院
分析师：徐昊
执业证号： S0100520090001 电话： ************邮箱：
*****************
研究助理：关启亮
执业证号： S0100120030002 电话： ************邮箱：
********************
相关研究
机械
行业研究/周报
锂电设备确定性提升，工程机械景气度可期
—机械周报20201012
机械周报
2020年10月12日
-8%
2%13%23%34%
19-10
20-01
20-04
20-07
20-10
机械沪深300
周报/机械
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告
2
光伏设备：捷佳伟创定增助力公司HIT 设备发展，HIT 设备国产化进程有望加速。本周单晶电池片价格相对稳定，G1和M6均价分别维持在0.86元/W 和0.93元/W ，预计随着10-11月电池片产能陆续释放，电池片价格将缓步下调。9月30日，捷佳伟创披露定增预案，拟投资10亿元于新建泛半导体装备产业化项目，达产后每年新增20GW Perc+高效新型电池湿法设备，20GW HJT 超高效新型电池的湿法设备以及单层载板式非晶半导体薄膜CVD 。同时，拟投资3.34亿元新建二合一透明导电膜设备（PAR ）产业化项目，完全达产后每年新增50套HJT 电池镀膜设备（PAR ）。当前，HIT 技术路线的可靠性正得到逐步验证，随着下游厂商HIT 扩产计划逐步落地，HIT 核心设备市场，尤其是国产HIT
设备市场将持续升温。提前卡位异质结核心设备的厂商，有望深度受益于HIT 技术迭代周期，建议关注HIT 国产设备厂商捷佳伟创、迈为股份。
● 投资建议
工程机械领域，全年景气度有望持续向好，当前板块估值仍处于历史低位，建议关注低估值的工程机械龙头三一重工、徐工机械、中联重科以及工程机械核心零部件龙头恒立液压。锂电设备领域，在本轮扩产周期中，受益于行业的成长性和集中度加速提升，龙头锂电设备企业有望迎来业绩和估值的双升，建议关注先导智能、星云股份。通用设备领域，随着疫情后国内经济回暖，制造业数据开始不断向好，通用设备订单迎来恢复式增长，建议关注订单确定性较强、质地优良的注塑机龙二伊之密。光伏设备领域，随着异质结电池的确定性增强，建议关注异质结国产设备龙头迈为股份、捷佳伟创。
● 核心组合：
三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、建设机械、中密控股、伊之密、汇川技术、先导智能、星云股份、迈为股份、捷佳伟创
● 风险提示：
基建投资、设备需求不及预期；下游行业扩产不达预期
盈利预测与财务指标
代码
重点公司
现价
EPS PE
评级
2020/10/9 2019A
2020E
2021E
2019A
2020E
2021E
600031.SH 三一重工 25.58 1.33 1.71 1.9 19.23 14.96 13.46 推荐 000425.SZ 徐工机械 5.81 0.46 0.59 0.67 12.63 9.85 8.67 推荐 000157.SZ 中联重科* 8.32 0.56 0.80 0.94 14.86 10.37 8.84
暂未评级
601100.SH 恒立液压 74.77 1.47 1.41 2.05 50.86 53.03 36.47 推荐 600984.SH 建设机械 21.32 0.61 0.78 1.15 34.95 27.33 18.54 推荐 300470.SZ 中密控股 47.5 1.12 1.24 1.37 42.41 38.31 34.67 推荐 300415.SZ 伊之密 14.76 0.45 0.59 0.71 32.80 25.02 20.79 推荐 300124.SZ 汇川技术* 61.75 0.55 0.91 1.14 112.27 67.86 54.17 暂未评级 300450.SZ 先导智能 52.36 0.87 1.02 1.40 60.18 51.33 37.40 暂未评级 300648.SZ 星云股份* 31.31 0.03 0.60 0.88 1043.6 52.26 35.63
暂未评级 300751.SZ 迈为股份 353.48 4.76 7.35 9.59 74.26 48.09 36.86 推荐 300724.SZ
捷佳伟创
109.9
1.19
1.47反倾销条例
1.91
92.35
74.76
57.54
谨慎推荐
资料来源：Wind 、标*公司数据取自Wind 一致预期，民生证券研究院
冰点渗透压
目录
一、行业及个股表现跟踪 (4)
（一）行业表现跟踪 (4)
（二）个股表现跟踪 (5)
二、重点数据跟踪 (6)
（一）上下游数据跟踪 (6)
（二）细分板块数据跟踪 (9)
三、本周行业动态跟踪 (11)
四、本周重点公司公告 (14)
五、风险提示 (18)
插图目录 (19)
表格目录 (19)
一、行业及个股表现跟踪
（一）行业表现跟踪
本周五沪深300指数收于4681.14点，周涨幅2.04%；创业板指数收于2672.93点，周涨幅3.81%；中信机械指数收于6122.51点，周涨幅3.22%。就具体行业来看，有金属板块周内涨幅最大，周涨幅为2.69%。
图1：上周中信一级行业及沪深300指数涨跌幅
煤堆里
资料来源：Wind，民生证券研究院
周涨幅最大的是锂电设备，全周涨幅为6.98%；全周涨幅最小的是其他专用机械，周涨幅为3.29%。
图2：上周机械设备行业子板块涨跌幅
资料来源：Wind，民生证券研究院
（二）个股表现跟踪
机械板块周涨跌幅榜排名前五的是：华伍股份（11.09%）、恒星科技（10.03%）、杭氧股份（10.00%）、精功科技（10.00%）、神开股份（10.00%）；周涨跌幅最后五位的是：紫天科技（-1.00%）、ST仰帆（-1.07%）、大元泵业（-1.09 %）、爱司凯（-2.08 %）、应流股份（-2.81%）。
表1：最近一周涨幅榜排名
涨幅排名公司名称最新日收盘价蒲寿庚
（元）
近一周股价涨跌
幅（%）
近一个月股价涨
跌幅（%）
近一年股价涨跌
幅（%）
1 华伍股份15.13 11.09 11.09 158.72
2 恒星科技 4.28 10.0
3 10.03 46.84
3 杭氧股份24.7
4 10.00 10.00 95.41
4 精功科技 5.72 10.00 10.00 19.67
5 神开股份7.2
6 10.00 10.00 27.49 资料来源：Wind，民生证券研究院
表2：最近一周跌幅榜排名
涨幅排名公司名称最新日收盘价
（元）
近一周股价涨跌
幅（%）
近一个月股价涨
跌幅（%）
近一年股价涨跌
我还缺少什么幅（%）
5 应流股份27.3
6 -2.81 -2.81 122.51
4 爱司凯23.99 -2.08 -2.08 116.91
3 大元泵业24.59 -1.09 -1.09 54.19
2 ST仰帆14.84 -1.07 -1.07 89.04
1 紫天科技49.29 -1.00 -1.00 205.08 资料来源：Wind，民生证券研究院
豫公网安备41160202000603
站长QQ:729038198
关于我们
投诉建议