中国股市调控步入“深水区钢支撑
”作者：朱桉颖来源：《金融经济·学术版》挤出机螺杆设计>高频变压器设计软件
2008年第06期 随着资本市场改革的逐渐深入，我国股市即将迎来“全流通”时代，旧观念、旧体制正在逐渐发生变化，市场宏观环境也变得愈加复杂。此时，传统的股市政策调控正面临着巨大的挑战。本文将对股市政策进行趋势分析及典型实例分析，借以探讨当前股市调控的“深水区”困境。
一、股市政策分类统计及趋势分析
股市政策是指旨在影响股市的有针对性的政策措施或其组合。鉴于文章分析需要，这里将其分为交易制度调整、高层表态、改革/创新、监管制度及措施，利率调整五个部分。
具体而言：（1）交易制度是指与股票市场交易有关的规定，主要有涨跌幅限制、交割制度、佣金费用的调整等。（2）高层表态是指管理层关于解决股市重大问题或对股市走势判断等政府领导人讲话、政府关于股市的重要会议精神、评论员文章、《人民日报》社论以及重要刊物的评论等，表达了管理层的态度。（3）改革、创新是指为完善股票市场发展而进行的体制变革、金融工具创新等举措。（例如国有股减持、股指期货相关准备等）。（4）监管制度及措施包括四个方面商科A.制度建设，相关制度、法规的建立和完善；B.调节供求，调节入市股票与资金；C.税收政策调整，特指税收政策中对于证券市场的部分进行调整，主要是印花税调整；D.其他相机性监管，除了三类相对稳定的监管手段，监管部门也经常会出台一些临时政策对违规现象进行处罚，加强风险意识宣传等。（5）利率调整，利率调整与股市波动不是简单的因果关联，利率调整是否针对股市很难判断。鉴于当前许多学者正在呼吁政府采用货币政策手段对股市进行间接调控，本文将利率调整作为股市政策的一类，便于对比分析。
表1是股市政策分类汇总的整理结果，鉴于股权分置改革对我国资本市场的重要意义，
这里以2005年4月股改启动作为时间分隔点。我们注意到，股市政策比例发生了显著的变化。具体表现在：（1）创新改革型政策增多，力度加大。由股改前的7.22%增加到股改后的22.77%。（2）传统的直接控制入市资金，股票和调节税率的做法明显减少。如表1所示，税收调节和供求调节政策分别从股改前的3.42%和14.07%下降到2.97%和2.10%。（刘宋3）制度建设工作正在加速进行当中。该类政策由股改前的26.24%上升到2020班公湖互殴八小时35.53%。（4）利率调整明显增多。这方面的变化与近两年的宏观经济环境密切相关，经济持续快速发展，通货膨胀压力增大都使得利率调节变得十分必要。另外，笔者相信，持续的利率调整与2006年至2007年上半年的持续大牛市累积了过分的泡沫有着密不可分的联系。
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