煤焦油经加工可以提取萘、蒽、咔唑、酚等260多种精细化工原料，是医药、塑料、橡胶、合成纤维、耐高温材料等有机化工的重要原料。煤焦油进行深加工，生产工业萘、蒽油、改质沥青、针状焦等产品。
煤化工的主要亮点在于和新能源相关的新型煤化工发展，尤其是目前具备产业化基础同时受到政策大力度支持的煤代油产业，以及在此基础之上的煤化工联产。在高油价的背景下，煤炭资源的比价优势日益明显，加上我国煤炭资源丰富，众多企业纷纷抢滩煤化工领域。然而传统煤化工产业受制于生产能力过剩以及环保等成本压力，未来增长空间有限。煤化工的主要亮点在于和新能源相关的新型煤化工发展，尤其是目前具备产业化基础同时受到政策最大力度支持的煤代油，以及在此基础之上的煤化工联产。
一，传统煤化工发展潜力有限
传统煤化工包括煤焦化、煤电石、煤合成氨等领域，在油价大幅度攀升的背景下确立了一定的成本优势。然而，由于这几个领域技术门槛较低进入者众多，同时能耗大、污染严重等，目前已经被国家政策列为限制发展的范围。尤其是焦炭和电石行业，由于产能快速扩张
致使生产能力已经明显过剩，行业竞争激烈，其增长空间受到一定的限制。
总体上来说，传统煤化工领域由于技术含量低、政策限制等因素的影响，虽然相对石油化工仍然具备一定的成本优势，但是增长潜力比较有限。
二，新能源是新型煤化工的主要发展方向
煤化工的新能源发展方向主要是指煤代油，其中甲醇、二甲醚、煤制油是煤代油的三条路径。从应用和技术成熟度上来说，二甲醚能够广发的适用交通等领域，所以发展空间最广阔，向这一领域发展的上市公司值得投资者关注。
1，市场需求
能源的紧缺是卡在我国经济发展咽喉处的一个老大难问题，原油44%需要依赖进口的状况让我国经济命脉紧紧地的被国外能源供应扣住。另外随着国民经济的发展，这一状况仍将加剧。同时由于我国丰富的煤炭资源，决定以煤炭为基础的煤基新能源发展前景十分广阔。按照目前年进口石油2亿吨的总量来看，如果未来煤代油能替代其中的一半的话，将大概需要大约8.5亿吨原煤，对煤的需求量增加40%多，这无疑展现了煤化工发展前景。尤其是在成品油需求量最大的交通领域，煤代油的发展潜力更大。
2，成本优势
过去几年的原油价格持续上涨，煤炭价格比价优势日益明显，终于量变演化成为质变，推动了煤代油的大发展。按照目前的普遍测算，如果石油价格在40美元/桶之上，煤代油项目将能够明显盈利。而且随着煤代油的大规模产业化和技术进一步成熟，煤代油的成本将进一步下降，这一盈利门槛也会进一步降低。 三，政策导向决定煤代油的发展 煤代油虽然具备广阔市场前景和成本优势等有利因素，然而其发展依然需要政策导向的催化。目前煤代油成本优势明显，然而如果考虑到生产煤代油过程中的安全成本和环境保护成本，则其成本优势将缩小。另外更为关键的是，目前石油储存、运输、消费的基本设施相当完善，然而煤代油如果要大规模推向市场，则务必要对以上的相关设置做大规模改进，如煤代油首先要对汽车发动机作改进等，否则煤代油市场推广将是一句空话。以上两个问题在煤代油发展初期，主要依靠政策扶持来解决，所以政策导向将对这一行业的发展起到决定性作用。 四，甲醇二甲醚是目前煤代油发展最为成熟的方向 煤代油的三条路径，我们认为甲醇二甲醚将是最为可行的发展方向，目前看来二甲醚获得的政策支持也最为明显。 1，甲醇
由于甲醇项目巨大的利润吸引，大量的资金涌入这一行业，目前已建加上规划在建中的项目近1900万吨年生产能力。按照这一发展速度，到2010年甲醇供应就将明显过剩。另外甲醇在替代交通领域原料上，存在热值低、机械腐蚀性等难以克服的问题，所以关于甲醇汽油的相关国家标准迟迟不能推出。甲醇项目从现实情况来看很难获得国家相关政策的支持。
2，煤液化制油
煤液化制油在经济和技术上可行，南非的SASOL就利用这种技术解决了南非全国40%的油品需求。然而这一项目需要大量的水资源，生产1吨油大约需要10吨水，环保的压力也是惊人的。所以，这种项目的发展只能解救我国一时之需，大规模推广则可能对环境造成灾难性后果，难以获得政策全面推开的支持。
3，二甲醚
青青草有约 目前二甲醚是民用市场上最为成熟的替代燃料。二甲醚和天然气混合燃烧或者直接燃烧比目前LPG具备千元以上的成本优势，另外在最重要的交通领域，二甲醚也是很好的柴油替代品。
在政策导向上，06年7月发改委出台的关于煤化工产业管理意见上，也明确的将二甲醚定性为具备前景的能源替代品，适合我国能源结构的燃料，这意味着二甲醚项目将获得政策的大力支持。
五，关于煤代油概念的投资建议
目前已经开始从事煤代油的上市公司一般生产规模都较小，大部分是十万吨级的，对上市公司的基本面普遍影响不大。但是这并不意味着煤代油概念就没有挖掘潜力，一是部分上市公司的大股东正在建设百万吨级的煤代油项目，项目投产后很可能注入上市公司；二是部分上市公司直接在煤代油领域扩张。具备这两种情况的上市公司，都值得我们长期研究。
煤代油项目虽然产业前景好，然而并非是一片坦途，使用煤代油的各类配套设置如果不能完善，这一产业的发展仍将受阻，这些都有待国家政策的扶持和解决。所以很多向这一领域发展的上市公司短期内不会有明显的业绩增长，这就决定这一概念不会立即成为目前的阶段性热点。然而新能源发展方向不可逆转的背景，决定这类上市公司未来增长空间很大，适合长线投资者持续跟踪。
我国煤化工产业发展现状
70年代后，随着我国石油化工的兴起，煤化工退居其次，发展缓慢。近年来，由于石油供应紧张，油价不断增高，石油化工受到挑战，煤化工产业重新受到国家关注和成为投资者热点，并在我国兴起煤化工产业规划的高潮，一些大型煤炭液化、煤焦化、煤气化项目正在规划建设当中。2005年我国焦炭、电石和煤制化肥和甲醇产量居世界首位，成为煤化工产品生产大国。
焦化行业
焦化产业主要分布在炼油焦煤产地和钢铁大省，其中焦炭产能超过1000万吨的省份有山西、河北、山东、河南和辽宁；焦炭产量超过100万吨的企业多达50多家。我国焦炭产品80%用于钢铁产业，焦炭产能富裕1/4左右。
经过近3年的清理规范,到2007年底，全国焦化生产企业约有1100家左右，但平均规模仍不到30万吨,全国机焦产量比重从2001年的70％提高到94％，土焦比重从30％下降到6％左。从近几年新建及拟建新焦炉的趋势看，既非钢铁企业配套，又无依托煤矿资源的独立焦炉建设明显减少。
电石行业
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电石产业主要分布在煤炭、电力、焦炭价格较低的地区，其中内蒙古、宁夏、山西3省的产量超过100万吨，近几年电石工业结构调整取得进展，生产能力大于10万吨的企业增至20多家。我国电石产品主要用于聚氯乙烯生产，能力闲置1/2左右。
化肥行业
煤制化肥主要分布在煤炭产地和农业大省，其中产能超过200万吨（折纯，下同）的省份有山西、江苏、河南、山东等省。近年产业集中度提高，有20河流 电影家企业达到合理经济规模（年产20万吨合成氨）。目前我国煤制化肥主要以无烟块煤为原料，煤制化肥占化肥（氮肥）总产能的65%左右。
莫理循煤制甲醇
煤制甲醇主要分布河北、山西、安徽、山东、河南等地。近两年煤制甲醇发展很快，2006年止有20家企业产能超过10万吨，煤制甲醇产能占甲醇总产能的70%以上。目前一批几十万吨、几百万吨的甲醇装置陆续投入建设，成为煤炭产业投资热点之一。
到2006年，国内共有甲醇生产企业167家，产能合计1344.4万吨/年，产量874.7万吨，其
中煤制甲醇产能约占70%。2006年甲醇表观消费量968.4万吨，净进口量94万吨，消费同比增长45%。
“十一五”期间我国新建、拟建甲醇项目共42个（不包括二甲醚、甲醇制烯烃生产企业自身配套的甲醇生产装置）。其中，“十一五”期间预计投产项目35个，产能合计1198万吨/年；其余7个项目尚处于前期工作阶段，目前尚未开工建设，其产能共计670万吨/年。预计到2010年，我国甲醇生产企业的有200家左右，产能将达到2500-3200万吨。
二甲醚
二甲醚是近年来发展起来的新型煤化工产品，2005年我国二甲醚产能约30万吨，建成投产了2套10万吨级生产装置，最大规模已达30万吨，居世界领先地位。一批几十万吨级、百万吨级装置也正在投资建设当中。
目前，我国有二甲醚生产企业20余家，产能合计93万吨/年，产量约20万吨。其中，产能在10万吨/年以上的企业只有3家，四川泸天化、山东久泰、湖北天茂各建成10万吨/年装置；其余均为1万吨/年及以下。二甲醚作为一种清洁燃料，既可替代液化石油气作民用燃料，还可以作为柴油替代品，其发展空间很大。
“十一五”期间，在建的二甲醚项目14个，产量合计419万吨/年；规划建设产能近3000万吨。如山东久泰在内蒙鄂尔多斯市建设的100万吨/年二甲醚项目已于2004年破土动工；2007年5月，国家发改委已批复中煤集团、中石化等3家联合在鄂尔多斯市建设300万吨/年二甲醚项目。预计到2010年，我国二甲醚实际生产能力将达到500万吨以上。
煤制烯烃
甲醇制烯烃在国际上仅有美国UOP公司开发的MTO技术，德国鲁奇公司开发的MTP技术宣称可对外转让，但至今还没有商业化的大型甲醇制烯烃生产装置运转。
我国中科院大连化物所等单位自主开发的DMTO技术已经完成了年处理甲醇1.67万吨的工业化试验；清华大学完成了流化床甲醇制丙烯（FMTP）小试技术的开发，小试规模为每小时处理甲醇量2公斤，在此基础上与中国化学工程公司、淮南化肥厂等单位合作建设的年处理甲醇3万吨的FMTP工业性试验装置已于2007年10月举行了开工典礼。目前国内共有6个甲醇制烯烃在建和拟建项目，烯烃产能合计325万吨/年。其中，国家发改委于2006年已核准内蒙古包头神华煤化工有限公司60万吨/年煤经甲醇制烯烃(DMTO)项目，拟启动陕西榆林20万吨/年煤经甲醇制烯烃(DMTO)工业性示范项目建设。
目前国内正在建设的煤制烯烃项目有内蒙古大唐国际锡林郭勒盟煤化工项目，该项目采用引进鲁奇公司的MTP 技术建设煤制丙烯项目，也是国内第一套大型MTP项目。年产中间产品甲醇168 万吨，最终产品聚丙烯46 万吨及其他副产品。
神华宁煤集团引进鲁奇MTP技术建设的MTP工程，由合成气低温甲醇洗、167万吨/新金瓶酶年甲醇和47.4万吨/年甲醇制丙烯3项技术装置组成；2005年11月18日在宁东化工基地奠基，预计到2008年12月全部项目将完成机械设备安装，2009年初建成投产。
煤制油
煤制油品在我国刚刚兴起，目前在建的示范项目主要有神华集团的内蒙古一期100万吨/年直接液化项目和采用中科院山西煤化所技术建设的山西潞安和内蒙伊泰各年产16万吨煤间接液化示范工程项目，预计分别于2008年底投产。
我国煤化工产业趋势
1、现有煤化工产业相关政策
煤化工产业是指以煤为主要原料，采用化工过程，生产化工产品的产业，包括煤焦化、煤气化、煤液化和电石等行业，涵盖以煤为原料生产的焦炭、电石、氮肥、甲醇、二甲醚、烯烃、油品、天然气等产品，涉及煤炭、电力、石化等领域，是技术、资金、资源密集型产业，对能源、水资源的消耗较大，对资源、生态、安全、环境和社会配套条件要求较高。
当前我国正处于传统煤化工向现代煤化工转型，但我国发展煤化工产业资源要素分配匹配较差。煤化工产业发展需要自然资源、技术装备、产品市场和资金投入作支撑，我国煤炭资源丰富的地区往往水资源缺乏、生态脆弱、经济发展水平相对较低、远离产品消费市场。因此近年来国家加强了对煤化工产业发展的管理力度，科学引导和规范煤化工产业的发展，并对煤化工产业发展提出了要与资源、生态环境承载能力相适应的要求，对具体项目提出了必须达到废弃物减量化、资源化和无害化的硬性标准。国家发改委和国家环保总局联合印发《关于印发煤炭工业节能减排工作意见的通知》还对煤炭企业节能减排提出了严格和具体的目标。
针对我国一些省市不顾资源条件和环境承载能力，对煤化工产业盲目规划、盲目上马的现
状，国家发改委于2006太原城市职业技术学院学报年就统筹规划、合理布局、科学引导和规范煤化工产业的发展下发了《关于加强煤化工项目建设管理、促进产业健康发展的通知》，指出我国发展煤化工项目应注重规模化、集聚化、高新技术化，应在试点的基础上逐步扩大推广，以规避投资风险。同时以煤制石油替代产品为主的煤化工产业竞争力与国际油价和人民币汇率密切相关。受美国次贷危机影响而引发的世界经济危机等政治、经济因素影响，目前石油市场急剧下挫、价格波动较大，人民币存在升值压力，煤化工产业风险进一步加大。为此，国家一直没有出台煤化工产业发展政策，征求意见的《煤化工产业中长期规划》也迟迟不能出台。
（1）焦炭行业发展政策
我国焦炭和电石产业生产能力严重过剩，针对我国焦炭行业集中度低的现状，2004年底以来，国家先后制订了《焦化行业准入条件》，《产业结构调整目录》，《国家发改委关于加快焦化行业结构调整的指导意见的通知》，《关于加快电石行业结构调整有关意见的通知》，严格控制新增焦炭和电石产能，淘汰1万吨以下或排放不达标的电石炉及开放式电石炉、土法炼焦和改良焦炉等。焦炭行业今后几年的发展主要是大型企业的产能扩建、优势企业的兼收并购，培育具有国际竞争力的生产企业或企业集团是大势所趋。
（2）化肥行业发展政策
国家宏观调控政策趋紧，自2008年4月20日至9月30日，对所有化肥及部分化肥原料在现有出口税率基础上，加征100％的特别出口关税，从2008年9月1日至12月31日，国家将氮肥及合成氨的特别出口关税上调至150％，对磷肥产品继续征收100％特别关税，出口关税的征收限制了国内化肥的大量出口，国内化肥产能无法通过出口消化，只能供应国内市场，导致竞争激烈。受国际金融危机影响，国际石油价格连续下跌，煤炭价格持续滑落，使得化肥主要原材料价格大幅下跌，化肥的价格也出现回落。
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