【攻略】科创板亮点、注册、IPO定价发⾏机制....你想了解的都在这⾥ ⼀、 “科创板”落地时间轴（预）
★ 2019.3
⼤概率会发布科创板实施办法和细则（据媒体报道）
★ 2019.4-6⽉
★ 2019.6⽉天敏电视卡驱动
2019年上半年即可初步成形；预期2019全年的科创板上市企业或在150家左右，粗略预估募资规模500-1000亿元；★ 2020年 2020年阶段性成熟成果可期；未来科创板有望吸引体量更⼤的海外中概股或独⾓兽企业上市。
⼆、科创板规则及亮点
1、科创板规则
2、六⼤亮点：
三、科创板审核及注册
1、科创板企业认定：
（1）科技企业定位：
证监会《实施意见》强调，在上交所新设科创板，坚持⾯向世界科技前沿、⾯向经济主战场、⾯向国家重⼤需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核⼼技术、市场认可度⾼的科技创新企业。
（2）⾏业范围：
科创板需重点⽀持新⼀代信息技术、⾼端装备、新材料、新能源、节能环保以及⽣物医药等⾼新技术产业和战略性新兴产业，推动互联⽹、⼤数据、云计算、⼈⼯智能和制造业深度融合，引领中⾼端消费，推动质量变⾰、效率变⾰、动⼒变⾰。
（3）⾏业认定：
上市委员会就发⾏⼈是否符合科创板定位进⾏审核，可以根据需要向科技创新咨询委员会提出咨询。
2、上市标准：五套差异化上市指标，都以市值为标准
上交所科创板股票上市规则征求意见稿指出，发⾏⼈申请在本所科创板上市，市值及财务指标应当⾄少符合下列标准中的⼀项：
（⼀）预计市值不低于⼈民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于⼈民币5000万元，或者预计市值不低于⼈民币10亿元，最近⼀年净利润为正且营业收⼊不低于⼈民币1亿元；
（⼆）预计市值不低于⼈民币15亿元，最近⼀年营业收⼊不低于⼈民币2亿元，且最近三年研发投⼊合计占最近三年营业收⼊的⽐例不低于15%；
（三）预计市值不低于⼈民币20亿元，最近⼀年营业收⼊不低于⼈民币3亿元，且最近三年经营活动产⽣的现⾦流量净额累计不低于⼈民币1亿元；
（四）预计市值不低于⼈民币30亿元，且最近⼀年营业收⼊不低于⼈民币3亿元；
（五）预计市值不低于⼈民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间⼤，⽬前已取得阶段性成果，并获得知名投资机构⼀定⾦额的投资。医药⾏业企业需取得⾄少⼀项⼀类新药⼆期临床试验批件，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满⾜相应条件。
上述所称净利润以扣除⾮经常性损益前后的孰低者为准，所称净利润、营业收⼊、经营活动产⽣的现⾦流量净额均指经审计的数值。
点评：整体⽽⾔，市值越⼤，盈利要求越低，10亿以上还会看净利润，15亿以上注重研发，20亿以上看营收规模，40亿以上看相关产品及市场情况，完全放开盈利要求。
但是科创板的上市标准是⽐创业要⾼的，甚⾄是要⾼于主板的，这个标准也⽐市场预期要⾼的多，以净利润为例，科创板要求10亿市值档要求最近两年累计扣⾮净利润不少于5000 万，⽽创业板的要求则是最近两年累计扣⾮净利润不少于1000 万，主板的要求则是连续 3 年每年的净利润都必须⼤于 1000 万。
3、优质企业不盈利也可上市有条件接受同股不同权、红筹上市长征中面临的困难
证监会《实施意见》指出，科创板设定多元包容的上市条件，允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市，允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。
企业在科创板上市，允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。
西方唯美主义
（1）特殊表决权企业
（2）红筹企业：
点火时间
允许红筹企业通过发⾏CDR的⽅式上科创板，条件即采⽤2018年6⽉出台的《存托凭证发⾏与交易管理办法（试⾏）》等配套规则。
红筹企业：已上市，市值2000亿元以上
未上市，营收30亿以上且估值200亿以上
（3）上市公司⼦公司可上科创板
达到⼀定规模的上市公司，可以依据法律法规、中国证监会和交易所有关规定，分拆业务独⽴、符合条件的⼦公司在科创板上市。科创公司募集资⾦应当⽤于主营业务，重点投向科技创新领域。
4、科创板发⾏注册流程
证件《实施意见》明确，在科创板试点注册制，合理制定科创板股票发⾏条件和更加全⾯深⼊精准的信息披露规则体系。
（1）科创板试点的注册制审核分为两个环节，⼀是上交所进⾏发⾏、上市、信息披露的全⾯审核，⼆是证监会对企业发⾏上市进⾏注册。
（2）证监会须在20个⼯作⽇内做出是否准予注册的决定；扣除中介机构答复、现场核查、中⽌审查等情况，交易所进⾏发⾏上市审核的时间须不超过3个⽉。注册制审核下，企业从报送IPO申请到最后完成审核及注册，可能需要6到9个⽉的时间。
（3）注册制与核准制有以下五点不同：
1.所关注的发⾏条件不同
2.科创板对上市公司的信息披露要求更⾼
3.审核程序不同了，由上交所先进⾏发⾏上市审核、证监会再进⾏注册
4.科创板在发⾏承销⽅⾯实施更加市场化的安排
5.科创板进⼀步强化了法律职责和责任追究
四、投资门槛与交易规定
1、投资门槛：投资者门槛须符合“50万＋24个⽉” 前五天不设涨跌幅
个⼈投资者证券账户及资⾦账户的资产不低于50万元，参与证券交易24个⽉。50万以下的，可以通过公募基⾦参与。
1）申请权限开通前20个交易⽇证券账户及资⾦账户内的资产⽇均不低于⼈民币50万元（不包括该投资者通过融资融券融⼊的资⾦和证券）；
2）参与证券交易24个⽉以上。
点评：基本与沪港通门槛类似，介于A股与新三板之间，不算⾼
同时推动公募基⾦发⾏投资于科创板的基⾦，达不到要求的中⼩投资者可以通过基⾦参与投资科创板企业。
2、交易规定：
（1）股票交易特别规定：意义和⽬标
（2）股票交易特别规定：和A股、纳斯达克对⽐
（3）股票交易规定：
长江流域资源与环境
1）交易机制：T+1。
2）交易时间：与当前A股⼀致，不同的是，引⼊盘后固定价格交易。新增两种市价申报⽅式。
3）股价波动调节机制：上市⾸⽇放开融资融券。
4）每⼿股数：200股。限价订单⽬前不超过100万股，科创板不超过10万股。
上交所表⽰，为提⾼市场流动性，科创板不再要求单笔申报数量为100股及其整倍数。对于市价订单和限价订单，规定单笔申报数量应不⼩于200股，每笔申报可以1股为单位递增。市价订单单笔申报最⼤数量为5万股，限价订单单笔申报最⼤数量为10万股。
5）涨跌幅限制：上市前5个交易⽇不设涨跌幅限制，第6个交易⽇开始涨跌幅限制为20%。tl7705
科创板建⽴了更加市场化的交易机制。《实施意见》明确对科创板涨跌幅限制适当放宽，促进形成均衡价格。
a)、本所对科创板股票竞价交易实⾏价格涨跌幅限制，涨跌幅⽐例为20%。
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