时代金融
凤凰20094
时代金融
摘要：随着全球经济发展加速，世界经济一体化的发展，国际金融关系渐渐成为国际关系的重要内容。所以作为经济制裁重要方法的金融制裁，其重要性日渐显现，已经成为一种越来越重要的金融手段。目前美国处于全球货币金融经济体系的重要位置国与国的关系中，随着世界经济的不断发展，金融资本已经在世界经济体系中占有了重要地位。 关键词：美国 金融制裁● 陈芷逸
金融制裁通常指国际组织或实力强大的国家根据国际组织或自身法律条文的制裁决议，针对特定的个人组织实体或者外国所采取的一系列截断资金流的惩罚措施。金融制裁的最终目的在于限制被制裁方的金融融通活动，从而最终迫使被制裁方停止相关活动，最终接受制裁条件的目的。它是一种外交手段的延伸，需要以强大的金融实力和完善的法律体系作为发行和执行的保障，才可以避免其实施。
一、美国金融制裁的发展演变
美国从立国之初就非常重视经济手段的运用，金融制裁一直是美国推动外交政策和维护国家安全的传统政策工具。从19世纪末开始，美国在经济和军事上一步步崛起，逐渐成为世界上最强大的国家。在这个美国快速发展的阶段，它不断频繁地使用经济制裁，同时配合其他手段，以其经济实力和军事实力为资本来推动其对外战略目标的实现，并进一步提高其军事和经济实力。因此，美国也成为20世纪以来世界上使用对外经济制裁最多的国家。例如：在二战时期，美国最初通过金融制裁来对前苏联进行遏制，在全球范围内反对共产主义，打击其他共产主义国家。同时，对任何帮助前苏联和反对美国的国家进行打击。根据统计，冷战后全球一共发生了80多起制裁案件，其中美国参与的超过了60起以上。由此可见，美国早在许多年前就已经开始熟练地使用金融制裁的手段。金融制裁已经成为美国实现其对外政策目的的常见手段，并将继续发挥更重要的作用。
二、美国金融制裁的手段
间苯二酚（一）冻结或没收资产
冻结资产是一种常用的金融制裁手段，即冻结被制裁者的资产，使其无法自由地挪用其资产。在美国的发展中，美国经常使用冻结资产的方法来制裁想与其作对的国家或组织。资金冻结这种方法之所以有效，是因为一旦冻结被制裁者的资金后，其不仅无法提取银行存款买卖股票或债券等，也阻止了资金流动，而且也无法与其他对象进行贸易往来，这样很大幅度地限制了其经济发展。例如，在第二次世界大战中，当太平洋战争爆发后，美国直接宣布冻
结日本在美国的所有资产总数约为1.3亿美元。
（二）财政制裁
财政制裁一般只冻结或者取消预期应得的双边援助款项，或者是世界银行和国际货币基金组织的信贷商业融资等金融制裁手段。近段时间，美国对伊朗的财政制裁成为最经典案例。美国对伊朗进行财政制裁之后，伊朗无法向其他方面获取资金。这相当于断了伊朗的经济来源，这样便使得没有投资者来投资伊朗的经济，进一步对伊朗的经济发展造成更大的打击。
（三）切断美元获取能力和使用美元渠道
美元是世界上的第一大货币，不仅流通能力强，而且流动范围广。一旦美国切断了被制裁者的美元获取能力和使用美元的渠道，就相当于切断了被制裁者在国际上进行交易的一条重要渠道。环球银行间金融电讯协会被称为全球银行业的神经中枢，因为其掌握着全球范围内的现金流动。而环球银行间金融电讯协会与美国密切相关，一旦美国想要制裁某个国家，其便会切断被制裁者使用美元的渠道，这会导致被制裁者无法使用美元转账支付结算等来进行经济活动。
（四）禁止全球金融机构与被制裁对象交易
一旦美国想要对某个国家进行金融制裁，美国就会禁止其领域内的所有金融机构与被制裁国家经济之
间进行经济业务，以此来达到美国想要切断被制裁国家与其他国家的经济往来和资金链。由于美国的实力非常强大，其公司也遍布全球各地，所以被制裁国想要到一家于美国没有任何联系的金融机构是十分困难的，即使可以到也要看该金融机构是否愿意冒着与美国作对的危险来与被制裁国家进行经济往来。
三、金融制裁的不对称性
当今全球经济形势在金融制裁方面表现为不对称性。这一切的原因都来自于美国的大国地位，长期以来美国都是全球发动金融制裁最为频繁的国家，并且目前还没有国家可以单独对美国发起金融制裁。因此，假如其他国家或经济体想发起金融制裁，也只有在得到美国的支持下才具有制裁意义，换句话说，只有美国具有发起金融制裁的基本上海市轨道交通近期建设计划(2017-2025)
条件，谁能得到美国的帮助，谁就可以赢得这场金融制裁。比如说欧盟对利比亚的金融制裁，除了美国之外，也有英国、加拿大、日本等国家来帮助欧盟对利比亚进行制裁，但是只有美国的帮助最为核心，因为美国控制着全球货币结算网络和全球最主要的支付货币系统，没有美国的支持，欧盟的这场金融制裁就没有办法得到其想要的效果。
总的来说，在当今的全球经济体系中，美国最有能力发动金融制裁。这就是金融制裁的不对称性。归根结底，造成金融制裁不对称性的原因就是美国无可比拟的强国地位。
国外雾霾
作者单位：南京师范大学金融学
（上接第3页）
第三，在短期市场中，融资交易增量会降低市场的波动性增量，而在长期均衡中，融资交易会增加市场的波动性，这对暴涨暴跌市场和震荡市场都成立，说明融资交易只表现出正反馈效应，融资业务并没有达到降低市场波动性的目的。
第四，暴涨暴跌市场中融资交易和市场波动性之间互为格兰杰因果关系，融券交易与市场波动之间不构成格兰杰因果关系，这说明融资交易可以解释市场的波动性变化，市场的波动性变化也可以解释融资余额的变化，而融券交易与波动性之间的相互解释力度较弱，两者之间几乎没有影响。
第五，震荡市场中融资交易、融券交易是市场波动性的单向格兰杰原因，说明在震荡市中，市场波动幅度偏小，融资融券交易不活跃，市场波动不能解释融资融券余额的变化。
（二）政策建议
融资余额的快速增长对股价的快速增长有显著的推动作用，泡沫破灭后，融资买空被平仓后推动了股市的快速下跌。总之，杠杆资金，融资融券也包括在内造成了股市的大起大落。而在股市快速上涨的过程之中，融券卖空制度并没有有效抑制市场的非理性上涨。融资融券制度都没有发挥稳定市场的功
能。而融资融券没有发挥出其稳定市场的功能，除了制度上的缺陷外，与使用融资融券的主体——投资者有着密不可分的联系。以散户为主的投资者结构决定了市场中浓烈的投机氛围，融资融券这个卖空工具只是成了投资者一个新的投机工具而已。基于本文的研究，本文提出以下两点政策建议：
第一，抑制市场非理性波动的关键在于帮助投资者树立正确的投资理念，政策上应该鼓励多种性质的机构投资者的发展，培养投资者价值投资、长线投资的投资理念。散户投资者喜欢“追涨杀跌”、热衷炒短线、不能正确识别公司的投资价值，容易被情绪所控制。在牛市时，在热烈的牛市氛围下，运用融资等杠杆工具跟风追涨。市场一旦转向，立刻陷入恐慌，被迫平仓，增加了市场的波动性和脆弱性。而对机构投资者来说，公司基本面研究实力更强，更加注重价值投资，投资理念和投资方法较为成熟。因此，引导投资者进行理性投资、价值投资、长线投资才能让市场不断发展，不断成熟，融资交易才不会成为投资者的投机工具。
第二，不断修改和完善融资融券制度，保持融资、融券规模的合理结构，使得做空机制能够真正发挥稳定市场的作用。我国的融资融券制度推出后经过不断的改善，融资规模不断增加，但是融券规模却与之相差甚远。首先在融券和融资制度在规则上不对等，融资标的明显多于融券标的，就导致了融券规模有限，根据上海证券交易所公布的《上海证券交易所融资融券交易实施细则》，在融资融券标的选择上规定“融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元”；其次，融券的成本比融资高，有时候面临“无券可融”
的情况；还有，投资者在行为上倾向于持有多头头寸，使得做空的投资者比较少。融资融券制度的完善也可以从这些方面去解决。
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作者单位：中国人民银行朔州市中心支行
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