作者：唐琳 王玉峰 李松
来源：《金融发展研究》2020年第09期
2012上海中考数学
摘 要：本文以2003—2017年我国西部地区77个地级市的面板数据为样本，在中介效应模型框架下，检验金融发展对科技创新以及全要素生产率的贡献，并分析金融发展通过促进科技创新最终作用于全要素生产率的具体效应。结果表明：（1）金融发展显著提升我国西部地区TFP增长率，这种直接效应主要通过要素资源在行业间的配置效率改善来实现;（2）金融发展推动西部地区科技创新，并且验证了科技创新在推动高质量发展过程中存在中介效应，但其贡献度还较低;（3）进一步分析中介效应的实现路径发现，科技创新的中介效应主要是通过结构效应而非技术效应来实现的，意味着当前西部地区金融发展促进了科技创新成果转化和产业化进而提高经济发展质量，还没有明显推动原有传统产业的技术升级。
关键词：经济高质量;金融发展;科技创新;中介效应
中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2020）09-0030-07
DOI：10.19647/jki.37-1462/f.2020.09.004
公安部汪凡 一、引言
小学科学网站 当前，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，科技创新是促进经济高质量发展的重要驱动力，金融则是科技创新和经济高质量发展的核心要素[1]。相关文献表明，由于服务效率、制度环境差异等，金融对经济发展质量的影响表现出非线性特征[2]，这种非线性特征可能与金融发展在推动科技创新方面存在门槛效应有关[3]。改革开放以来我国实现了经济高速增长与金融基本稳定，但区域发展不平衡特征明显[4]。西部大开发以来，我国西部地区经济保持了快速增长，但西部地区市场化改革进程相对缓慢，缺乏完善的知识产权保护体系、经济结构不合理、基础设施薄弱等[5]，金融发展对西部地区经济高质量发展的影响及其如何通过科技创新传导，有待进一步检验。
二、文献回顾
亚当·斯密将经济发展定义为国民财富增长，初步探讨技术创新与经济发展质量之间的关系。后来，Schumpeter首次关注创新要素，进一步拓展了学界对经济增长质量理论体系的探讨[6，7]。在我国，随着社会主要矛盾和经济发展阶段的变化，经济高质量发展的理论和实践主要从以下三个方面不断丰富：一是经济高质量发展的内涵，包括理论渊源、客观必然性、发展目标、指标构建及测度等[8-11];二是经济高质量发展的影响因素，学者们
强调了科技创新是经济高质量发展的重要动力，同时金融发展、结构红利、政府治理、市场化水平、开放程度等对其有重要影响[12-16];三是经济高质量发展的实现路径，学者们从深化要素市场改革、供给侧结构性改革、加大产权保护力度等角度进行了研究[17]。
金融发展、科技创新是经济高质量发展的重要影响因素。学者们对金融推动经济高质量发展的研究主要从金融功能观角度开展，认为金融系统通过风险分担、提供激励、降低融资成本、优化资源配置，进而推动技术进步和全要素生产率提升[18，19]。但实证研究发现，不同地区金融对经济发展质量的影响方向和路径存在异质性：影响方向上，金融发展通常对全要素生产率增长存在正向的推动效应[20-22]，但存在门槛效应，金融抑制严重的区域，信贷歧视将导致其影响为负[23-25];影响路径上，金融发展水平较低的地区往往存在一定程度的金融抑制现象，主要依赖资本积累而非技术创新来影响经济增长，这种“效率拖累”在西部地区表现突出[26]，金融结构不合理可能是重要原因[27]。
上述文献大多集中对三者两两关系的研究上，少数文献通过全国省级面板数据实证研究三者联系，结果表明金融发展通过技术进步作用于经济增长的渠道效应显著为负[28]，但并没有进一步解释这种渠道效应的贡献度和区域异质性，同时也仍然停留在经济增长的
视角。本文将金融发展、科技创新与经济高质量发展三者纳入一个分析框架，不仅仅分析金融发展通过风险分散、资金集聚等影响经济发展质量的直接效应，还研究其通过科技创新作为中介的间接效应。由于我国金融资源、科技资源和经济发展在地级市层面仍然存在极不平衡特征，为了更加有效捕捉区域异质性，本文采用2003—2017年我国西部地区77个地级市样本数据，以期进一步补充相关领域的研究。
三、研究设计
（一）研究假设
金融发展包括了多个层面，其中既有水平提升，也有结构变化和效率改变。基于经济增长理论，金融发展通过改善金融功能从而影响经济增长[29]。实证分析也显示金融发展通过缓解高效率行业的融资约束，引导资金流向更有效率的部门和企业，最终提升资源运用效率，推动经济增长[30]。基于上述研究，提出待检验假设1：
H1：西部地区金融发展对经济高质量发展有显著的正向作用。
现有理论表明，在不同的创新阶段，金融对其产生的作用机制也不同。一方面，金融
发挥资源配置功能，通过缓解信贷约束、信息解释、监督激励等促进科技创新，与科技创新形成良性互动。另一方面，金融抑制也可能导致资源浪费、效率损失等，进而对科技创新形成逆向排擠。金融发展对科技创新可能是一把双刃剑，其具体效应还有待检验[31]。因此，提出了待检验假设2：
H2：西部地区金融发展对科技创新具有推动作用。
金融发展影响经济发展的途径多种多样，其中之一是技术进步渠道，功能完备的金融体系可以通过促进技术变革和生产率提升，从而提升经济发展质量。本文试图检验金融发展是否通过驱动科技创新最终提升了经济发展质量[32]。因此，提出待检验假设3：
H3：西部地区科技创新在金融发展影响经济高质量发展的过程中起到中介传导作用。
其中，中介效应模型考虑动态面板，基于以下考虑：技术进步是一个依赖于人力资本投入和技术知识积累的渐进过程[33];科技创新中政府支持的作用效果可能不是突变而是渐变的[34]，西部大开发战略和“一带一路”倡议的实施，可能导致西部地区间科学研究与技术开发对提高全要素生产率的影响效果也不同。
（二）模型与方法郑祖康
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本文基于中介效应模型，对科技创新是否是金融发展影响经济高质量发展的中介变量进行机制检验。本文根据温忠麟和叶宝娟（2014）[35]提出的综合性中介效应检验程序进行进一步检验。模型设置如下：
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