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来源：《记者观察》2022年第02期
自2016年12月中央經济工作会议明确提出“混合所有制改革是国企改革的重要突破口”以来，我们看到，过去的五年，不管是中央企业还是地方国企，混改步伐显著加快，混改项目更是频频落地。 那么，在过去的2021年里，国有企业混合所有制改革有什么特点呢？
我们通过梳理不同维度中央和地方国企的十个典型案例，进而总结出2021年国企混改案例的七大特点一一“多种方式积极上市、深化混改、集团层面出让控股权混改、首家银行系金融科技公司混改、最优股权结构设计、高额引资、强化机制改革”。 积极上市——实现混改阶段性目标
推动混改企业上市，是国有企业实施混合所有制改革的一个阶段性目标，也可以视为检验混改项目成果的形式之一。
随着前几年混改的积极推进，进入到2021年，混改企业有一个明显的趋势或特点，便是推动了IPO（首发上市），实现了资本化。其中，根据企业特点，上市的方式也不同，通过实践总结，主要包括首发上市（IPO）、整体上市、分拆上市等，其中分拆上市是混改企业上市采取的主要方式。
对此，笔者就具体不同的上市方式，以2021年对应的典型案例进行剖析。寒冷也是一种温暖迟子建
其中，中央层面的典型企业如南方电网电力科技股份有限公司（以下简称“南网科技”）等采取比较直接的方式，地方层面典型企业如徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称“徐工机械”），一是通过吸收合并控股股东徐工集团工程机械有限公司（以下简称“徐工有限”）进而整体登陆资本市场，二是分拆下属子公司江苏徐工信息技术股份有限公司（以下简称“徐工信息”）上市;如上海电气风电集团股份有限公司（以下简称“上海电气”）分拆所属子公司上海电气风电集团股份有限公司（以下简称“电气风电”）科创板上市。 电力行业南网科技混改首发上市“三部曲”
南网科技作为广东电力系统专营进出口业务的对外窗口，以电力为立足点，主要从事技术引进、设备和电力进出口业务，是国家认定的高新技术企业，也是国务院国资委“科改示范企业”。2020年8月到9月，南网科技启动混改工作;2020年12月，混改项目落地，2021年6月，其科技板IPO获受理;
2021年12月，正式登陆科技板上市。
南网科技的混改上市之路可总结为三部曲：重组+混改+上市。
部曲一重组：2017年和2019年，南网科技控股股东广东电网曾对其进行两次重组，注入了关键的人员、技术及相关核心业务资产。
部曲二混改：南网科技混改采取两种措施，首先进行了无偿划转，其次进场进行增资扩股项目交易，引入战略投资者。
部曲三：登陆科创板上市。2021年12月22日，南网科技正式在上交所科创板挂牌上
市，公开发行的股票占发行后总股本的15.00%，发行价格12.24元/股，新股募集资金10.37亿元。
上市后，南网科技的直接融资能力大幅提升，也有利于公司的持续发展和市场竞争力的提升。
徐工有限吸收合并实现整体上市，分拆徐工信息至创业板上市
近年来，徐州工程机械集团有限公司（以下简称“徐工集团”）积极推动旗下所属企业（徐工有限）进行混改，尤其在二级以下子企业层面，致力于通过上市实现资产证券化。
徐工有限通过吸收合并的方式实现整体上市
2021年9月29日，徐工机械发布公告，拟向徐工有限的全体股东发行股份吸收合并徐工有限，这其实是徐工有限混改后采取的上市方式，即借助控股上市子公司平台，登陆资本市场。
事实上，徐工有限的混改大家并不陌生，2020年因高额引资、高质引战等备受业界关注，本次上市，实现了其混改阶段性目标。
应急管理信息系统 徐工有限采取“股权转让+增资扩股+员工持股”的方式实施混改。
第一步，老股转让，徐工集团将其持有的部分徐工有限股权转让给江苏省国信集团有限公司、建信金融资产投资有限公司和交银金融资产投资有限公司，转让比例分别是18.410943%、8.59177%、6.13698%。
第二步，增资扩股+员工持股，其中，员工持股平台1个，增资扩股引入12家战略投资者。
徐工有限被吸收合并登陆资本市场。
2021年11月9日，徐工机械公告，吸收合并徐工有限事项获得江苏省国资委批复，重组完成后，徐工集团成为徐工机械控股股东兼实际控制人。
具体吸收合并方案，即徐工机械拟向徐工有限的全体股东发行股份吸收合并徐工有限，交易完成后，徐工机械将承接及承继徐工有限的全部资产、负债、业务、人员及其他一切权利与义务，徐工有限旗下挖掘机械、混凝土机械、矿业机械、塔式起重机等工程机械生产配套资产将整体注入徐工机械。
不过，需要注意的是，目前，本次交易尚需徐工机械股东大会审批、中国证券监督管理委员会核准等程序。
徐工信息分拆上市
徐工信息是徐工有限的二级子公司，徐工机械的控股子公司，成立于2014年，通过增资扩股的方式进行混改后，2021年登陆深交所创业板上市。
2019年12月13日，徐工信息增资扩股项目成交，外部战投共出资3亿，认购25%股权。2021年2月1日，徐工机械发布了关于分拆子公司徐工信息至创业板上市事宜相关内幕信息知情人买卖公司股票情况查询结果的公告，持续推动徐工信息上市步伐。
徐工机械通过分拆徐工信息上市，将进一步实现自身业务的聚焦，围绕工程机械，高标准打造数据驱动的智能制造，提升其产品的竞争力和全球工程机械制造商中的地位;同时，将徐工信息打造成为其下属从事工业互联网和智能制造服务的独立上市平台，有助于提升徐工信息盈利能力和综合竞争力。
“A拆A”新政出台后，上海国资电气风电成为“国资分拆上市第一股”
自2019年12月13日，A股境内分拆上市制度正式实施以来，国有企业在分拆上市的速度和行动方面积极打头阵，而2021年3月30日，电气风电科创板首次公开发行股票注册申请获中国证监会同意;2021年5月19日，电气风电成功在科创板上市，正式成为“A拆A”新政出台后，地方国资分拆上市的第一股。
电气风电成立于2006年，是上海电气控股子公司，上海电气是A+H股上市公司，所以电气风电上市后，同时也是A+H股两地上市公司分拆的第一股。
电气风电首次公开发行的单价是5.44元/股，发行股票数量约5.33亿股，募集资金约29.01亿元，分拆上市后，上海电气仍是其第一大股东，且电气风电将成为上海电气下属的独立风电核心业务上市平台，借助上市融资平台，未来将进一步加大对风电产业核心技术的投入，提升公司市场竞争力。
深化混改——横纵向深入推进
近年来，国有企业混合所有制改革推进的如火如荼，不仅横向的混改企业数量在增多，而且在2021年，有些企业已经纵向实施了第二轮混改，典型如天翼电子商务有限公司（以下简称“天翼电子商务”）、陕西煤业新型能源科技股份有限公司等。
其中，天翼电子商务是中国电信布局互联网金融的重要板块，是国企改革“双百行动”企业，也是国家发改委第四批混改试点企业。
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2018年，启动了第一轮混改，2019年混改落地;2020年启动第二轮混改，2021年二轮混改落地。
大型会议 第一轮增资引战前，天翼电子商务是中国电信的全资子公司。增资完成后，天翼电子商务成功引入4家战略投资者，股权结构呈现出“一股领先+相对分散”的模式。中国电信保持绝对控股地位。
第一轮引入的四个股东中，有一个联合体（北京润信瑞恒和中信建投），后做了股权分离，两企业分别占天翼电子商务的股权比例为586%和002%。
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