2021中国宏观经济分析 [2021年中国宏观经济新政策] 北京时间4月18日21点，IMF发布最新的《世界经济展望报告》(以下简称报告)，报告称今年全球经济增速将继续保持强劲，同时风险下行压力仍然不容小觑。预计2021年全球经济增长率为3.5%，2021年达到3.6%，略高于2021年10月预期数据。span80
报告显示，由于2021年第四季度世界经济增速强劲且有望保持，2021和2021两年的经济前景较2021年更为乐观。尤其2021年下半年较强的市场需求和市场情绪刺激了商品价格大幅度上涨。
IMF表示：“由于商品价格的上涨，发达经济体的总体通货膨胀率将持续上涨，但核心通货膨胀率仍处于较低迷状态。新兴市场和发展中经济体的总体通货膨胀率有所回升。只有少数国家由于2021年和2021年初的货币极速贬值，通货膨胀率仍将继续下滑。” 中国今年增速预期为6.6%，2021年增速为6.2%
新兴市场和发展中经济体，今年的增长率为4.5%，略低于16年10月预测的4.6%，2021年的增长率预计将增至4.8%。
报告预计新兴市场和发展中经济体的经济发展总体将有明显回升。由于大宗商品价格的飙升，大宗商品出口国的宏观经济压力将有所减少，以中国为主的主要大宗商品出口国将加速增长。腹膜癌
法拉沙人 中国经济未来两年增速强劲，今年增速预期为6.6%，高于16年10月预测的6.2%，2021年的增速预期为6.2%。
IMF表示，中国内部的政策支持有效的提高了经济发展，中国的政策制定者加大了对宏观经济稳定性的关注。中国也继续着手解决需求再平衡和工业产能过剩两大经济问题。不过，中国经济依然过分依赖于刺激性政策带来的高速增长和快速的信贷扩张，且中国内部金融体系依旧复杂，不透明。近几个月来，随着全球利率上升，收益差距缩小，中国内部有明显资本外流回归趋势，反映了市场对人民币兑美元汇率贬值的预期。
然而，新兴市场和发展中经济体的经济表现较为不一。印度由于汇率骤跌，陷入较大危机，经济增长将有所减缓，预计增长率为7.2%，较16年10月预测的7.6%有所下降，2021年增速升高至7.7%。
燃料和非燃料商品出口国的经济增长仍趋于缓慢，而地缘政治因素则阻碍了中东和土耳其部分地区的经济增长。
发达经济体：美国经济增速，欧洲经济回稳
发达经济体的增长主要将由美国经济增速推动。2021年，发达经济体的增长率预测为2.0%，高于16年10月预测的1.6%，2021年预测增长率也为2.0%。
IMF对美国2021年增长率的预测为2.3%，高于16年10月预测的2.2%。这主要是由于美国11月大选后，财政政策趋于宽松，美元走强，财政利率上升，消费者信心普遍增强，因此美国经济的周期性增长有望保持。然而长期来看，美国的经济增长前景趋于缓和，由于人口老化和进出口总体增长疲软，潜在增长率仅为1.8%。
基于2021年下半年全球制造业和国际贸易的周期性复苏，欧洲和日本的经济状况也将有所好转。欧元区今年的增长率将扩大至1.7%，高于16年10月预测的1.5%，2021年的增长率回落至1.6%。
由于欧元区存在生产力疲软，人口架构不合理，部分国家公私债务问题较多，不良贷款
较高等较多结构性问题，因此欧元区中期经济发展前景依然疲软。预调微调
英国在2021年脱欧事件后经济增长保持稳定，今年的增长率扩大至2.0%，2021年的预期增长率为1.5%。虽然英国中期经济发展的前景尚不明了，但明显存在贸易和移民壁垒增加，金融服务行业大量裁员，跨境金融活动阻碍较大等问题。
由于逐渐增强的出口贸易，日本今年的增长率预计将扩大至1.2%，但2021年的增长率回落至0.6%。从中期来看，劳动力萎缩将会影响日本经济发展，但可预见的人均收入增长率仍会与过去几年持平。
经济风险下行压力仍大
IMF预测，虽然经济增速稳健，但长期存在的结构性障碍导致未来经济风险下行压力仍大。收入不平等和生产率增长率低等长期结构性问题导致发达经济体内部压力日益增加，并产生明显的内向性政策趋势。这威胁到世界经济一体化和全球经济合作的一致性，更可对新兴市场和发展中经济体产生负面影响。
孤女泪 由于相关政策的不确定性，中期的全球经济下行风险更将加剧。有贸易保护主义倾向的
内向性贸易政策，日趋加速的加息频率，过分放宽的金融监管，新兴市场中的金融紧缩，发展中经济体的长期低通货膨胀率和经济持续疲软以及局部的地缘政治危机，都将加剧全球经济下行风险。
IMF强调，在此背景下经济政策在摆脱下行风险方面可发挥重要作用，更可支持经济增长的恢复。各国内部的政策应着眼于增加扩大内需和加强债务重组;通过结构性改革和财政财政提高生产力，劳动力供给和商业投资;加大基础设施建设;并加强技术革新和全球化等结构性转变。调整商品利润下跌和减轻金融脆弱性仍将是新兴市场和发展中经济体的主要任务。
全球经济将面临许多挑战，需要各国进一步进行多边合作。其中包括保持开放的贸易制度，维护全球金融稳定，实现公平的税收制度，国际社会继续支持低收入国家实现发展目标，并共同致力于减轻国际气候变化。
国际经济两大挑战
IMF表示，世界经济也面临两大挑战，第一，新兴经济体面临的外部环境日趋复杂，第二，劳动收入占比下降。
新兴经济体已融入全球贸易体系和国际资本市场，新兴经济体经济增长对全球经济增长的贡献率已超过75%。当前全球经济处于结构转型期。发达经济体经济复苏缓慢，降低了对新兴经济体的贸易需求，中国因经济转型而降低了进口依赖。2021年以来商品周期延长、商品出口商增速减缓，使新兴经济体可能面临比现在更严峻的外部环境。
IMF认为，新兴经济体应通过完善制度体系、推动贸易一体化、保持汇率灵活性、防范高赤字与债务高企引起的风险，确保新兴经济体在脆弱的外部环境下实现经济的平稳可持续增长。
同时报告指出，20世纪80年代以来，发达经济体劳动收入比重持续降低，特别是金融危机后达到最低，至今未有明显回升。近年来，新兴经济体的劳动收入占比也有所下降。
劳动收入占比下降的主要原因是技术进步，另一原因是全球经济一体化。尽管技术进步和经济全球化是推动世界经济繁荣的重要动力，但其对劳动收入占比的影响可能加剧收入不平等和两极分化。对此，各经济体须积极应对，量体裁衣的制定具体的政策措施。
1，2021年1季度中国外部经济景气程度持续走强。中国外部经济综合PMI达到54.5，较
上个季度上升1.8个百分点。美国、欧元区和日本经济制造业PMI相较于上季度都有明显上涨。主要新兴市场经济体表现也较好，处于枯荣线上方并且较上季度上涨。
2，大宗商品价格持续上涨势头有所缓和。2021年1季度 CEEM大宗商品价格较上季度上涨10.1%，同比上涨72.1%，在经历了1年的快速上涨后涨幅收窄并有走稳迹象。
赵涵漠 3，全球金融市场运行平稳。资本流向新兴市场国家并带动新兴市场货币升值，全球股票市场显著上行，全球长期利率在美联储加息影响下上行。
4，对外贸易持续改善。中国对外进出口增速均显著上升，出口增速上升主要来自机电产品，劳动密集型产品出口增速仍在回落;进口增速上升主要来自中国内需走强和大宗商品价格上涨。
5，全球经济上行趋势短期内仍将维持，但是上行高度有限。未来需重点关注欧洲大选、中美贸易摩擦升级和大宗商品价格剧烈调整等风险。
一、外部经济景气程度持续走强
2021年1季度中国外部经济景气程度持续走强。2021年1季度中国外部经济综合PMI[1]54.5，较上个季度显著上升1.8个百分点。美国、欧元区和日本经济制造业PMI相较于上季度都有明显上涨。主要新兴市场经济体表现也较好，处于枯荣线上方并且较上季度上涨。
美国经济景气程度持续上升。2021年1季度美国ISM制造业采购经理人指数(PMI)月度均值为57.0，比去年4季度的均值53.3显著提升，企业管理层的市场预期较为乐观。国际大宗商品价格回升带动采掘业回暖，即使剔除采掘业，美国制造业生产指数同比增速也由负转正，结束了去年下半年的低迷状态。美国国内需求的回升、外部经济环境的改善均对制造业产生拉动作用。
消费支出保持平稳，真实消费支出同比增速保持在3%左右，其中主要耐用消费品—汽车仍处于年率1760万辆的高位。企业投资低位恢复，2021年1季度有46%的企业预期增加投资，高于2021年全年的36%，企业投资意愿增强。房地产开工量小幅提升，2021年1~2月开工量提升到127万套。就业市场改善空间缩小，1季度月均新增非农就业人数为17.8万人，比去年18.7万人的均值略有下降;2021年3月失业率为4.5%，创10年新低。
通胀率缓慢上升，美联储第三次加息。2月美国整体CPI和核心CPI同比增速分别为2.8%和2.2%;美联储更看重核心消费者支出价格指数(PCE)，1~2月该指数同比增速均为1.8%，尽管仍低于联储设定的2%的通胀目标，但增速抬头趋势已经较为明显。根据最新数据，2021年4季度企业单位劳动力成本同比增速2.2%，比2021-2021年1.8%左右的增速有所提升，劳动力市场的收紧会传导到最终产品价格。北京时间3月16日凌晨2点，美联储宣布联邦基金利率提高25个基点至0.75%-1%，这是美联储近10年来的第三次加息，联储表示利率恢复正常之后才开始收缩资产负债表。在失业率已经略低于长期水平的背景下，美联储对国内劳动力市场较有信心，因此其注意力将集中在通胀走势方面，外部经济环境变化也将影响其加息决策。
特朗普政府面临重大挑战。特朗普在竞选时期提出废除奥巴马的平价医疗法案，特朗普与共和党议员在3月份发起立法努力，但因为民主党议员持反对立场，共和党议员内部不够团结，因此改革法案在投票之前胎死腹中。特朗普宣布未来将把注意力转移到税制改革方面，但是因为该问题更加错综复杂，短期内能否实现突破存在很大疑问。3月15日美国国债规模达到法定上限，财政部开始采取非常规措施腾挪举债空间，以避免联邦政府债务违约。白宫已经提交2021年财年预算案，建议提高国防、国土安全等方面开支，同时削减卫
生、环保等部门的开支，从目前的态势看国会通过的概率很低，特朗普政府能否通过预算来实现自己的政策意图仍有很大变数。
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