汽车用铝：新能源催化行业放量，公司（福然德）压铸业务落户安徽 车辆的整备质量与油耗有显著的正相关关系，新能源汽车尤甚。根据ICCT的统计数据显示，车辆的整备质量与油耗不管是对于传统燃油车还是新能源汽车均有显著的正相关关系，推进汽车轻量化可达到节能减排的效果。根据美国铝业数据显示，汽油乘用车减重10%/15%可以提升3.3%/5.0%的能效；同时纯电动汽车整备质量也影响电动车本身的续航里程，电动车减重10%/20%可以提升6.3%/9.5%的能效。 图表：各种动力类型车辆油耗与重量的关系（2017年）
图表：乘用车减重后效能提升效果
生态文明体制改革总体方案分类乘用车减重10%的效能提升效果乘用车减重15%的效能提升效果
汽油 3.3% 5.0%
柴油 3.9% 5.9%
EV 6.3% 9.5%
PHEV 6.3% 9.5%
铝合金代替汽车用钢是实现轻量化的重要手段，目前替代趋势持续加速。铝合金同时兼顾质量、性能和价格等各方面优点，是目前汽车用钢的主要替代材料：
➢重量优势。铝的密度较低，只有钢的三分之一左右。与传统的低碳钢结构相比，将铝应用于优化的汽车车身结构后，可节省30%~50％的重量。
➢安全性保障。铝制车身结构的强度等于或优于钢，可以吸收低碳钢两倍的碰撞能量。可以设计更大的挤压区，而不会产生相应的重量损失。
➢环境效益。铝合金具有高回收性，废旧汽车回收时，平均约90%的铝可被回收。
➢价格更优。铝合金价格相比镁合金以及碳纤维更优。
图表：汽车部分重点用铝部件
前引擎盖前门后门
挡泥板后盖箱防撞梁
北美、欧洲地区轻型汽车单车用铝量在持续上升。铝合金自进入汽车工业领域后发展迅速，用量逐年 泡花碱增加，由最初的散热器、车轮慢慢过渡到缸体、发动机罩、白车身等部位。根据DuckerWorldwide统计数据显示，
国家行政机关公文处理办法北美市场自1975年到2015年，单车用铝量由
38kg 增长至180kg ，CAGR 为4.0%。据预测2028年有望达256kg 每辆，CAGR 为2.8%。而欧洲市场自1990 年至2016年，单车用铝量由50kg 增长至151kg ，CAGR 为4.3%，2025年预计达178-196Kg 每辆车，CAGR 为2.9%-3.9%。
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根据我们测算，中国2018年乘用车单车用铝量约为149Kg ，预计到2025年乘用车行业用铝量有望接近 500万吨。2015年全球单车用铝量为168kg ，其中欧洲、北美分别为150/180kg ，而中国单车用铝量仅为 115kg 。此外我们根据国际铝协发布的《中国汽车工业用铝量评估报告》中数据显示，2018 年汽车用铝量为 380万吨，测算可得2018年乘用车单车用铝量约为149Kg ，提升空间广阔。而根据工信部《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》规划，到2025年我国新能源汽车销量占比达25%，汽车行业对于铝压铸需求将逐渐增加，我们预计到2025年新能源乘用车平均单车用铝量有望提升至300Kg ，燃油乘用车平均单车用铝量有望提升至180kg ，乘用车行业整体用铝量有望接近500万吨。
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图表：2018年中国乘用车用铝量测算
产量(万辆)
单车用铝量（kg ） 用铝量（万吨） 商用燃油车 418 50 20.89 乘用燃油车 2264 145 328.33 商用新能源车 19 260 5.02 乘用新能源车
107 240 25.59
汽车用铝量（kg ）
379.8 乘用车单车用铝量（kg ）
149.3
图表：中国乘用车市场单车汽车用铝规模测算
2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 乘用车产量（万辆）
2353 2136 2051 2112 2218 2284 2353 2423 新能源汽车产量占比
4.5%
5.1% 7.1% 9.6% 12.2% 14.8% 17.4% 20.0% 燃油车单车用铝量（kg ） 145 152 160 164 168 172 176 180 新能源车单车用铝量（kg ） 240 250 260 267 275 283 291 300
乘用车用铝量（吨）
351 336 342 367 401 430 461
494
中国境内现有汽车板产能约121万吨，供应商加速投产，有望带动下游加工配送行业迅速打开。汽车铝板对弯折
性、导电性、强度具有高质量要求，技术壁垒深厚，公司率先加强汽车板布局，抢占市场，后期将继续充分发挥先发优势。从汽车铝合金板的供给格局来看，中国国内铝合金板包括在建内的产能约为121万吨，主要供给方为诺贝丽斯、神户钢铁、中铝集团、宝武铝业、中国忠旺等厂商。
图表：北美市场平均单车用铝量含预测（Kg ）
图表：欧洲市场平均单车用铝量含预测（Kg ）
300 256
250 211
236
200 180
139
154
150 117 96
100 75
38
5463 50 0
250 196.2
200 168.8 150.6
162.1178.2 150 125
140
99
100 75
50
50
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