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INTERNATIONAL PETROLEUM ECONOMICS
国际石油经济
Vol.29, No.1
2021
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2020年是中国油气市场体系建设加速的一年，呈现出逆风飞扬的态势。在这一年中，受新冠肺炎疫情影响，油气产品市场需求锐减，价格震荡加剧，对价格风险管理的需求增加，具有较高价格透明度和市场流动性的期货市场和公开交易市场的作用凸显。 2020年上海原油期货市场规模呈跨越式增长，交易量、持仓量屡创新高。根据上海期货交易所所属上海国际能源交易中心披露的数据，1－10月，上海原油期货累计成交3257万手（折合约44.62亿吨，为同期 中国原油进口总量4.59亿吨的9.72倍），成交金额9.4万亿元；日均成交16.4万手（是阿曼原油期货的35倍），同比增长6.2%；日均持仓12万手（超出全球单日原油消费量30%以上），同比增长313%；日均成交金额近500亿元。上市以来总成交额超过37万亿元，最大单日成交量近50万手，最高持仓量超过18万手。大部分交易日的亚洲交易时段流动性已超过布伦特原油期货，境内外知名涉油企业积极参与交割，套保交割量占比超过40%，期货市场服务实体经济能力显著提升。
在上海原油期货功能作用渐趋显现的同时，石油和天然气产品在期货市场和现货交易市场的挂牌上市交易速度明显加快。2020年3月30日，液化石 油气（LPG ）期货在大连商品交易所上市交易，31日，液化石油气期权上市交易，成为中国商品期货领域的第一个气体能源品种，以及第一个期货和期权同步上市并在上市时就引入做市商制度的交易品种，填补了中国在煤、油、气三个核心能源领域的商品期货空白。6月22日，低硫燃料油期货在上海国际能源交易中心挂牌上市，成为上海期货交易所继原油期货和20号胶期货之后按照“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”原则上市的第三个国际化期货品种，契合了国际海事组织从2020年1月1日起实施的“限硫令”，对低硫燃料油市场规范发展起到积极促进作用。
在天然气市场化交易领域，2020年8月28日，上海石油天然气交易中心国际液化天然气（LNG ）交易线上交易系统开始试运行，国内外知名实体企业积极参与，标志着中国天然气市场化进程迈出重要一
步，为深化国际合作、促进能源资源国内外双循环提供了新渠道，有利于形成数字经济时代天然气贸易新规则，实现了交易模式数字化转型发展的重大突破。11月26日，深圳天然气交易中心暨前海联合交易中心挂牌，是其股东之一香港交易所集团在内地设立的唯一大宗商品现货交易平台，涵盖重量（吨）、热值（吉焦）、体积（立方米）等计价的6个天然气交易品种，致力于服务华南乃至泛珠三角地区及国际市场，凭借香港交易
上海等地搭建油气产品交易平台推进竞争有序的能源市场体系建设
仿生学论文
冯保国
( 中国石油天然气集团有限公司资金部 )
NNUAL FEATURES
年度专稿
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所股东背景优势，打造国内首个真正市场化的跨境天然气交易平台，探索实践与国际天然气交易规则接轨。12月28日，浙江天然气交易市场有限公司在杭州揭牌运营，将通过天然气商品交易平台、基础
设施信息平台和管容交易平台的建设，探索供应链金融等能源金融产品创新业务，打造具有影响力的区域性天然气交易市场。12月30日，上海石油天然气交易中心国际LNG 交易业务拼单交易功能上线，12家企业完成线上申购拼单，利用数字化手段实现了创新探索。
2 中国油气市场体系立体化建设有待推进
目前，中国竞争有序的油气市场化体系建设已初见端倪。在原油产业链方面，形成了上海期货交易所和大连商品交易所“南北呼应”的格局，上市了原油、低硫燃料油、液化石油气，以及塑料、聚乙烯、苯乙烯等能源化工产品期货品种；在天然气产业链方面，上海石油交易所天然气现货交易平台、上海石油天然气交易中心、重庆石油天然气交易中心、深圳天然气交易中心和浙江天然气交易市场有限公司相继挂牌，确立不同的市场定位，具有较强的地区辐射能力，但以现货交易为主。着眼于落实市场在资源配置中起决定性作用，以及在现代市场结构体系中所具有的现货、期货、远期等相结合的立体化特点，有待从以下三个方面推进中国油气市场体系立体化建设。
一是搭建立体化市场架构。近年来，中国市场化改革持续加速，油气行业沿着产业链逆向市场开放的步伐持续加快，从放开加油站外资经营限制，到取消石油天然气勘探开发合资合作的限制，以及50万人口以上城市燃气中方控股的限制，再到取消石油成品油批发仓储经营资格审批和有条件放开原油进口与成品油出口，直至从2020年开始废止《成品油市场管理办法》和《原油市场管理办法》，这将增加油气产业的市场主体，对油气价格台风中心
市场化和有效管控价格波动风险表现出强烈需求。因此，加快建设完善的立体化市场架构，在石油产业链推进现货市场和远期市场建设，在天然气产业链优化现货交易市场、推进期货市场和远期市场建设，以及建立相应的场内期权市场和场外掉期市场，将有利于满足不同市场主体对油气产品交易标准化和非标准化的个性需求，使形成的市场价格能够充分反映中国油气市场供需变化动态，增强价格的真实有效性，引导资源高效配置，充分发挥市场在油气资源配置中的决定性作用。将来通过油气价格的杠杆作用，持续更新油气产品在现代能源体系中的定位，形成合理的能源价格比价体系，为新能源创造发展空间，促进碳中和目标的实现。
二是搭建立体化产品架构。总体上看，中国油气市场化构建和发展还处于初期阶段，现有公开市场交易的油气产品还主要集中在原油、天然气等初级产品，以及与国际市场联系较为紧密的燃料油、液化石油气、沥青、聚乙烯、聚丙烯等产品，作为用途更加广泛和具有中国市场需求特点的汽油、柴油、航空煤油等终端消费类油气产品还需尽快推出，以完善期货市场和现货市场的产品结构。在此基础上，应根据各期货品种市场交易的发展情况，以及实体企业参与交易的情况、价格发现与价格风险管理工具功能的发挥情况，及时推出相应的期权产品，并深入研究实体企业的个性化需求，吸引各类机构加快建立场外掉期和远期市场，提供非标准化的产品服务。此外，着眼于期货、期权等现代化交易市场的发展，提升国际竞争力，还应逐步推出与国际期货市场重点交易品种之间的基差交易产品，以及有助于提升产业链运作能力的裂解价差等基于主要生产产品和原材料之间毛利水平的价差交易产品，和便于提升市场活力和流动性的迷你类“小手”交易品种。
三是搭建立体化监管体系。有效监管是市场
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INTERNATIONAL PETROLEUM ECONOMICS
国际石油经济教育的社会性
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《能源法》征求意见及《资源税法》施行 完善法律体系促进绿发展
曾兴球
( 中国投资协会能源投资专业委员会 )
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2020年4月10日，国家能源局印发《中华人民共和国能源法（征求意见稿）》（以下简称“能源法”）。
三自由度摇摆台
从2020年9月1日起，由十三届全国人民代表大会第十二次会议表决通过的《中华人民共和国资源税法》（以下简称“资源税法”）正式实施。这是我国能源领域发生的两件大事，标志着我国能
稳健发展的重要保障。目前，从国际期货、期权市场的发展情况看，其金融属性愈加凸显，以各类基金和投资银行为主要参与者的投机性交易占比远超实体企业的商品性交易，各类套利交易成为市场的普遍现象，商品的供求关系变化成为市场交易的底层基础性因素。但是，货币政策变化影响下的资金流动性，以及突发事件影响和各类资本市场之间的传导性，更易于引发商品价格的剧烈波动。因此，随着中国油气市场立体化建设的推进，以及国际参与者的增多和国际影响力的提升，在不同市场和产品之间套利交易为市场注入充足流动性的同时，也将使市场面临更大的波动性风险，强化以联动为主的立体化市场监管成为确保市场健康发展的重要途径。一方面要完善中国现货市场、期货市场、期权市场等场内市场，以及掉期、远期等场外市场监管的法律制度建设，建立权责明确的监管体系架构，推动跨市
源革命深入发展，能源领域的法制建设向前迈进了一大步。
埃克曼螺线>复介电常数1 “能源法”在能源转型的过程中逐步完善
改革开放以来，围绕着我国能源供应安全、能
场、跨品种之间的联动式联合监管，顺应量化交易等新兴市场交易工具、交易手段、交易策略等变化，利用信息化、数字化等金融新科技强化交易实时监控，建立交易时段内风险预警机制，完善市场交易熔断等应急性风险管控，加大违规违法处罚力度，实施严格执法。另一方面，要加强与交易机构和监管部门之间的交流合作，建立有效协作的竞合关系，探索推进联合监管机制建设，以及对市场违规违法行为、手段和监管措施改进等信息交流机制建设，围绕提升监管能力对改进监管体系、监管手段、监管工具等开展协同研究，不断提升国际监管合作的深度、广度和协同性。
收稿日期：2021-01-14编 辑：黄佳音编 审：石 卫
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