中国经济增长与金融发展关系的错位研究作者：孔繁彬来源：《财经问题研究》2013年第11期 摘 要：自帕特里克提出“跟随需求”气垫船>失去的金铃子和“供给导向”两种经济增长与金融发展关系模式后，关于经济增长与金融发展关系的主题引起了全球范围的争论。现代金融于各国经济中的特殊地位凸现了对这一主题研究的重大现实意义。本文基于机构部门视角，兼顾理论框架和现实模型，对中国经济增长与金融发展关系进行研究。结果表明，中国金融发展未推动非金融企业部门经济增长，阻碍了住户部门经济增长，但是优化了机构部门构成，推进了经济现代化、市场化和社会化进程，中国经济增长与金融发展关系发生错位，金融改革陷入两难境地。解子征
关键词：经济增长；金融发展；机构部门；错位关系
中图分类号：F124 文献标识码：A
布莱恩疯狂英语
文章编号：1000-176X（2013劫持飞机）11-0055-06
一、引 言
针对这一主题，国外文献大致可以被归纳为宏观国家、中观产业及微观企业三种层面的研究。
宏观国家层面上，King和Levine[1]绩效考核制度 老子认为以银行或股票市场为代表的金融发展水平皆对经济增长、物质资本积累率及资本配置效率具有显著稳定的促进作用。Tadesse[2] 则认为随着一国金融部门发达程度的提高，相对于银行导向型金融体系，市场导向型金融体系对经济促进作用会越来越显著。Hung[3]构建的内生增长模型表明当政府支出相对较大时，多重均衡便会实现，金融发展会增加通货膨胀，降低初始通货膨胀率较高国家的经济增长，只有初始通货膨胀率相对较低时，金融发展才会降低通货膨胀率，促进经济增长。
中观产业层面上，Rajan和Zingales[4]认为金融发展会通过降低产业向外部融资的成本直接促进产业增长，并通过技术创新间接促进经济增长。金融市场的发展水平会对企业的投资决策和产业增长产生重要影响，在一定程度上也决定着产业的规模构成及产业集中度。Wurgler[5]以及Fisman和Love[6]从不同视角论证了金融市场的发展有利于资本配置效率的提高。微观企业层面上，Kunt和Maksimovic[7]认为法律体系越是完善的国家，其能够
提供长期债务的债券市场和提供股权资本的股票市场越发达，这样公司外部融资的可得性越高、融资成本越低，公司增长也就越快。Castaeda[8]的
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