目录
阿托品试验
一、2016 年全球农药销售额降幅收窄 (6)
第二节全球大型农药公司财报解读 (9)
一、全球大型农药公司财报解读 (9)
1、先正达 (10)
2、拜耳农作物科学公司 (14)
3、巴斯夫 (17)
4、陶氏化学农业科学部门 (19)
5、孟山都 (20)
6、杜邦农业部门 (22)
7、安道曼 (23)
8、富美实（FMC） (24)
9、联化磷化 (26)
10、纽发姆 (27)
一、中国是农药出口呈现高景气 (30)
mse1、国内农药需求放缓，海外农药需求成为影响国内农药企业生产经营的重要因素
(30)
（1）中国是农药生产大国 (30)
（2）中国国内农药需求放缓 (31)
（3）中国是农药出口大国，海外农药需求成为影响国内农药企业生产经营的重要
因素 (31)
2、全球农药企业收入回暖，拉动中国农药出口量增长 (35)
3、中国农药出口是观察全球农药市场和A 股农药上市公司景气度的同步指标.. 38
（1）中国农药出口量变动同步于全球农药行业变动 (38) （2）中国农药出口量变动同步于A股农药上市公司收入变动 (39)
龙摄天下
（3）A股农药上市公司收入变动同步于全球农药销售额变动 (41)
（4）中国农药出口是观察全球农药市场和A股农药上市公司景气度的重要同步指
标 (42)
第四节国内环保因素是影响农药供给端的重要变量 (44)
第三节投资建议 (46)
一、农药低点已过，今年呈现正增长 (46)
二、联化科技 (46)
三、草甘膦上市公司 (47)
图表目录
图表1：全球农药按防治对象分布 (6)
图表2：全球农药按销售地域分布 (7)
图表3：全球农用农药销售额及增速 (7)
图表4：先正达收入及同比变动 (10)
图表5：先正达收入及同比变动 (10)
图表6：先正达作物保护部门各季度收入 (11)
图表7：先正达作物保护部门各季度收入同比变化 (12)
图表8：先正达除草剂收入及同比变动 (12)
图表9：先正达杀菌剂收入及同比变动 (13)
图表10：先正达杀虫剂收入及同比变动 (13)
图表11：拜耳农作物科学公司收入及同比增速 (14)
图表12：拜耳农科各季度收入 (15)
图表13：拜耳农科各季度收入同比变动 (15)
图表14：拜耳农科农药业务各季度收入 (16)
图表15：拜耳农科农药业务各季度收入同比增速 (17)
图表16：巴斯夫农化部门收入及同比增速 (17)
图表17：巴斯夫农化部门各季度收入 (18)
中国知识网
图表18：巴斯夫农化部门各季度收入同比变动 (18)
图表19：陶氏化学农业科学部门收入及同比变动 (19)
图表20：陶氏化学农业科学部门各季度收入 (19)
图表21：陶氏化学农业科学部门各季度收入同比变动 (20)
图表22：孟山都收入 (21)
图表23：孟山都收入同比变动 (21)
图表24：杜邦农业部门收入 (22)
图表25：杜邦农业部门收入同比变动 (22)
图表26：安道曼作物保护部门收入及同比变动 (23)
图表27：安道曼作物保护部门季度收入及同比变动 (24)
图表28：FMC 农化部门收入及同比变动 (25)
图表29：FMC 农化部门季度收入及同比变动 (25)
图表30：联合磷化作物保护部门季度收入及同比变动 (26)
图表31：纽发姆作物保护部门收入及同比变动 (27)
图表32：纽发姆作物保护部门收入及同比变动 (28)
图表33：中国化学农药原药产量及增速 (30)
图表34：中国农药出口量占化学农药原药产量比例 (31)
图表35：中国农药出口量及增速 (32)
图表36：中国农药出口量按品种分布 (33)a7105
图表37：中国农药三大品种的产量和出口量 (33)
图表38：中国农药三大品种出口量增速 (35)
图表39：2016 年中国农药出厂价格指数 (36)
图表40：国内草甘膦价格 (37)
图表41：国内百草枯价格 (37)
图表42：中国农药出口量同比变动和全球农用农药销售额同比变动 (38)
图表43：中国农药出口量同比变动和A股上市农药公司收入同比变动 (40)
图表44：A股上市农药公司收入同比变动和全球农用农药销售额同比变动 (41)
图表45：中国农药出口量同比增速 (42)
图表46：国内草甘膦产能分布 (44)
图表47：国内百草枯产能分布 (44)
图表48：国内草甘膦产能 (47)
图表49：国内草甘膦行业开工率 (47)
表格目录
表格1：全球前十大农药企业 (9)
表格2：2017年国内农药需求预计变化 (31)
表格3：2016年前10月中国农药出口情况（按出口品种金额和出口国家金额排序） (34)
表格4：2016年中国农药出口前十强 (39)
表格5：2015年A股农药上市公司总收入、海外收入、出口占比 (40)
表格6：截至2016年2月底联化科技农药业务与主要客户签署合作协议情况 (46)
表格7：草甘膦相关上市公司的弹性测算 (48)
第一节全球农药市场历经两年熊市，已现曙光
3月国产维生素价格总体弱势运行，单品种涨少跌多。Wind资讯数据显示：3月饲用维生素价格指数下降4.53% （3月3日至3月31日），猪禽饲用维生素价格指数下降7.23%（3月3日至3月31日）。报价上涨的主要商品为：VC(包括VC粉、包衣维C)、VK3、VB1；报价下跌的主要商品为：VB12、泛酸钙、VA和VB2；报价持平的主要商品有：VD3、VE和VB6。
一、2016 年全球农药销售额降幅收窄
逆向建模
农药是指用于防治危害农作物的害虫、杂草和病菌的药剂。农药从用途上可分为农用农药和非农用农药，其中农用农药占比约90%，本文主要分析农用农药。
农药按照防治对象农药可分为：除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂、杀螨剂、种子处理剂等，其中除草剂、杀虫剂、杀菌剂是前三大类主要品种。除草剂是全球最大的农药产品，占全球农药销售额43%；第二大品种为杀虫剂，占比28%；第三大品种为杀菌剂，占比26%。
从农药销售地域来看，拉美地区占全球农药销售额28%；亚洲占比26%；欧洲占比25%；北美占比17%。
图表1：全球农药按防治对象分布
资料来源：北京欧立信咨询中心
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