2008年深圳高交会相关资料归纳（参考）
一、演讲主题：资本市场与创新经济
演讲人：证监会研究中心主任 祁斌
主要内容：
探索美国金融危机爆发的根源：
⏹美国投资银行经营模式的激进转变： 查重
1）传统上以赚取佣金收入为主、对资本金要求很低的投资银行，在高利润的诱惑和激烈竞争的压力下，大量从事次贷市场和复杂产品的投资，投行悄然变成了追逐高风险的对冲基金。
2）高盛盈利模式：自营＋PE占到收入的80％
3）过高杠杆率：20－30倍
4）高盛和摩根斯坦利的(ROE)分别为 22.1%和19.5%（1997－2007）
⏹信用体系的失灵和过于“廉价”的信用：
1）评级机构业务模式的缺陷
2）信用的泛滥
3）对90年代以来货币政策的反思
深刻反思华尔街危机的教训：
⏹投资银行脱离传统核心业务及风险控制的失灵；
⏹自由创新与审慎监管的平衡：
泰晤士报高等教育>如何上好第一堂课1）金融创新必须服务于实体经济的发展
2）金融创新应该走循序渐进的道路
3）如何建立一个适应不断发展变化的金融市场的有效监管体系？
⏹现代金融体系的两面性：高效性与脆弱性；以及风险的快速传递：
1）风险控制尤为重要
2）走稳健、可持续发展之路
对我们的启示和借鉴：
1）深入分析美国次贷危机根源，积极应对，借鉴其教训，推动我国资本市场健康发展。
2）深刻认识我国资本市场的发展阶段和发展模式与美国的不同。
3）美国次贷危机警示我们：要更加注重风险防范。我国市场不断加强基础建设、推进改革开放和稳定发展的方针没有变。我们要在更加注重风险控制和风险防范的前提下，积极稳妥的推进完善市场结构。
4）虚拟经济的发展必须服务于实体经济的发展；脱离实体经济的发展其后果可以是灾难性的。但不能简单否认虚拟经济对实体经济发展的重要推动作用。
欧洲的教训：
“欧洲在高新技术方面的落后并非由于欧洲技术水平低下，而是由于欧洲在风险投资方面落后10年” ——英国前首相撒切尔夫人
“中国不要学习欧洲以银行为主的金融体系，而要尽快学习资本市场的模式”
——德意志银行首席经济学家沃特
中国资本市场的基本原则：
⏹把发展资本市场作为一项重要的战略任务，不断深化全社会对资本市场重要性的认识；
⏹立足于为国民经济服务，实现资本市场与中国经济和社会的协调发展；
⏹坚持市场化改革方向，充分调动市场各参与主体的积极性；
⏹大力加强法制建设，不断提高资本市场规范化程度；
⏹稳步推进对外开放，提高中国资本市场的国际竞争力。
二、演讲主题：深化资本市场服务，推动中小企业发展
演讲人：深圳证券交易所总经理助理 周健男
主要内容：
1、资本市场的支持提高了中小板公司的抗风险能力：
2004-2007年报数据显示：上市公司稳定成长，营业收入年均增长率32.2%，净利润年均增长率22%。
2008年中报业绩显示：公司有一定抗风险能力：
⏹平均实现营业收入6.44亿元，比上年同期增长36.42%；
⏹平均实现净利润5140.54万元，比上年同期增长47.08%；
⏹19家公司“营业收入”增长率在100％以上，有28家公司上半年净利润超过了1亿元。
2、宏观环境的变化增加了中小板公司生存的压力
“宏观因素对上市公司经营影响”专题调研显示：
⏹93%以上公司受“原材料涨价”、“劳动力成本上升”影响。
⏹69%以上公司受“银行收紧信贷”因素影响。
⏹43%公司受“人民币升值”因素的影响。几家公司2007年“汇兑损失”过千万元。
⏹宏观因素对中小板公司影响可能进一步显现。
3、风险投资与证券市场良性互动
⏹2007年度投资金额近400亿元，是2006年投资金额的2.5倍以上，投资项目高达741个，是2006年的2倍以上。
⏹到2007年底，共有65家风险投资公司支持的56家企业在中小企业板上市，占同期中小板上市公司总数的27%，风险投资通过中小板退出的平均回报率为28.36倍。
4、进一步深化中小企业资本市场服务
重点支持三类企业：
蛋白质序列⏹能够通过自主创新，发展和储备核心技术能力的企业。
⏹能够带动新兴产业发展的创新型企业。
⏹能够实施差异化发展战略，培育出较强核心竞争力，引导产业组织结构升级的企业。
三、演讲主题：新兴产业与资本市场
演讲人：深圳市创新投资集团有限公司 董事长 靳海涛
主要内容：
一、在目前的经济环境下，投资机构现在关注的一些行业：
（一）自主创新型制造业
1、拥有自主知识产权
2、替代作用明显
3、市场前景广阔
4、企业发展速度快
5、面向国内国际两个市场，适应区域经济变化
6、受经济环境和周期波动影响小
7、全球经济遭受重创给处于国际分工底端的中国制造业带来提升国际价值的机会
案例：潍柴动力、远望谷、奥贝尔可降解材料、北科生物、福晶科技
（二）传统产业转型升级的企业
1、崇尚创新，转型态度坚决
2、原有产业型态为转型的基础
3、转型前后产业有连接的必然性
4、产业优化升级带动转型需求
5、转型路径选择科学有效
6、团队能力强，对转型有极强的掌控能力
案例：勤上光电、明阳电器、达实智能
（三）互联网
1、门户格局已经确立，向社区发展有一定的拓展空间
2、手机和互联网结合点层出不穷，应用呈差异化业态
3、电子商务方兴未艾，专业化拓展空间无限，支付领域将出现革命性变化
4、网油产品呈多元化发展业态，扩大消费人在于容易上手
5、网络视频发展尚处于模糊状态，其成功突破取决于用户规模扩大、内容丰富和对盗版的打击力度
6、互联网深度消费人档次和平均年龄不断提高
案例：网龙、拓尔思、广视通达、网宿科技、梦网科技、大图控股、神州掌讯
（四）文化创意产业
1、内容提供商的商业模式：版权+分成 （广电、报刊、动漫、内容制作、高端设计等）
2、渠道商的商业模式：销售+分成+广告（文化连锁、网络平台等）
3、综合服务商的商业模式：准确定位+网络覆盖+广告服务（广告服务、电视购物、网络增值服务等）
文化创意产业企业要取得成功，有几条特别重要：（1）要用真正懂得消费者需求的主创人员；（2）要有商业意识（仅仅是艺术家是不够的，要有商业意识的艺术家才能带领企业走向成功）；（3）有品牌保护意识；（4）有独特经营方向；（5）拥有能力互补的团队。
案例：A8音乐、橡果国际、校园先锋、扬智方舟
（五）连锁服务
1、种类：消费品、商业门店、服务业、餐饮业、文化产业
2、模式：直接经营、加盟经营、特许经营、卖场
中国和声
3、优越性：有利于扩大规模、有利于品牌塑造、有利于降低成本
4、特点：爆发性强，社会影响大
案例：雷士照明、高尔夫练习场连锁、好百年、中域电讯、百富烤霸、神采飞扬
（六）新型农业
1、农业产品改良
2、农副产品深加工
3、规模养殖业
4、农产品与农需品连锁经营
5、循环经济型农庄
6、对现有农业资源整合的新模式
案例：龙生茶业、鼎济农业、丽都花卉、奶联社、荆楚种业、新三和冻干食品、好想你枣业
（七）新能源和环保
1、着眼于节能减排的大趋势
2、着眼于替代性和补充型产品
3、着眼于循环经济项目
4、重视受经济周期和通货膨胀影响小的项目
案例：海陆重工、晶科能源、丰泉环保、中矿环保、海众锅炉、三维丝、宝新能源
（八）商业模式创新型企业
1、经营内容创新
2、经营模式创新
3、经营方法创新
4、经营路径创新
案例：怡亚通、勤上光电、华融担保、虾米网、通卡、世联地产、赛格导航
二、中国资本市场需为新兴产业的发展营造良好环境
2007年9月至2008年9月，在中小板新的IPO公司中：制造业占全部新上市公司的70.7%，其中传统的纺织服装、造纸印刷、石化塑胶、金属非金属等高耗能、高污染行业占据了制造业新上市公司的41.4%，占全部新上市公司的29.3%。电子、机械设备占据了制造业新上市公司的47.1%，占全部新上市公司的33.3%。新兴产业，如社会服务、传播文化、信息技术在全部新上市公司的比例小于20%。
新兴产业在资本市场上还没有得到足够的重视。
私募融资与上市实务
四、演讲主题：境内企业私募融资实务
演讲人：深圳市律师协会证券业务委员会主任、深圳市华商律师事务所合伙人律师 何贤波
主要内容：
1、确定融资目的；
2、上市预期或上市地选择；
3、确定投资者性质 即发起人选择问题：战略投资、财务投资；境内投资方、投资方。
⏹法律对于发起人的规定（200人、发起设立首次出资额、外商投资股份有限公司中方股东人数及外资比例和发起人性质）；
⏹选择发起人应考虑的因素（设立时间、管理问题）；
⏹发起人种类及对设立股份有限公司及上市的影响：
（1）国有企业（国有股权管理方案批复）
（2）内资公司（持股10%以上应注意问题，同业竞争及财务状况，对战略投资者尤其如此）
（3）外商投资企业
a、行业限制；
b、外商投资性公司（视为外国企业身份）及大的财务投资者；
c、来料加工厂；
d、假外资。
（4）有限合伙企业（可以作内资股份公司的发起人，但不能作外商投资股份公司的发起人）
（5）上市公司作为发起人（必须是非第一大股东，且持股量在30%以下）。
市场营销课程设计（6）已在同行业或类似行业已投资且持股比例较大的投资方。
（7）投资者，三类投资者不太受到鼓励，一是财务投资者，二是“假外商”，三是外商投资性公司。
4、具体工作
5、确定投资方式
6、谈判并签订协议
7、随后协议履行
五、演讲主题：创业板市场的企业选择及其上市途径
演讲人：投资银行业务部副总经理 张剑军
主要内容：
2、创业板市场的定位：创业板市场开始将定位或接近于“精品店”模式。
⏹创业板的战略定位：为国家自主创新战略实施服务
⏹创业板的指导思想：坚持三条主线，即自主创新、经济增长方式转变、节能减排
⏹创业板的重点行业：瞄准六个行业，即新经济、新技术、新材料、新能源、现代农业、现代服务业
2、创业板市场的企业选择
⏹非注册登记制度下，上市企业选择实质上是“选美”模式，即在优中选优的大原则下，对企业进行人为判断
⏹选择企业主要考虑的因素（投资银行的角度）
1）创业板上市企业应具有成长性的行业特征；
2）哪些行业最可能被选择进入创业板市场？
3）从专业的角度看，我们不建议对所属行业进行限制：全球最成功的成长企业市场是英国的AIM市场，该交易所上市公司的前三大行业是采掘业（21.3%）、不动产行业（13%）、石油天然气生产商（12.6%）。
⏹盈利模式：传统还是创新
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