创业板公司高管辞职潮是目前资本市场备受关注的焦点话题。创业板市场于2009年10月23日在深圳证券交易所正式启动。截至2011年11月30日，在短短两年半间，上市公司数量扩大了近10倍，从当初开板时的28家上市公司迅速发展到276家。截至2011年12月31日，创业板前276家公司中，有133家公司214位高管递交了辞职报告，有些公司甚至出现了高管集体辞职的现象。 上市公司高管离职本是市场的正常现象，创业板高管离职之所以备受关注，源于创业板市场发行股票的高市盈率伴随着资金超募和所带来的造富效应。随着创业板的开板，资本市场的热度不断升温，上市公司数量的持续增多，不断有媒体报出高管违法转让股份或是高管在股票解禁前后辞职以便于自身减持股票、落袋为安的现象。
现有观点认为，上市前极低的入股成本以及股票市价的高估值是高管执著减持套现的主要动因。在我国证券市场，原始股属于限售股范畴，限售股需要在新股上市后锁定一年才能解禁。并且《公司法》规定上市公司董监高在任职期间每年转让的股份不得超过其所持公司股份总数的25%。也就是说在职高管要想将所持股票完全套现，至少需要5年时间，这大大地制约了其套现的进程。诚然，面对动辄千百万甚至上亿的套现诱惑，人性趋利本能所导致的离职无可厚非。因此，创业板高管辞职是为了套现的观点得到信道增益
2008tv了股民、媒体的普遍共识。
二、创业板上市公司高管离职相关数据
为了限制创业板上市公司董监高的离职套现行为，在创业板首批原始股刚刚解禁的时候，深交所就出台规范创业板董监高买
卖本公司股票行为的通知规定，新股上市后6个月内申报离职的高管，从申报离职之日起18个月内不得转让其直接持有的本公司股份；从第7个月到第12个月间离职的，则12个月内不得转让公司股份。然而本文对上市公司高管辞职通告进行统计时发现，此通知出台之后13个月内，辞职的创业板上市公司高管有145名，是自创业板上市到通知出台12个月内辞职人数（48名）的
3倍，说明此规定的出台并未能阻止创业板上市公司高管辞职的步伐，套现也许并不是创业板上市公司高管辞职的真正动机。
本文在统计深圳证券交易所公布的上市公司214名高管的辞职公告中（截至2011年12月31日），其中持股人数仅为89名，几乎60%的辞职高管并不持有原公司股份。而这89名持有股份的辞职高管中，又有两种情况不解除锁定，第一种是作为控股股东本身已承诺锁定3年；第二种情况是辞去原职之后仍兼任董事、监事或高管。另外，还有一部分是属于正常的换届、调动或者退休。离职的高级管理人员
职位主要有董事长（副）、董秘、董事、总裁（副）、经理（副）、财务总监、监事、独董，有不少高管身兼数职。与离职高管相比，未离职且持有较高股份的高管占有绝大多数比例。本文则认为，减持套现可能是高管离职的原因之一，但并不是高管离职最重要的和唯一原因。虽然不排除个别高管辞职是为了套现，但是将高管的离职倾向的影响因素全部归结于套现失之偏颇，还应该探寻创业板上市公司高管离职的其他更深层次的原因。
创业板的健康发展是建设我国多层次资本市场的必要环节，是解决处于发展初期的创新型企业融资难问题的有效方法。将创业板建成中国的“纳斯达克”市场，使之成为高新技术企业的“孵化器”和投资人掘金的投资场所，已成为市场各方的共同期待。创业板上市公司高管的辞职会给企业经营管理带来波动，甚至影响公司的稳定发展。一般而言，处于高管职位的人都有较强的专业技能和丰富的管理经验，承担着重要责任。他们的辞职是公司人才
我与父亲的秘密阅读短文答案
的损失，会阶段性对公司经营管理带来负面影响；他们的辞职也会向公司内部员工和外部投资者传递出对公司发展前景信心不足的信息，给公司造成严重的负面影响，如离职连锁反应，商业机密泄露，企业形象受损，运营成本增加。我国在职高管的离职率呈连年攀升的态势，如何保留人才成为企业人力资源工作的重点。揭示高管的离职原因，有利于企业在组建和运行高管团队时能认识到不稳定因素的来源，从而避免高管离职对企业带来的重大损失。
三、创业板上市公司高管辞职的原因
（一）业绩的压力
创业板上市公司的重要特点之一就是高成长性，一般用增长的幅度和速度，比如主业收入、利润的增长率等指标通过横向比较衡量其成长性。2010年3月10日，网宿科技（*****）的总经理彭清请辞。彭清持有431.51万股的股份，市值约8600万元。除去快速减持套现的诱惑外，完成业绩增长的目标压力也是彭清辞职的重要原因。在网宿科技上市当日，彭清就给企业定下了3年之内的3个目标，其中之一就是每年的营业收入以50%速度成长。从公布的中报业绩来看，有可比数据的105家创业板公司2010年上半年营业收入相比2009年同期增长28.1%，净利润同比增长25.7%。但网宿科技营业收入同比增长6.18%，净利润同比下降29.98%，不仅明显低于彭清营业收入年增速50%的预期，也远远滞后于创业板同期上市公司业绩。皮尔斯电子
（二）职业发展的需要
创业板高管辞职另谋发展，一方面是因为有更好的发展机会，另一方面也可能是因为人际关系恶化。“高管套现第一人”同花顺（*****）原董秘方超提交辞呈的原因是由于同公司其他高管管理理念的不同导致分歧越来越大长期积累所致。探路者（*****）副总经理周敏因个人职业发展申请辞去公司副总经理职务，北陆药业（*****）副总经理葛建由于理念差距原因与公司解除劳动关系，
后二者在任职期间并未持有公司股份。
（三）相关法律法规的限制
安诺其（*****）独董邹晖辞职的原因是基于中共财政部党组印发的暂行办法中关于“部属社会团体中由财政部明确行政级别的副处级以上干部，除因工作需要外，不得在企业兼职”的规定。海默科技（*****）独董李挺伟同样为遵守该规定向公司董事会申请辞职。卫宁软件（*****）独董杨峰请辞的原因是基于任职单位《关于公司员工不得兼任上市公司独立董事的通知》的规定。本文所统计的207名辞职高管中有42名高管的职务是独董，他们都未持有所在公司股份，因此将这些离职高管数据列入减持股票实现套现的说法不攻自破。
（四）市场淘汰机制的结果
中国投资人显然无法承受像美国纳斯达克那样的大浪淘沙，没有残酷的淘汰机制，市场必须选择其他方式来保持上市公司的成长性和竞争性。淘汰不了公司就淘汰公司高管，在成为公众企业之后，多数高管不能适应新的角，公司处境艰难的时候，选择抬腿走人。创业板用高管人员的淘汰机制来弥补程序化退市机制的缺失，高管淘汰率越高的企业可能创新性更强，核心团队越稳定的企业可能成长性更强。流水不腐，户枢不蠹，无论淘汰公司还是淘汰高管，都是市场化的淘汰机制。早期纳斯达克平均每个月退市的公司达到60家，从这个意义上来说，创业板高管辞职的比例并不算高。
四、创业板上市公司高管离职的影响
首先，对广大投资者的影响。公司的高层管理者应该对公司实际情况最为了解，他们具有掌握公司内部信息和股价估值的合理范围的绝对优势，如果连他们都选择离开，外部的投资者会认为这些公司的股价估值已经超过了自身的价值，从而对这些公司的前景产生怀疑并失去投资的信心，结果会造成股价下跌走下坡路，进而可能使投资者对公司的态度从殷切期望转变为坚决抵制。
其次，对辞职公司经营的影响。上市公司高管离开自己一手扶持的高科技高成长的上市公司，放弃自己在公司中的要职，会向公司内部员工传递出对公司发展前景信心不足的信息。公司高层核心人员的相继离开，必定会给公司的管理带来混乱，从而影响到公司的正常运作。创业板大多是成长型公司，对技术创新、人才资源非常倚重，高管离职可能会带走对公司而言至关重要的资源，对公司的长期发展产生不利影响。
第三，对创业板市场的影响。某财经评论家指出：“当创业板高管离职成为一种风尚，就说明原先有关方面吹嘘的创业市场有利于创业投资完全是一派胡言，一厢情愿，这个市场的出现反而鼓励了人们的投机，扼杀了创业投资的积极性。”由于大多数离职高管或核心技术人员在公司上市后尚未稳定选择离开，或投奔其他公司，或自立门户，给原所在公司以及创业板市场带来了混乱，实际上与监管部门所追求的“建设一个具有创新表征的对中国经济具有中长期效应的创业板”的目标背道而驰。
辩证法随谈五、创业板上市公司高管离职的应对策略
（一）建立严格的创业板市场准入制度
创业板高管辞职套现不排除相关公司包装上市的可能性，高管早离开早安全。熟悉资本市场的操作人士认为，目前已披露年报的创业板公司来看，一大批创业板公司的成长性未必能经受得住时间的考验，不少创业板公司已露出包装上市的马脚。与其看着企业发展渐行日下，没有希望，高管选择离开可以说是人之常情。
我国的创业板市场还不完善，监管水平不高，所以，政府主管部门必须履行市场准入的审查职能，主动争取优质企业上市，明确识别“自主创新型”与“成长型”企业的标准，以确保劣质型企业不会在创业板市场沉淀，努力为创业板市场建立一个良好的企业体环境，使有发展前途的中小企业在创业板市场入市遴选并能得到应有的公正待遇。
dv观察
豫公网安备41160202000603
站长QQ:729038198
关于我们
投诉建议