投资者情绪对上市公司业绩快报自愿披露行为的影响作者：龙立 龚光明来源：《财经理论与实践》2019年第06期小麻豆
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摘要：基于会计策略的综合运用视角，探寻上市公司盈余管理行为在投资者情绪影响业绩快报披露过程中的中介作用。研究发现：公司年报中正向盈余管理程度越大，披露业绩快报的可能性越大;对于盈利公司而言，高涨的投资者情绪对业绩快报披露的促进作用部分通过盈余管理策略中介，但对于亏损公司而言，高涨的投资者情绪会对业绩快报披露产生直接抑制作用，投资者情绪高涨经由盈余管理策略对业绩快报披露所产生的间接正向影响，会被直接的抑制作用所遮掩。研究结论有助于深入了解上市公司不同信息披露策略之间的交互影响，并进一步理清投资者情绪对公司不同信息披露策略的作用机理。 关键词： 投资者情绪;业绩快报;自愿性披露;盈余管理;迎合理论
新兴县实验小学 中图分类号：F234.4文献标识码：A文章编号：1003-7217（2019）06-0085-06
一、引言
上市公司管理层经常面临着两类披露决策：第一，是否披露其私人信息;第二，如果存在强制性披露要求，是否以及如何调整所披露的内容。研究第一个问题的通常是自愿性披露文献，研究第二个问题的通常是盈余管理文献[1]。前期研究沿两条线索，提供了上市公
司通过盈余管理[2，3]和自愿性披露策略[4-7]分别迎合投资者情绪的经验证据。然而，强制性披露和自愿性披露方式各有特点，面对市场投资者情绪的变化，上市公司既可能利用其中的一种披露策略（方式）予以应对，也可能综合运用两种策略（方式）形成“组合拳”以增强效果，因此，有必要进一步探索的是，上市公司在披露策略或方式的选择上存在何种权衡，更为重要的，不同披露策略或披露方式之间是否存在相互影响。
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在前期文献的基础上，本文聚焦于投资者情绪对A股公司财务信息自愿披露的典型方式——业绩快报行为的影响，重点探寻盈余管理①策略在投资者情绪影响业绩快报披露过程中的中介作用。研究的理论贡献在于：现有文献一般对上市公司盈余管理和自愿性披露问题分开研究，探寻两者之间相互影响的成果非常罕见，本文以投资者情绪为切入点，分析宏观市场环境的变化对微观企业多种会计策略综合运用的影响，既丰富了上市公司信息披露问题的研究文献，也为投资者情绪与上市公司行为决策之间关系的研究提供了新思路。
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