２０８
王 钰
作者简介：王钰（１９９３-)，女，汉，四川广元，硕士研究生在读，研究方向：环境会计，西南科技大学㊂
（西南科技大学 四川 绵阳 6２１０１０)
摘 要：股利政策是股份有限公司财务管理活动的一项重要内容，它不仅是对企业收益的分配，还关系到企业的投资㊁融资以及股票价格的各个方面㊂科学合理的股利分配政策可以促进公司持续㊁健康㊁稳定的发展㊂本文剖析了我国上市公司股利政策现状，讨论影响股利政策的企业内外部因素，最后提出优化我国上市公司股利分配政策的建议㊂ 松籽油关键词：上市公司；股利分配政策；影响因素引言
随着资本市场的迅速发展，上市公司的股利政策逐渐称为企业一项非常重要的财务管理活动㊂科学合理的股利政策一方面能够实现股东价值的最大化，降低资本成本，促进资本结构的优化；另一方面能够向市场传递出积极的信号，帮助公司树立良好的企业形象，从而吸引更多的投资者，促进公司持续健康稳定的发展㊂
一㊁我国上市公司股利政策现状
（一)现金分红金额占净利润的比重逐渐增加
据统计资料显示，我国上市公司实施现金分红的公司数量从１９９１年的３家增加到２０１５年的１９４９家㊂各年度现金分红金额占净利润的比重从１９９１年的１２．９３%增长至２０１５年的３３．6５%㊂２6年间上市公司累计现金分红总额占净利润总额的比重约为３４．２３%㊂表明我国上市公司参与现金股利政策的比例迅速扩大㊂
（二)股利分配政策波动性较大，缺乏连续性
组合图形的面积教学设计
连续的股利分配政策表明企业财务决策具有长远性和计划性㊂目前，上市公司在实际制定分配方案过程中存在股利分配方案多样，分配方案波动性大，缺乏规范性等特点㊂如只派现㊁只送股㊁既派现又送股㊁不分配㊁转增股本和增资配股等；如２００７年上市公司中分配股利的比重为５７%，而这些公司持续到２０１３年依然在分配的比重仅为２6%㊂
（三)高送转配股特征明显，公司股本扩张迅速
理论上，转增股本和配股不属于股利分配范畴㊂实际上，我国上市公司股利分配方案中往往存在配股㊁公积金转增股本等股本扩张行为㊂有数据显示，全部上市公司每股转增股本从１９９２年的０．０１３上升至２０１０年０．１４９，实施股利政策的上市公司每股转增股本从１９９２年的０．３３２上升至２０１０年的０．6３6．股本迅速扩张的现象成为我国上市公司的一大特㊂
二㊁影响上市公司股利分配政策的内外部因素（一)外部影响因素分析
１．宏观经济形势的影响㊂相对于西方发达国家成熟的资本市场和证券市场，我国证券市场刚刚起步，仍处于成长之中，显现出较强波动性特征，再加上监管不到位，中小投资者投机套利，甚至成为上市公司为其不连续㊁不稳定的股利分配行为的辩解理由㊂
２．市场监管手段落后㊂我国证券市场发展迅速，但市场经验不够成熟，监管手段落后，常常表现为事后监管手段，较少采用经济手段和法律手段进行事前控制，使得市场对上市公司的监管存在缺陷㊂如没有约束超额限金累积；未明确规定股东是否可以请求强制派股等㊂
３．宏观政策的影响㊂２００４年政府将股利分配与企业再融资需求挂钩的半强制分红政策，提高了我国上市公司的股利分配意愿和水平㊂２０１３年１月１日开始，针对个人投资者的红利所得实行差
别化的征收标准，为上市公司制定合理的股利分配政策形成企业未来投资和发展机会提供便利㊂总体来说，上市公司的股利分配政策受宏观政策的影响较大㊂上海应用技术学院教学管理信息系统
（二)内部影响因素分析
１．股权结构的影响㊂我国上市公司股权结构的突出特点是国家股㊁法人股占比很大㊂占公司股权绝对比重的国家股和法人股缺乏人格化的代表，使得公司实际上操纵在 内部人 手中，这样的公司股利政策更多的反映管理层自己的意愿，很少考虑股利不稳定带来的影响㊂致使股利政策形式多变及股利支付不稳定㊂
英国资本主义革命２．企业所处成长阶段的影响㊂处于创始阶段的企业，经营风险高，有投资需求但是融资能力较差，应采取剩余股利政策㊂处于快速成长期的企业有较多的投资机会，需要大量的现金流量来扩大企业规模，可以采取低正常股利加额外股利政策㊂
３．企业经营状况的影响㊂企业经营状况良好，偿债能力强，不需要使用现金股利分配政策稳住股东，股利分配水平可能较低㊂若企业经营状况较差，企业价值较低的公司需要进行股利分配以增强市场信心，进而筹集用于扩大生产经营新的资金㊂
三㊁优化我国上市公司股利分配政策的建议
１．健全㊁完善现有法律法规和政策㊂政府应该根据上市公司的行业特征㊁公司规模出台更为详细具体的法律法规和规定，有针对性的指导上市公司的股利分配政策㊂如对重点支持产业的中小规模公司颁布股利分配豁免政策，使公司在自己的能力范围内协调好扩张规模和回报投资者的关系，以实现企业迅速发展的目标㊂
２．加强经营管理，提高企业的盈利能力㊂盈利能力对于企业制定合理的股利分配政策具有重要作用㊂上市公司首先应保持自己的业绩水平，同时寻求新的发展机会，提高营业额和盈利能力㊂才能增加企业利润，提高股利分配水平，吸引更多的投资者㊂
３．优化公司股权结构，加快股权分置改革进程㊂股权结构不合理导致企业代理成本较高，阻碍企业快速发展㊂因此，针对国有股与法人股占有较大比例且不能流通上市的情况，应加快国有企业多元化改革进程，优化股权结构，降低代理成本㊂促使管理层选择更为合适的股利分配政策㊂
魏笑雨四㊁结束语
通过以上分析，我们可以发现，我国上市公司股利分配方面与成熟资本市场上的企业之间还存在较大差距㊂要缩小这种差距，需要政策和上市公司联手，寻更符合公司发展的股利政策，从而促进经济发展，社会进步㊂参考文献：
[１] 张中平．我国上市公司股利政策探讨[Ｊ]．财经论坛，２０１８．[２] 蒋乐平．自由现金流量对上市公司股利政策的影响[Ｊ]．时
代金融，２０１８．
唐园结[３] 李宝芬．股利政策影响因素研究综述[Ｊ]．财会学习，２０１８[４] 任有泉．中国上市公司股利政策稳定性的实证研究[Ｊ]．清
华大学学报（哲学社会科学版)，２００6．
[５] 廖理，方芳．管理层持股㊁股利政策与上市公司代理成本
[Ｊ]．统计研究，２００４
[6] 王化成等编著．财务管理（第三版)[M]．２０１２
豫公网安备41160202000603
站长QQ:729038198
关于我们
投诉建议