求上升
锑下游需求以阻燃剂和铅酸蓄电池为主，占比达70%。中国是全球最大的产 锑国，同时也是全球最大的锑需求国。从国内锑市场的消费结构来看，用于阻燃剂 生产的锑约占锑消耗总量的55%左右，铅酸蓄电池占比15%，聚酯催化占比15%，
玻璃陶瓷占比10%。锑的主要消费在阻燃行业和蓄电池行业，而太阳能光伏电池 等领域需求增长迅速。
1阻燃剂需求刚性，占据锑消费重要地位
阻燃剂又称难燃剂、耐火剂或防火剂，是用以阻止材料被引燃及抑制火焰传播 的助剂，主要应用于高分子材料的阻燃处理。经过阻燃剂加工后的材料，在受到外
界火源攻击时，能够有效地阻止、延缓或终止火焰的传播，从而达到阻燃的作用。
阻燃剂分为有机卤系阻燃剂、有机磷系阻燃剂和无机系阻燃剂三大类。
锑系阻燃剂在无机阻燃剂中占有重要地位，几乎是所有卤素阻燃剂不可缺少
的协效剂，广泛应用于玻璃、搪瓷、触媒、冶金以及化工等行业。
表：三类阻燃剂性质对比
有机卤系阻燃剂有机磷系阻燃剂无机系阻燃剂阻燃效率高高低环保性放出毒性、腐蚀性气体低毒、少烟、低腐蚀低毒、少烟、低腐蚀材料相容性好好差
缺点
部分产品存在燃烧烟雾大、放出有毒、
有腐蚀性气体的特点
通用性较差，不同材料需要使用不同的产品 添加量大，影响材料性能、耐水性差
图：阻燃剂分类
毛毯清洗剂通常认为，在阻燃剂中加入锑系协效剂是可以产生协同阻燃作用，卤锑体系主要为气相阻燃机理，具体为锑系复合阻燃剂首先在固相中发生反应，生成挥发性的三卤化锑，作为气相燃烧反应中羟基和氢的自由基捕捉剂，可降低自由基的浓度并终止燃烧链。三氧化二锑阻燃机理是三氧化二锑在燃烧初期先熔融，在表面形成一层致密保护膜而隔绝空气，再通过内部吸热反应降低燃烧温度，在高温状态下被气化，稀释空气中的氧气而达到阻燃的效果。
图：2020 年全球阻燃剂市场结构
图：三氧化二锑阻燃原理
阻燃剂未来市场规模持续扩大，消费量逐年上升。全球阻燃剂行业市场规模保持逐年增长态势，2020年全球阻燃剂行业市场规模为71.9亿美元，预计到
2027闪蒸温度
逃生系统
年市场规模将达到93亿美元，年均复合增长速度约为3.74%。全球阻燃剂消费量逐年增长，2020年全球阻燃剂需求量为290.4万吨。预计2027年全球阻燃剂需求量将达到359.0万吨，年均需求增速约3.08%。
图：2020-2027年全球阻燃剂市场规模及增速
奖章制作2铅蓄电池不可替代，市场规模稳定扩大
铅蓄电池在高低温性能、组合一致性、回收处理循环利用等方面具有优势，长期以来广泛应用于汽车、船舶、航空、电力、通信、银行、军工、风力发电和光伏发电储能系统等各个领域，已成为推动国民经济和社会可持续发展必不可少的基础性产品。铅蓄电池也是化学电源中市场份额较大、使用范围较广的电池产品，预计在今后较长时期内不能被其他电池产品所取代，在国民经济中仍将发挥不可或缺的重要作用。
图：铅蓄电池图：铅蓄电池结构
锑主要应用于起动型铅蓄电池正极板栅合金。铅锑合金机械性能好，熔点低，
流动性好，易于浇铸，是制备铅酸蓄电池板栅的典型材料。
表：不同添加剂的铅锑合金及其应用领域
1 标准锑合金4%～11%锑、砷、锡、铜(银) 牵引蓄电池
2 低锑合金0.5%～3.5%锑、硒、碲、硫、铜、砷、锡(银) 少维护蓄电池(固定，牵引),SLI蓄电池
3 标准钙合金0.06%～0.12%钙，0%～3%锡、(铝) 固定、排气或阀控蓄电池，SLI蓄电池
4 低钙合金0.02%～0.05%钙，0.03%～3%锡(银)，
0.008%～0.012%铝
阀控蓄电池，SLI蓄电池(连续铸造板栅)
重钙粉生产设备5 铅/锡合金0.2%～2%锡阀控蓄电池，导电部件
6 纯铅- 普朗特极板，圆柱形电池(贝尔Linage2000)
7 ASTAG,ASTATIN 0.009%砷、0.065%碲、0.08%银、锡(ASTATIN) 潜艇蓄电池，固定蓄电池(斯堪的纳维亚、意大利
)
铅酸蓄电池未来市场规模稳定扩大。从市场规模情况来看，铅酸蓄电池是化学
电池中市场份额最大、使用范围最广的电池，特别是在起动和大型储能等应用领域，
因此我国铅酸蓄电池市场保持逐年增长。2020年我国铅酸蓄电池市场规模为
1659亿元，同比增长4.67%，2015-2020年年均复合增长速度为3.62%，北京
资源强制回收环保产业技术创新战略联盟预计铅酸蓄电池未来市场规模稳定扩大。
从下游结构来看，铅酸蓄电池主要应用在汽车起动和电动车动力领域。
图：2015-2020年中国铅酸蓄电池市场规模及增速图：2020年中国铅酸蓄电池下游结构
3 光伏领域潜力巨大，有望成为新的需求增长点
光伏玻璃是用在光伏组件上的一种封装材料，按应用场景与工艺的不同，可分为超白压延（压花）玻璃与超白浮法玻璃。光伏玻璃主要加装在光伏组件的最外层，阻隔水分和腐蚀气体等带来的影响，起到保护电池片和电极的作用。因此光伏玻璃的质量直接决定了光伏组件的发电效率和组件的使用年限。
表：超白延压玻璃与超白浮法玻璃对比
产品特性 表面有花纹，抗冲击性较低
平整度较高 透光率
92.02%
差速防坠器91.50%
制作工艺
在浮法玻璃的基础上，用带有花纹的轮子在玻璃表面人为制造
出不同形状的凹坑以增加陷光得到压延玻璃产品
在通入保护气体(N，及H)铣槽中使熔融玻璃在锡液表面上铺开，在硬化、冷却后通过辊自转动把玻璃带拉入退火窑，经退火、切裁
得到浮法玻璃产品 成品率 2mm 规格：约78%
2mm 规格：约80%
下游应用
晶硅电池
薄膜电池
光伏玻璃的生产成本主要由原材料、燃料动力、制造费用、人工费用等组成，其中原材料与燃料费用占比最高，约为 41%。从原材料成本占比来看，原材料包括纯碱、石英砂、白云石、石灰石等，其成本占比分别约为 45%、26%、5%、
2%。因此，纯碱、石英砂和燃料费用是影响光伏玻璃产业链的关键因素。
图：光伏玻璃 图：2022 年光伏玻璃成本结构
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