析报告
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一、肝素产业链：中国与欧美国家有所不同.......... 错误!未定义书签。 二、下游：主流肝素制剂市场在重新布局.............. 错误!未定义书签。
球头挂环
1、国产肝素钠原料药需求主要取决于全球肝素制剂市场错误!未定义书签。焗炉
2、全球对肝素制剂需求主要来自欧美，且低分子肝素制剂为主错误!未定义
书签。
3、低分子肝素制剂市场正在重新布局.................................... 错误!未定义书签。
三、国产肝素钠原料药：未来仍主要看欧美经济景气度错误!未定义书签。
1、肝素钠原料药全球市场增长较慢 ........................................ 错误!未定义书签。
2、肝素钠原料药市场格局较稳定，欧美经济景气度为主要影响因素错误!未
定义书签。
四、上游：肝素粗品供应充足.................................... 错误!未定义书签。
1、肝素主要来自猪小肠粘膜...................................................... 错误!未定义书签。水位显示器
2、国内肝素粗品产量将持续增加，上游原材料供给充足错误!未定义书签。
3、除下游需求影响外，肝素钠原料药价格还受上游粗品影响错误!未定义书
签。
五、主要公司简况 ......................................................... 错误!未定义书签。
1、常山药业...................................................................................... 错误!未定义书签。
2、东诚生化...................................................................................... 错误!未定义书签。
3、千红制药...................................................................................... 错误!未定义书签。
去毛刺毛刷
4、海普瑞 .......................................................................................... 错误!未定义书签。
夯实系数
一、肝素产业链：中国与欧美国家有所不同
肝素行业产业链通常为：生猪小肠粘膜→肝素钠原料药→肝素制剂。
但是，在“生猪小肠粘膜→肝素钠原料药”环节，不同国家生产工艺有所不同，主要体现在：1）欧美国家肝素原料药的提取和纯化是从猪小肠黏膜直接开始，到生产出肝素钠原料药结束。原因是发达国家生猪养殖、屠宰集约化程度高，采取大规模的肠黏膜收集与冷藏运输，原料来源高度一致，且国外屠宰前72小时开始禁食，使得猪小肠黏膜相对干净，机械杂质相对较少；2）中国肝素生产首先从猪小肠粘膜中提取出肝素粗品，然后进一步纯化，生产出肝素原料药。原因是中国地域广阔，生猪养殖分散，定点屠宰规模小，肝素粗品质量千差万别，杂质成分复杂、差异大。
二、下游：主流肝素制剂市场在重新布局
1、国产肝素钠原料药需求主要取决于全球肝素制剂市场
全球62%的肝素钠原料药需求由中国满足。IMS数据显示，2023年全球肝素钠原料药需求量为30.9万亿单位，其中欧洲、美国的需求量分别为14.1、10.5万亿单位，合计占79.6%。数据显示，2023年，我国肝素钠原料药向全球销售19.2万亿单位，占全球需求量62.1%，其中出口18.4万亿单位（即95.8
%用于出口），国产肝素钠原料药绝大部分用于出口国外尤其是欧美等国。
环保手电筒
综上，我们认为中国肝素钠原料药产业受到全球肝素制剂产业的
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