每根18-23元的猪小肠，如何变成出口价为每公斤10522美元的肝素钠原料药 这是在深圳举办的上市公司新闻发布会里罕见的热闹景象，有来自北京、上海、广州、深圳、香港等多地的七八十名记者奔赴深圳福田，期望在与海普瑞（002399.SZ）董事长李锂的“面对面”中了解这位“新首富”以及“天价新股”海普瑞。
然而，对于市场关注的敏感问题，李锂三缄其口。海普瑞仍然将FDA认可称为认证，并坚称自己是国内唯一走完该流程的肝素钠原料药企业。
《第一财经日报》记者调查从猪小肠到肝素钠原料药的整个产业链，试图揭开李锂发家之谜。
暴利：从小作坊开始
锅炉出渣机肝素广泛存在于人和哺乳动物组织中，具有抗凝血作用，临床上使用的肝素大多从健康生猪小肠黏膜中提取纯化而来，通常使用肝素的钠盐和钙盐，以肝素钠为主。
河北保定的马师傅从事肝素钠粗品生产已经10年。在他的描述中，这门生意出奇简单——一个蒸汽锅炉、一个酒精蒸馏塔、一个刮肠衣机（厂家供货）、各种树脂、各种肠衣用品……一个肝素钠生产车间就这样诞生了，设备投入还不到2万元。 zyzq
碗形垫片整个肝素钠粗品生产过程主要就是采用树脂吸附等办法将肝素钠浆收集起来，最后进行干燥，成为产品。但如此简单的生产工艺并不能阻碍这门生意的高收益。
马师傅告诉《第一财经日报》记者，他的作坊每天能加工500~600根小肠，小肠则是他以每根18~23元采购而来。每月的原料成本在30万~40万元之间。
“每个月能生产12公斤左右，每公斤卖到35500元。”马师傅表示。如此算来，他每月的销售业绩可达42.6万元左右。此外，每根小肠的肠衣还能卖9元左右，一月可获16.2万元左右。两个产品相加可得58.8万元。据马师傅介绍，辅料成本基本可以忽略不计。按一个月最高18.8万元的毛利计算，这门生意的毛利率可达47%。
正因为工艺简单，利润不薄，提取肝素钠粗品成为不少农民的营生甚至发财之道。
在网上，只要搜索肝素钠，就会出现铺天盖地的提供肝素钠生产技术的广告，也有专门的
机构提供培训。
“培训5~6天就可以把主要技术掌握，但是实践中还得需要自己琢磨，培训费用3600元。”马师傅告诉记者。
除了进入门槛低，肝素钠粗品加工点遍地开花的一个重要原因是没有监管。国家药监局一位工作人员向记者坦承，目前中国主要是管理原料药，而原料药再往前端的过程就无法监管。
挑战：控制上游散乱货源
但是更多的则是收购肝素钠粗品的广告。
一个提供加工技术的人告诉记者，他们免费提供肝素钠提取的专利技术，同时也收购肝素钠，但是产量必须在每个月10公斤以上，产量小的不敢收购，担心质量问题。收购之后的肝素钠粗品直接提供给了肝素钠原料药的制药企业。
事实上，海普瑞这样的下游企业本身并不从事肝素钠粗品的生产。上游生产环节污染十分严重，且需消耗大量的水。
“我们也收购小加工厂的肝素钠粗品，不可能完全自己生产，不过我们一般都是给他们提供技术支持和指导。”一位肝素钠原料药生产企业的老总告诉本报记者。
市场根据海普瑞招股说明书披露的数据测算，海普瑞扩充产能后对猪小肠需求量达到2.5亿根，相当于全国猪小肠总量的1/3。这也是目前海普瑞备受市场质疑的环节——海普瑞是否有足够的能力控制上游原料供给。
一位曾在海普瑞深圳工厂供职的人士对本报表示，海普瑞对上游产品的控制力比较强，在各地建立了合营的肝素钠原料生产基地，负责向当地收取原料（猪小肠）。这种方式能确保海普瑞对于原料的话语权，保证其议价能力不受市场影响。
不过，招股说明书显示，海普瑞2007年和2008年的前五大供应商有4个是个人、1个是公司，而且这些年它的供应商很不固定，2009年与2008年相比，除成都嘉盈畜产生化有限公司仍固定外，其余4个人都已出现变化。
这也与上游产业的散乱有很大关系。为了保证原料供应，海普瑞曾表示，公司将择机与新建的集约化生猪屠宰基地或大型肉联企业合作，直接投资或协助其建设肝素钠粗品生产厂。
自动点火器
壁垒：资金还是技术说了算
由于肝素钠粗品中含有很多杂蛋白，被大企业收购后，接下来的步骤就是再度提纯，直至成为向药厂供给的原料药。
“肝素钠粗品是肝素钠原料药的原料，收购完之后要进行提纯，要进行酸化处理以及去除核酸物质。”上述肝素钠原料药生产企业的老总对本报表示。
据他介绍，肝素钠粗品需要采用提纯技术去除，但是酸性蛋白质在纯化过程中很难被去除，需要在粗品肝素钠中加入胰蛋白酶对这些杂蛋白进行酶解，再结合一次氧化除杂过程,从而提高精品肝素钠的效价和效价回收率。
“肝素钠粗品的提纯过程中，我们最关注的就是收率。”这位老总表示。
成都一家肝素钠技术提供公司的人员告诉记者，收率提高1个百分点，利润就提高了很多。
pinset“不是我们没有能力进行再提纯，主要是因为资金原因，大的设备和足够的肝素钠粗品的量，都需要资金的支持。而且还得进行认证和批号才能生产，比较麻烦，现在我们不用注册公司就可以生产了，只要有客户收购就行。”马师傅表示。
上述老总也承认，肝素钠粗品再提纯，“这里面有一定的资金壁垒，也有一定的技术壁垒。”
据了解，目前肝素钠制剂在全球的销售额已超过40亿美元，预计2010年会超过50亿美元。以这样的销售量，肝素钠荣登全球第一大生化制药。中国则是全球第一大肝素钠原料药出口国，出口量约占中国总产量的85％。
经过再提纯，成为原料药后，35500元人民币/公斤的粗品收购价，出口时变成了10522美元/公斤，翻了近一倍。
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