分析报告
2023年5月
目录
一、电子烟简介 (4)
1、电子烟发展历程 (4)
2、电子烟结构 (5)
（2）烟杆 (5)
（3）烟油 (6)
3、电子烟种类 (6)
二、烟草行业概况 (7)
1、全球控烟已成为大趋势 (7)
3、烟草结构性调整明显，非卷烟类其它烟草制品增长迅速 (10)
三、电子烟引领烟草行业的潮流 (11)
1、电子烟作为卷烟替代品对人身体伤害较小 (11)
2、电子烟成长空间巨大 (12)
3、电子烟价格优势明显 (13)
四、电子烟畅销带动电池需求快速增长 (15)
1、电子烟电池增长迅速 (15)
2、电子烟电池市场竞争较弱，先发优势明显 (16)
3、相关公司 (19)
（1）基本情况 (19)
（2）盈利预测 (21)
五、风险因素 (22)
一、电子烟简介
电子烟发明于2004年，是仿照香烟携带方便的电子雾化器具，其主要作用是替代传统卷烟，同时辅助戒烟。经过几代的发展，目前已成为一种成熟的电子消费品，在美国受到畅销。
1、电子烟发展历程
第一代产品：最初电子烟的发明是应国外的要求，许多法律法规禁止在公共场所吸烟，电子烟作为一种替代品，基本不产生二手烟，可以逃避该项禁止，从而产生一定的市场需求。最初电子烟的设计主要用于外贸出口。当时在国内也有一些品牌，但价格昂贵。随着金融危机的到来，很多出口产品都转内销了，价格也慢慢降下来了。
一代电子烟的设计从外型上完全是模仿普通真烟的形状，烟弹是黄，烟体是白。这种一代电子烟流行了几年，因为其外型类似于真烟，在第一感觉上就被顾客所接受。但随着人们对第一代电子烟的使用越来越多，发现第一代电子烟的雾化器很容易烧断，另外在更换烟弹的时候，容易伤害到雾化器的尖头部位。日积月累就会完全磨坏，最后导致雾化器不出烟，于是厂家开发出第二代电子烟。
第二代产品：二代电子烟要比一代电子烟稍长，直径一般为9.25毫米，最主要的特点是二代电子烟的雾化器经过了改进，雾化器外面带有保护罩，与一代电子烟是雾化器插入到烟弹里面正好相反，二代电子烟是将烟弹插入到雾化器里面。二代电子烟的特点就是把烟弹与
雾化器进行了合并。更换烟弹时，需要把雾化器一并遗弃。这样的设计解决了雾化器技术不成熟的问题。
2、电子烟结构
一般电子烟主要由盛放尼古丁溶液的烟管、雾化装臵和烟油三部分组成。由电池向雾化器供电后将尼古丁进行雾化，尼古丁转变成雾气，在吸电子烟时有一种类似吸烟的感觉，实现“吞云吐雾”。它甚至可以根据个人喜好，向烟管内添加巧克力、薄荷等各种味道的香料。由于电子烟中没有香烟中的焦油、悬浮微粒等有害成分，因此电子烟比传统香烟健康。
（1）雾化器
雾化器是电子烟的核心之一，它的好坏直接影响雾化出来烟液的口感和口味。雾化器的构造就是一个加热元器件，通过电池供电发热，使其旁边的烟油挥发，形成烟雾。绕在导油棉上电阻丝匝数及电子烟的功率决定烟雾量大小，电压越高或者阻值越小相对出烟量越大。
传统电子烟都是一个单独的雾化器，容易坏。这也是电子烟以前为什么被人质疑的根本原因。而且一直用一个单独的雾化器，时间久了，口感也非常差，烟雾量也非常小了。二代电子烟将烟油和雾化器进行合并，解决了以上问题。
（2）烟杆
烟杆内部主要有一个LED灯、PCBA板，充电电池，各种电子电
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