2019年第42期
行业·公司|行业研究Industry ·Company 区块链是最近最火的板块，每天吸金数百亿，其他题材抽血严重。但正是在这种极端行情中，以立讯、共达电声等标的为主TWS 耳机概念却暗涌浮动，悄然上涨。 TWS 耳机产业规模巨大，即便明
年按照10%的渗透率算，也有300亿元
的规模，远期存在千亿元的成长空间。而且，产业链不是只停留在预测阶段，相关公司的业绩今年已经陆续释放，可以说行业拐点已至。TWS 耳机产业链主要分为ODM
和功能件两部分，其中国内能代工的厂商寥寥无几，只有歌尔股份、立讯等几家。功能件涉及的环节较多，但涉及到的A 股标的也是屈指可数，这些个股将随TWS 耳机放量而深度受益。
产业规模千亿级别
无线充电ic
TWS 耳机全称叫True Wireless
Stereo ，也就是真正无线耳机。这种耳
机不是新产物，以前就有，只是彼时技术不够成熟，而且还很贵，直到2016年底苹果推出第一代Airpods 后，功能方面才逐渐转好，不过价格还是超过千元。 当然只要有技术就会有市场，去年全年第一代Airpods 共卖出3500万台，完爆其他老牌耳机。随后在苹果的引领下，华为、三星、OPPO 等手机产生加入到TWS 行业大军中，据Counter ⁃point Research 的数据，2018年全球
TWS 耳机出货量迅速拔高至4600万台。TWS 耳机能快速兴起，主要是在于性价比高。首先，从功能上看，得益
于蓝牙技术、芯片技术和传输技术的
发展，原来在传统蓝牙耳机中音质不同步、高延迟的问题被逐步弱化。TWS 甚至可以实现双耳独立工作，拥有更好的音质、更快的传输和更长的
续航。
其次，在价格方面，目前苹果的第二代Airpods 耳机价格在1500元左右，不过苹果一向产品走高端，
产品不愁卖，比如新推出的第二代Airpods Pro 主动降噪耳机则高达1999元，但实体店还是供不应求。在安卓阵营，以华为、小米为主流的TWS 耳机价格大概在500元左右，漫步者的价格甚至下探到200元，价格已非常亲民，而且随着量起来，未来价格还会继续下降。
目前各大研究机构对TWS 耳机预期非常高，均认为这个行业未来的成长规模很大。Counterpoint Research 预计到2020年可能达到1.29亿台，光苹果的出货量就将达到6000万台。而一些研究机构测算数据更高，如IDC 预测，2019年全球可穿戴设备出货量有望突破2.23亿台，其中主要增长驱动力之一就是耳塞式设备。智研咨询预计2019年-2020年全球TWS 耳机将实现高速增长，出货量分别1亿台和1.5亿台。
这个预测我觉得还算合理，以TWS 耳机耳机：：行业拐点已至
本刊研究员
韦顺
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