市值520亿美元！Lululemon三季度业绩继续飞，瑜伽裤竟能让⼈上头？ 据机构统计，今年上半年，国内体育、健⾝⾏业相关融资事件多达50起，融资总额超过73亿，远超去年同期的16起和7.7亿。
迎合“她经济”的崛起，健⾝赛道变得异常⽕爆。⽽在这⼀轮融资热潮中，除了传统的连锁健⾝房、线上健⾝平台，各个衍⽣品市场也是热闹⾮凡，为新消费品市场带来了⼀波红利。 靠卖瑜伽裤卖出数百亿美元市值的加拿⼤运动服装品牌Lululemon，就是最⼤受益者之⼀。⽽Lululemon的发家史，对于国内⼀众新消费品牌来说，是⼀本优秀的发展教科书。
（图⽚来⾃Lululemon官⽹）转印板
北美市场复苏，Lululemon三季度营收、净利润均超预期
Lululemon1998年创⽴于加拿⼤，2007年成功登陆纳斯达克，是全球知名的⾼端服饰品牌，主营男⼥体育服饰及其他相关产品。截⽌周四收盘，其总市值接近520亿美元。
520亿美元这个数字是什么概念？在运动服饰⾏业⾥，这个市值仅次于耐克和阿迪达斯排名第三，“瑜伽裤第⼀股”的名头Lululemon不仅当之⽆愧，甚⾄还不⾜以说明它的强⼤。
美国当地时间12⽉9⽇美盘盘后，Lululemon交出了2021财年三季度成绩单，其表现没有辜负资本市场的信赖。
数据显⽰，Lululemon三季度净营收14.5亿美元，同⽐增长30%，超过市场预期；净利润达到1.88亿美元，较去年同期的1.44亿美元同⽐增长超30%，同样⾼于市场预期。值得⼀提的是，Lululemon当前的预期市盈率已经接近60倍，较标普500指数平均20倍的⽔平⾼出⼀⼤截。
不过，财报出炉后，Lululemon盘后股价震荡⾛低，跌幅⼀度扩⼤⾄逾2%。有分析⼈⼠认为，这跟Lululemon下调旗下健⾝设备品牌MIRROR预售额预期有关。财报显⽰，Lululemon将MIRROR的2021年销售预期从2.5亿-2.75亿美元下调⾄1.25亿-1.3亿美元，原因是智能健⾝市场的增长速度在最
近⼏个⽉出现回落。
但回顾过去⼏个季度Lululemon主营业务的表现和整个市场⼤环境的变化，价值研究所认为，Lululemon三季度算是交出了⼀份还算不错的成绩单。内六角螺栓
⼀⽅⾯，Lululemon过去两年整体增长平稳，核⼼业务表现抢眼。
数据显⽰，今年前两个季度，Lululemon总营收分别录得12亿美元和6.95亿美元，均超市场预期，同⽐增幅则分别为88%和61%。从往年经验来看，第三季度并⾮Lululemon业绩旺季，但由于北美和欧洲线下零售市场回暖，且Lululemon最近两年电商渠道销售额持续爆发，外界对其三季度业绩还是抱有期待。 单向器
Lululemon最近两年电商渠道销售额持续爆发，外界对其三季度业绩还是抱有期待。
事实也证明市场没有看⾛眼，三季度Lululemon同店可⽐销售额、直接⾯向消费者的净营收都较去年同期有所提升，⽑利率增长⾄57.2%。
此外，男装产品销售额、营收占⽐的提升，也让Lululemon的营收结构变得更加合理、健康。
众所周知，Lululemon是靠瑜伽服饰发家，⼀直以⼥性客户为主。去年三季度，Lululemon⼥装产品销售额7.91亿美元，在总销售额中占⽐超过七成。但在此后⼏个季度，男装业务增长更快，占⽐也在持续上升。截⽌今年上半年，其男装业务营收两年平均复合增长率达31%，⾼于⼥装业务的26%。Lululemon⽅⾯还表⽰，有信⼼男装产品⼏年的销售额较上⼀财年翻⼀番。
（图⽚来⾃Lululemon官⽹）
另⼀⽅⾯，随着销售渠道的不断完善，尤其是线下门店的客流量回升，Lululemon在北美市场的销售额有望继续反弹。 事实上，今年前两个季度，Lululemon⾃营门店的收⼊就保持了不错的增长势头。⼀季度⾃营门店销售额同⽐增长106%⾄5.37亿美元，⼆季度进⼀步增长⾄6.95亿美元，同⽐增幅达到142%。
值得注意的是，Lululemon北美⼤本营⼆季度净营收增速达到63%，反超国际市场。这意味着北美零售业已经从疫情的冲击中逐渐恢复过来，这对Lululemon来说是⼀个有利信号。
北美线下零售市场，对于Lululemon来说真的⾄关重要——根据官⽅数据，Lululemon北美门店营收贡献率常年在80%以上，单店年营收平均在820万美元以上，远超海外门店。
送煤气罐
来到三季度，Lululemon继续加快开店步伐，过去⼀个季度新开⾃营门店19家，截⽌该季度末在全球共有552家门店。在⽇渐完善的零售渠道驱动下，Lululemon管理层也表⽰很有信⼼让⾃营门店收⼊再上⼀层楼。
对于Lululemon的⾼速增长，外界普遍归功于“她经济”的爆发。价值研究所就认为，这个说法并不全⾯。
诚然，“她经济”近年来⾼速崛起，运动健⾝、瑜伽等市场规模都得到发展壮⼤。
根据海国证券统计的数据，美国的瑜伽重度⽤户超过300万，国民渗透率近10%，全球则有接近3亿瑜伽练习者。⾃2020年以来，瑜伽服饰市场规模以接近6%的年复合增长率持续扩张，预计到2025年能达到478亿美元。
但瑜伽服饰品牌那么多，“她经济”红红⽕⽕这么些年，熬到⼏百亿美元市值的也只有Lululemon⼀家。
在价值研究所看来，市场⼤环境向好只是其中⼀个助⼒因素，Lululemon其实有⾃⼰的核⼼竞争⼒，在营销、产品研发⽅⾯也有独到之处。 防屏蔽Lululemon的爆⽕岂⽌靠“她经济”
在国内，有不少媒体将Lululemon调侃为“”——因为它太容易让年轻⼈上头、沉迷了。
对于习惯性挑剔，对服饰品牌缺乏忠诚度的年轻体来说，Lululemon似乎有独特的魅⼒。⽽它的“邪”，就建⽴在⼏个关键策略上：⽤年轻化定位抓住潮流脉络，⽤科技感打造“⾼逼格”，⽤“洗脑式”的营销让⽤户相信Lululemon的产品真的
关键策略上：⽤年轻化定位抓住潮流脉络，⽤科技感打造“⾼逼格”，⽤“洗脑式”的营销让⽤户相信Lululemon的产品真的值那个价。
⾸先，年轻化是Lululemon的品牌定位，在营销、产品设计上都竭⼒向年轻⼈靠拢，且被贴上“瑜伽裤中的爱马仕”这⼀称号。
创始⼈Chip Wilson就说过，Lululemon的客户战略⼗分清晰，追求⾼品质⽣活、拥有⼀定消费实⼒的年轻体——从前主攻⼥性市场，如今Lululemon已经赢得了不少男性⽤户的青睐。
2014年，引领流⾏趋势的纽约时尚媒体圈开始流⾏“Ath-leisure运动休闲”概念，Lululemon也第⼀时间抓住机会⼒推休闲风运动服饰。
根据Grand View Research统计的数据，全球Ath-leisure休闲运动服饰市场在2028年前将保持8.6%的年复合增长率，到2028年市场规模将达到近5500亿美元，是⼀条充满潜⼒的赛道。
Lululemon在这个领域的强⼤攻势，甚⾄已经让耐克感受到压⼒——最好的证据就是过去⼏年耐克⼀直在财报中强调前者是⼀个强⼒竞争对⼿，担忧之情不⾔⽽喻。
（图⽚来⾃Lululemon官⽹）
其次，Lululemon⼀直在各种公开场合、报道中强调⾃⼰的科技属性，务求让消费者相信⾃⼰的产品真的与众不同。
Lululemon引以为豪的触感科学理念，就是⽇常营销事件的主⾓。在Lululemon的官⽅介绍⾥，触感科学就是“提供你所希望的感觉”：⽪肤对⾯料的感受、⾝体感受到的压⼒、运动时的空⽓摩擦，全都通过那⼀套运动服传递给⽤户。
不得不说，这个策略是有⼀定效果的。最直接的证据，就是Lululemon在坊间的⽕爆⼝碑。
知乎上“你愿意花1000元买⼀条Lululemon的瑜伽裤吗？”提问下⽅，答主“薄荷柠檬”直⾔⾃⼰已经“魔怔了”：
“⾐柜⾥已经有好⼏条Lululemon的裤⼦，还有⾐服和包包，但是穿上真的⾮常舒服，和耐克、安德玛等淘宝店⾥买的真不是⼀个感觉。”
“薄荷柠檬”的说法，切中很多Lululemon⽤户的⼼声：贵的东西，唯⼀缺点就是贵，只要你的产品品质让⽤户感觉到真的值这个钱，他们就愿意买单。
（图⽚来⾃知乎）
基于这个原则，Lululemon⽤科技感为⾃⼰镀上⼀层厚厚的“⾼逼格”滤镜，在⾃⼰和其他竞争对⼿之间划开⼀条楚河汉界，让很多⽤户都不⾃觉地陷了进去。同⼀个问题下，答主“Annie谢安妮”就直⾔，横向对⽐Lululemon在质量上真的没有对⼿：
“1000块正好是tightest stuff和fast and free这样的中⾼强度系列，这个系列还没有哪个同价位的品牌⽐得上
Lululemon，所以这钱我是愿意花的。”
当然，产品质量⾜够好是⼀回事，让⽤户相信你的好⼜是另⼀回事——前者考验的是研发设计和⽣产流程，后者考验的是营销。因此，我们也不能忽略Lululemon在营销上下的功夫。
透镜体
以线下门店为例，从选址到内部布置，再到员⼯服务，Lululemon⽆⼀不在突出⾃⼰的“⾼逼格”。
据赢商⽹统计，Lululemon⽬前在国内主要进驻⼀线城市，⽽在⼀线城市的门店选址中，⼜以⾼端购物中⼼占⽐最⾼，达到55%，其中83%都在⼈流量最旺的商场⾸层。⽐如Lululemon在中国最⼤的门店就位于上海新天地，店⾯总共三层，包括⼀个社区活动空间和热汗课程教室。
在⼨⾦尺⼟的上海滩租下这么⼤⼀个店⾯，Lululemon别的不⽤做，光杵在那已经⾜以给⼈⼀种“富贵逼⼈”的⽓息。
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