行业周报
华为Mate40系列发布，海力士收购英特尔存储业务 2020年10月25
日
强于大市（维持）
行情走势图
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《行业周报*电子*苹果发布新款watch 和ipad ，英伟达收购ARM 》 2020-09-20 证券分析师 刘舜逢 投资咨询资格编号 S1060514060002 *************
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徐勇 投资咨询资格编号 S1060519090004 *************
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⏹ 行业动态：1）华为Mate40系列发布：10月22日晚上8点，华为Mate 40系列线上发布会正式召开。这次发布会一共发布了4款机型，包括Mate 40、Mate 40 Pro 、Mate 40 Pro+ 和Mate 40 RS 保时捷版。一方面，由于受到美国禁令的影响，麒麟9000系列很有可能会是最后一款旗舰芯片，核心芯片的短缺将成为制约华为旗舰机型出货的关键因素；另一方面，据IDC 报告显示，2020年上半年国内
600美元以上手机市场出货量约为2350万台。其中，华为占了44.1%份额，苹果占了44%份额，而小米、OPPO 、三星居于三到五位，在华为被制裁的背景下，预计苹果手机在国内高端机的份额将进一步提升。在消费电子领域，建议关注苹果产业链核心零部件供应商。2）海力士收购英特尔存储业务：10月20日，SK 海力士和英特尔共同宣布签署收购协议，根据协议约定，SK 海力士将以90亿美元收购英特尔的NAND 闪存及存储业务。一方面，SK 海力士和英特尔存储器业务的合并，NAND 闪存市场集中度将进一步提升，也将进一步推动SK 海力士在技术和资本上的持续创新和投入；另一方面，在外部环境不确定性的背景下，存储器的国产化率受到关注，目前国内厂商长江存储、合肥长鑫等积极布局，未来国内存储市场国产化有望获得突破。
⏹ 二级市场信息：上周（10/19-10/23）申万电子行业下跌2.51%，跑输沪深300指数0.99个百分点。板块方面，申万板块银行、汽车、家用电器、食品饮料涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第15位。另外，纳斯达克指数下跌1.06%，费城半导体指数下跌1.65%，台湾电子指数下跌1.15%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为英飞特、和晶科技、英唐智控、久之洋、拓邦股份、智动力、锐科激光、光莆股份、杉杉股份、百邦科技；
跌幅排名前十的是富满电子、晶丰明源、睿创微纳、南大光电、丹邦科技、超华科技、捷捷微电、台基股份、铜峰电子、华润微。 ⏹
投资建议：上周（10/19-10/23）申万电子行业下跌2.51%，跑输沪深300指数0.99个百分点。一方面，市场整体呈现震荡走势，板块之间出现轮动，低估值银行等更受关注；另一方面，电子板块前期涨幅较大，短期出现回调。短期来看，面板涨价持续推升面板获利回升，建议关注产业链公司；而半导体政策持续叠加华为事件，芯片国产化主线值得关注。另外，下半年发布的旗舰手机进入备货期，消费电子龙头尤其是TWS 耳机订单饱满。建议关注立讯精密、信维通信、歌尔股份、紫光国微、卓胜微等。 ⏹ 风险提示：1）5G 进度不及预期：5G 全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。
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沪深300
电子
市场动态：华为Mate40系列发布，海力士收购英特尔存储业务
1、 10月22日晚上8点，华为Mate 40系列线上发布会正式召开。这次发布会一共发布了4款机型，包括Mate 40、
Mate 40 Pro、Mate 40 Pro+ 和Mate 40 RS保时捷版。
点评：显示屏：四款机型均采用曲面屏设计，支持90Hz高刷新率。其中Mate40为6.5寸单挖孔全面屏，屏幕弯曲弧度68度；Pro、Pro+及保时捷版则是6.76英寸双挖孔全面屏，曲面弧度达到了88度；摄像头：全系都采用了5000万像素超感知摄像头和全像素8核极速对焦系统。其中，Mate40、Pro均为四摄系统，而Pro+为全新五摄系统。Pro沿用潜望式光学变焦结构，支持10倍混合变焦和50倍数字变焦；Pro+则支持20倍混合变焦和100倍数字变焦；处理器：华为Mate40系列搭载麒麟9000系列芯片，也是全球唯一采用5nm工艺制造的5G SoC。
agps售价方面：目前公布的海外版Mate40配备8+256GB，899欧元，约合人民币7100元；Pro配备8+256GB，1199欧元，约合人民币9470元；Pro+配备12+256GB，1399欧元，约合人民币11050元；
Mate40 RS配备12+512，2295欧元，约合人民币18127元。
图表1华为Mate 40 Pro手机资料来源：公司，平安证券研究所图表2华为Mate 40 Pro手机主要亮点资料来源：公司，平安证券研究所
一方面，由于受到美国禁令的影响，麒麟9000系列很有可能会是最后一款旗舰芯片，核心芯片的短缺将成为制约旗舰机型出货的关键因素；另一方面，据IDC报告显示，2020年上半年国内600美元以上手机市场出货量约为2350万台。其中，华为占了44.1%份额，苹果占了44%份额，而小米、OPPO、三星居于三到五位，在华为被制裁的背景下，预计苹果手机在国内高端机的份额将进一步提升。在消费电子领域，建议关注苹果产业链核心零部件供应商。
2、 10月20日，SK海力士和英特尔共同宣布签署收购协议，根据协议约定，SK海力士将以90亿美元收购英特尔的
NAND闪存及存储业务。
点评：本次收购包括英特尔NAND SSD业务、NAND部件及晶圆业务，以及其在中国大连的NAND闪存制造工厂，不包括镁光和英特尔合资研发的X point等相关业务。SK海力士与英特尔方面表示将争取在2021年底前取得所需的政府机关许可。在获取相关许可后，SK海力士将通过支付第一期70亿美元
对价从英特尔收购NAND SSD 业务（包括NAND SSD相关知识产权和员工）以及大连工厂。预计在2025年3月份最终交割时，SK海力士将支付20亿美元余款从英特尔收购其余相关资产，包括NAND闪存晶圆的生产及设计相关的知识产权、研发人员以及大连工厂的员工。根据协议，英特尔将继续在大连闪存制造工厂制造NAND晶圆，并保留制造和设计NAND闪存晶圆相关的知识产权(IP)，直至最终交割日。
在全球NAND 闪存市场，过去几年一直呈现比较明显的雄逐鹿市场格局。三星、铠侠（原东芝）、西数（闪迪）、美光、SK 海力士、英特尔市场份额位居前六，六大闪存厂牢牢占据了全球NAND 闪存99%以上的份额，各家市场份额也比较稳定，2020第一季度市场份额分别为33.3%、19%、15.3%、11.2%、10.7%和9.9%。若SK 海力士全盘收购英特尔闪存业务成功，SK 海力士则将以21.6%的市占率超过如今第二名的铠侠（19%）。同样2020第一季度，三星电子和SK 海力士分别占据全球Dram 市场份额的44.1%和29.3%，领先全球其他对手。 存储芯片的运用非常广泛，手机、平板、笔记本、服务器都缺不了它。而存储芯片目前主要分为两类，一类是DRAM （动态随即存储器，用于缓存），另一类就是此次英特尔出售的主要业务NAND （闪存，用于数据存储）。一方面，SK 海力士和英特尔存储器业务的合并，NAND 闪存市场集中度将进一步提升，也将进一步推动SK 海力士在技术和资本上的持续创新和投入；另一方面，在外部环境不确定性的背景下，存储市场的国产化率受到关注，目前国内厂商长江存储、合肥长鑫等积极布局，未来国内存储市场国产化有望获得突破。 图表3
2020Q1NAND 闪存市场份额情况
资料来源：dramexchange ，平安证券研究所
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上周（10/19-10/23）申万电子行业下跌2.51%，跑输沪深300指数0.99个百分点。一方面，市场整体呈现震荡走势，板块之间出现轮动，低估值银行等更受关注；另一方面，电子板块前期涨幅较大，短期出现回调。短期来看，面板涨价持续推升面板获利回升，建议关注产业链公司；而半导体政策持续叠加华为事件，芯片国产化主线值得关注。另外，下半年发布的旗舰手机进入备货期，消费电子龙头尤其是T WS 耳机订单饱满。建议关注立讯精密、信维通信、歌尔股份、紫光国微、卓胜微等。
风险提示
1、 5G 进度不及预期：5G 作为通信行业未来发展的热点，通信设备商及电信运营商虽已开始布局，现阶段也在有序推进，
但未来5G 可能出现不及预期的风险；
2、 疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响；
t2333、 手机增速下滑的风险：手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长，随着产业进入成熟期和近几年市
场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期则将给相关公司业绩带来影响。
33.30%
19.00%
15.30%
11.20%
10.70%9.90%
1.10%Samsung KIOXIA
WDC Micron
SK Hynic
Intel
others
附录：申万电子行业下跌2.51%，跑输沪深300指数0.99个百分点
上周（10/19-10/23）申万电子行业下跌2.51%，跑输沪深300指数0.99个百分点。板块方面，申万板块银行、汽车、家用电器、食品饮料涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第15位。另外，纳斯达克指数下跌1.06%，费城半导体指数下跌1.65%，台湾电子指数下跌1.15%。
个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为英飞特、和晶科技、英唐智控、久之洋、拓邦股份、智动力、锐科激光、光莆股份、杉杉股份、百邦科技；跌幅排名前十的是富满电子、晶丰明源、睿创微纳、南大光电、丹邦科技、超华科技、捷捷微电、台基股份、铜峰电子、华润微。
图表4
申万电子行业下跌2.51%
资料来源：Wind 、平安证券研究所 图表5
申万电子行业涨跌幅排名第15位
资料来源：Wind 、平安证券研究所
图表6 海外重要公司上周涨跌幅
资料来源：Wind 、平安证券研究所
平安证券研究所投资评级：
股票投资评级:
强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）
推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）
中性（预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）
回避（预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）
行业投资评级:
强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）
中性（预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）
弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）
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