五大特点分析
物联网模组是物联网行业当前确定性最高、落地最早的产业链环节。而物联网连接数则是物联网模组行业景气度的风向标。从产业链角度来看，无线通信模组处于物联网行业中上游，通过集成芯片以及其他电子元器件，使得模块具备联网通信功能，进而交付给下游终端客户使用。目前物联网下游应用仍处于“试水”阶段，小颗粒应用仍占主导，存在较大的不确定因素。因此，在物联网从概念逐步走向落地的拐点，模组企业业绩率先兑现。近两年相关企业或通过把握机遇一跃成为行业龙头，或通过在细分领域深耕有所收获，目前行业寡头竞争格局已初步确立。
一、物联网模组行业出货量
电子式电压互感器技术升级和新应用场景出现是无线通信模组行业发展的两大主要驱动因素。1）技术持续迭代升级。随着下游应用的不断丰富，对无线通信模组的数据传输能力、功耗、覆盖都提出了更高的要求，无线通信模组也逐步从2G/3G向4G/5G/NB-IoT/e-MTC升级。技术的升级带来单品价值的提升，从而带动相关厂商实现增长。2）新应用场景不
断出现。互联网日渐普及，人们对于物联网的认知也愈发清晰。一方面，出于对管理效率的改善，企业主板清洗液
越来越多的自发选择运用物联网技术进行日常管理（诸如工业互联网、智慧车队等）；另一方面，新经济的出现也会带动大颗粒市场的爆发（诸如共享单车、共享滑板车、共享充电宝等）。 行业目前正处于4G技术升级带来的第一个繁荣期，4G模组替换会在短期成为行业增长的驱动力量。但从长远来看，下游需求的扩张才是无线通信模组行业发展的长期驱动力。短期来看，全球运营商进入2G/3G退网期，产品迭代替换维持行业高景气度。目前全球存量的通信模组产品通信制式以2G为主，随着欧洲、北美及南美地区以及我国的运营商逐步退出2G/3G网络，未来4G/5G模组的出货以及新市场的打开将维持行业高景气度。目前2G、3G模组市场规模已开始出现下滑，未来两年LTE模块仍将保持高速增长，预计2021年达到峰值。5G模块的销售有望从2020年开始，并在2024年超越4G模块的销量。
无线通信模组产业规模和相关厂商盈利能力正处于快速攀升阶段，并有望延续至2020年
二、物联网模组行业下游应用驱动力
随着移动支付和共享经济的双双兴起，国内物联网模组公司后来居上。2014年起，随着移动互联网的快速发展，共享单车在国内应运而生。2015年，支付宝和先后进军线下扫码支付市场，2016年国内第三方移动支付的规模增长超两倍，达到38万亿元。在移动支付和共享经济的带动下，国内模组厂商的发展速度迅速提升。2015-2018年，无线模组行业的高速增长主要受到三个应用场景爆发的驱动：
1.政策推动智能三表高速渗透，智能电表已进入新的轮换周期
阳光外挂>阿伐那非的作用与功效智能三表在过去5年经历了一轮高速渗透期，截止目前，智能电表渗透率最高，约为90%，市场最为成熟；智能燃气表经过运营商的大力推广，其渗透率超过50%；智能水表目前渗透率约为25%，在阶梯水价推行，以及NB-IoT技术商用的大背景下，2019年NB-IoT水表开始放量，相关表计厂商业绩高速增长，但整体渗透率仍较低，2020年即将进入第一轮高渗透周期。
2019年开始，智能电表完成第一轮渗透，第一批智能电表轮换期已至；智能燃气表与智能水表仍有渗透空间。根据国家质量监督检验检疫总局颁布的《中华人民共和国国家计量检定规程》，1级和2级智能电表的更换周期为8年。从2016年开始，运营中的智能电表已经
逐步进入更换周期，2017年至2018年轮换比例较少，2019年开始，智能电表开始逐渐进入轮换周期的高峰。
薄膜电晕处理机2.移动支付场景在我国迅速普及，带动智能POS机出货量高速增长
保险杠模具2014年，移动支付应用和服务的爆发，带动了B端硬件设备的需求，能够满足融合支付功能的智能POS机应运而生。传统POS机只能支持银行卡刷卡支付，而智能POS机能够满足各种移动支付方式的
需求。随着银行卡渗透率的提升，居民消费习惯越加依赖POS终端交易，商业银行利益推动，较大的潜在商户规模以及传统POS机终端存量更换需求都推动着智能POS终端持续增长。2016-2019年间，智能POS机年增速均保持在70%以上。
3.共享经济经历了一轮高速增长，即将进入产品替换周期
2016-2018中国迎来共享经济潮流。以共享单车、共享充电宝为代表的共享经济在过去三年出现了爆发性增长，普及率迅速提升。出于运营方管理、维护的需求，共享物品中都会安装通信模组，实现联网等功能，从而带动我国模组厂商的收入增长。我国未来三年共享经济整体年均增速将在30%以上。物联网在共享经济领域的主要应用包括共享洗衣机、共享空调、共享充电宝、共享单车、共享净水器、共享按
摩椅等共享租赁设备。随着新型共享场景的出现以及损耗设备的替换，预计共享租赁市场规模仍将保持持续性增长。
LTECAT.1模组兼顾制式、性能、功耗、成本优势，是2G模组的最佳替代者之一。3GPP用Cat.1~20来衡量用户终端设备的无线性能，也就是划分终端速率等级。Cat.1支持的终端下行速率最大为10Mbps，能实现更低功耗、更低成本物联网设备连接到LTE网络。由于全球的4GLTE运营商都是基于3GPPRelease8协议版本部署，运营商无需升级网络，只需简单的参数配置，允许Cat.1终端接入网络
即可。随着2G 网络的承载能力进一步减弱，在新部署的物联网连接中NB-IoT、4G 会逐步替代2G模组。目前主流LTECat.4的高价格并不能被部分行业所接受，NB-IoT在语音、短信以及连接时效性上略显不足，市场亟需一款价格比LTECat.4模组更低、连接时效相较NB-IoT更高的产品，满足部分中低速率应用场景需求。
三、模组行业五大特点
1.集中度高：蜂窝通信模块行业主要的壁垒是规模与价格。两者又相互影响，所以早期进入的企业具有优势且这种优势持续扩大，造成了行业整体集中度较高的状况。
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