最近一年行业指数走势
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11%22%33%44%55%66%2019-08
2019-122020-04
化工
上证指数
深证成指
行业周报
投资评级：增持(维持)
cao20
手持gps怎么量测表 1：重点公司投资评级
代码 公司
总市值
（亿元） 收盘价
（08.13） EPS （元） PE 投资评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E
600426 华鲁恒升 430.25 26.45 1.51 1.33 1.71 17.52 19.89 15.47 买入 600309 万华化学 2,109.60
67.19 3.23 2.23 4.43 20.80 30.13 15.17 买入 603113 金能科技 90.91
13.45 1.13 1.01 1.89 11.90 13.32 7.12 买入 002493 荣盛石化 1,264.51 20.10 0.35 1.17 1.61 57.43 17.18 12.48 买入 002648 卫星石化 211.76 19.87 1.19 1.13 1.94 16.70 17.58 10.24 买入 600486 扬农化工 289.91 93.55 3.78 4.05 24.75 23.10 买入
2020年08月16日
化工行业周报（8.10-8.16）
化工
●
本周价格涨幅较大的产品为纯MDI （+5.02%）、DMF （+4.62%）、POY （+4.20%）、尿素（+3.19%）、甲醇（+3.16%）、硬泡聚醚（+3.10%）、PO （+2.01%），价格跌幅较大的产品为醋酸（-5.57%）、炭黑（-2.96%）。本周R134a 、R32、氨纶价格处于历史最低分位，粘胶短纤（1.04%）、R125（1.16%）、蛋氨酸（1.41%）、VB5（2.88%）、纯碱（4.25%）价格处于历史较低分位。 ●
本周价差涨幅较大的产品为纯MDI （+621）、PO （+584）、DMF （+169）、POY （+154），价差跌幅较大的产品为醋酸（-153）、聚合MDI （-122）、氨纶（-106）。本周R134a （1.55%）、粘胶短纤（1.65%）、R32（1.93%）、R125（2.02%）价差处于历史较低分位。 ●
整体看，受国内需求复苏和下游旺季前补库行情带动，主要化工品价格和价差仍处于底部反弹趋势中，化工品涨多跌少。本周产品价格波动幅度有所减弱。目前第三代制冷剂和化纤仍处于明显底部，
也值得重点关注。 ●
投资结论：化工景气受原油价格及下游需求复苏带动边际好转，建议积极增配，主要关注兼具成本优势和资本开支成长性的优质周期成长股。包括：华鲁恒升（低成本氨醇平台、下游柔性调整+己二酸己内酰胺项目）、万华化学（MDI 成本优势+新材料持续资本开支）、金能科技（焦炭成本优势+新建90万吨PDH ）、荣盛石化（浙石化α明显+二期三期成长性）、卫星石化（PDH 、PP 高景气+乙烷裂解项目）等。
● 风险提示：原油价格大幅波动，下游需求不及预期
行业研究
财通证券研究所
纯MDI 、PO 价格持续上涨，积极增配化工
证券研究报告
联系信息
虞小波 分析师
SAC 证书编号：S0160518020001
**************
路辛之冷轧酸洗
联系人
bopp-yt**************
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内容目录
1、主要产品价格 (3)
2、主要产品价差 (4)
图表目录
表1：主要产品价格 (3)
表2：主要产品价差 (4)
1、主要产品价格
本周价格涨幅较大的产品为纯MDI（+5.02%）、DMF（+4.62%）、POY（+4.20%）、
尿素（+3.19%）、甲醇（+3.16%）、硬泡聚醚（+3.10%）、PO（+2.01%），价格跌幅
较大的产品为醋酸（-5.57%）、炭黑（-2.96%）。
本周R134a、R32、氨纶价格处于历史最低分位，粘胶短纤（1.04%）、R125（1.16%）、
蛋氨酸（1.41%）、VB5（2.88%）、纯碱（4.25%）价格处于历史较低分位。
表1：主要产品价格
产品最新价格历史分位数本周平均上周平均涨跌幅
化纤
POY 5350 8.52% 5335 5120 4.20% PX 3914 10.04% 3911 3840 1.87% PTA 3570 9.75% 3601 3580 0.59% 粘胶短纤8400 1.04% 8370 8300 0.84% 氨纶28000 0.00% 28000 28000 0.00%
C3
丙烷2582 19.94% 2587 2606 -0.75% 丙烯6750 41.04% 6750 6650 1.50% PP（拉丝）8350 36.59% 8350 8310 0.48% PP（纤维）8300 66.14% 8300 8200 1.22%
煤化工焦炭1800 66.27% 1800 1800 0.00% 液氨2870 56.61% 2860 2818 1.49% 甲醇1740 8.88% 1698 1646 3.16% 苯3440 11.86% 3442 3468 -0.75% 尿素1760 45.71% 1748 1694 3.19% DMF 6200 83.07% 6120 5850 4.62% 醋酸2400 16.67% 2440 2584 -5.57% MEG 3705 13.20% 3696 3705 -0.24%
维生素
VA 393 22.37% 391 390 0.26% VE 63 29.69% 61 60 1.67% VD3 155 18.80% 152 150 1.33% VH 135 30.28% 138 140 -1.43% VB1 158 10.51% 158 158 0.00% VB3 51 47.00% 51 51 0.00% VB5 75 2.88% 75 75 0.00% VK3 85 32.20% 85 85 0.00% 蛋氨酸18 1.41% 18 18 0.00%
制冷剂
R22 15000 53.13% 15000 14971 0.19% R134a 15500 0.00% 15500 15500 0.00% R125 14500 1.16% 14500 14500 0.00%
R32 11000 0.00% 11000 11000 0.00% AHF 7900 22.92% 7900 7900 0.00%
聚氨酯硬泡聚醚11300 65.55% 11310 10970 3.10% 软泡聚醚13300 71.34% 13450 13660 -1.54% PO13150 79.29% 13170 12910 2.01% 纯MDI 14250 6.19% 14230 13550 5.02% 聚合MDI 13500 12.48% 13460 13630 -1.25% TDI 11800 6.14% 11750 11820 -0.59%
其他重点产
品
钛白粉12650 23.36% 12630 12550 0.64% DMC 16400 16.23% 16460 16380 0.49% 金属硅12100 28.45% 12100 12070 0.25% 纯碱1311 4.25% 1310 1307 0.24% 炭黑（N220）5600 34.04% 5629 5800 -2.96% PVA 10200 41.18% 10160 10000 1.60%
数据来源：Wind，百川盈孚，财通证券研究所
注：历史分位数为2012年以后（部分数据为2014年以后）；除维生素外，单位均为元/吨
2、主要产品价差
本周价差涨幅较大的产品为纯MDI（+621）、PO（+584）、DMF（+169）、POY（+154），
价差跌幅较大的产品为醋酸（-153）、聚合MDI（-122）、氨纶（-106）。
本周R134a（1.55%）、粘胶短纤（1.65%）、R32（1.93%）、R125（2.02%）价差处
于历史较低分位。
表2：主要产品价差
清扫工具产品公式最新价差历史分位数本周平均上周平均涨跌量POY POY-0.855*PTA-0.335*MEG933 23.90%
844 690 154 PTA PTA-0.655*PX580 17.74%638 618 19 PX PX-石脑油1180 7.29%1167 1127 39
粘胶短纤粘胶短纤-1.1*溶解浆2274 1.65%2248 2186 62
氨纶氨纶-0.78*PTMEG-0.19纯
MDI
12926 7.23%12929 13035 -106
PDH丙烯-1.2*丙烷2876 76.53%2818 2735 84 PP（拉丝）PP-1.01*丙烯1356 43.80%1392 1322 70 PP（纤维）PP-1.01*丙烯1312 21.55%1312 1277 35 尿素尿素-0.6*液氨34 34.94%28 3 25 DMF DMF-1.2*甲醇-0.4*液氨2623 99.04%2600 2432 169 醋酸醋酸-0.55*甲醇1277 22.09%1333 1486 -153 MEG MEG-1.2*甲醇2432 13.72%2444 2478 -33
R22R22-0.50*AHF-1.44*三氯
甲烷
7383 66.07%7463 7532 -69
R134a R134a-0.81*AHF-1.32*三
氯乙烯
2471 1.55%2471 2471 0
R125R125-0.82*AHF-1.37*四氯
乙烯
2128 2.02%2128 2128 0
R32R32-0.78*AHF-1.70*二氯
甲烷
505 1.93%505 505 0
PO PO-0.8*丙烯6858 85.24% 6876 6292 584 纯MDI MDI-0.78*苯胺9573 9.53%9556 8934 621 聚合MDI MDI-0.78*苯胺8910 19.52%8874 8996 -122 TDI TDI-0.8*甲苯8071 6.82%8029 8073 -44
钛白粉钛白粉-2.38*钛精矿-4.2*
硫酸
7589 24.45%7579 7524 55
DMC DMC-0.52*金属硅-1.2*甲
醇
7097 16.66%7195 7193 2
炭黑炭黑-1.5*炭黑油1670 36.09%1670 1759 -88
PVA PVA-2.04*电石4152 40.61%4138 4073 66
数据来源：Wind，百川盈孚，财通证券研究所
注：历史分位数为2012年以后（部分数据为2014年以后）；单位均为元/吨；不含增值税
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