● 2010年世界经济运行回顾
●2011年世界经济展望
可控硅调压电路
一、世界经济艰难复苏——2010世界经济运行回顾
由美国次贷危机引发的全球性经济危机，从2008年至今已过去了两年多时间，进入2010年后，世界经济从“衰退”开始走向复苏。在此过程中，发达经济体增长速度明显缓慢，甚至有些国家还自顾不暇。而新兴经济体却表现出较好的抵御外部冲击的能力，一直走在经济复苏道路的前沿。 镇流器外壳1.全球经济复苏程度不一
2010年，全球经济格局在复苏中被重新洗牌，也因此趋向于更加平衡和多样化。世界经济具有明显的“后危机”特征，复苏蹒跚，信心起伏，市场多变，发展参差，存在较大的不确定性。世界经济呈现出的一个突出特点是“冰火两重天”：增长“东高西低”，力量“西衰东兴”。国际金融危机对世界经济影响深远，发达国家结构调整难度大，美元危机若隐若现，新兴市场资产泡沫风险上升，起伏震荡趋于常态化。
当世界经济进入金融危机爆发后的第三个年头，呈现出温和增长势头。美国经济复苏步履维艰、欧元区主权债务危机持续蔓延、新兴经济体引领复苏却拉响了通胀警报，这些都清晰地表明世界经济仍处于危机后的深度调整之中。 ⑴美国经济飘忽不定：美国经济正在经历着二战以来最疲弱的经济周期。2010年美国实现了本轮衰退结束后的首个全年增长，在财政和货币政策的大力支持下，消费重新成为美国经济增长的主要动力，实体经济逐渐恢复，进出口贸易额明显增加，财政赤字增幅缩小。但主要的风险因素仍未消除，全年失业率仍维持在9.5％以上的高位，房地产市场萎靡不振，房地美和房利美两大住房抵押贷款公司仍在接受政府救助，主权债务信用也受到欧债危机的影响，债务负担与日俱增。展望未来，新的经济增长点并不明朗，货币政策的实施难度加大，要实现强劲和可持续的复苏还有很长的路要走。
据美国已披露的2010年经济数据颇令人失望，贸易逆差增大、通货膨胀衡量标准偏高、原油价格下降、失业率上升等美国经济疲软表现引发了投资者对美国经济再度陷入衰退的担忧。
⑵欧盟经济在差别中复苏：对欧洲来说，2010年是则是危机四伏的一年，被欧元主权债务危机所累的欧洲经济是一路疲软、自顾不暇。先是希腊、冰岛，紧接着就是爱尔兰，还有继续蔓延至其它国家的趋势，显然欧盟始终未能从欧债危机中缓过神来。
年内希腊和爱尔兰爆发了主权债务危机，在主权债务增长和危机压力下，欧元区各成员纷纷采取去“杠
杆化”，削减共公开支和增加税收等紧缩措施，导致希腊、葡萄牙、西班牙和爱尔兰等“经济引擎”停转，拖累了欧元区经济复苏的步伐。由于采取了“自救与他救”措施，希腊等国在市场发债融资初见成效，一度下跌的欧元趋于上升，特别是作为欧洲经济“发动机”的德国，在出口带动下经济有所好转。在爱尔兰成为“问题国家”后，欧盟正在制定应对债务危机的永久机制。然而，欧盟和欧元区各成员经济复苏表现差别较大。数据显示，欧盟和欧元区2010年经济增长分别为1.8%和1.7%，与国际货币基金组织预测的1.7%大体相同，远高于早先0.9%的预测值，因而缩小了同美、日经济增长的差距。
⑶日本经济“引擎”显露病态。基于新兴经济体的强劲增长，带动了日本出口的拓展和民间企业设备投资的增加。第一季度经济环比增长1.2%，按年率计算增长4.9%，但由于世界经济放缓及日元大幅升值，净出口对GDP的贡献率已从第一季度0.7%降为第二季度0.5%，使“出口依赖型”的日本经济再次步入减速，第二季度环比增长率下滑到0.4%，按年率计算仅增长1.5%。日本政府2010年6月18日公布了《新成长战略》，提出强经济，强财政和强社会保障的“三强战略”，以期综合解决日本社会经济问题。
但由于日本失业率在高位徘徊；通缩阴影挥之不去；财政赤字负担加重；人口老龄化日趋严峻等长期遗留下来的老问题，以及日元升值、出口与生产增势减弱等新问题，使日本经济难以景气持续回升和自律增长。因此，日本央行继续扩大流动性规模，8月底宣布在保持20万亿日元3个月期固定利率0.1%的贷款规模基础上，新增加10万亿日元的6个月期固定利率贷款工具；继9月出台9150亿日元的经济刺
激计划后，又于10月5日将基准利率降至0—0.1%，并建立了5万亿日元的临时基金，以购买政府债券、商业证券及其他资产支持证券。上述举措是为抵御通货紧缩，阻止日元升值和经济向下滑行的趋势，但其效果依然不明显, 下半年日本经济景气处于“停滞不前”的胶着状态。日本政府10月19日发布的经济评估报告，对出口的评估用词已从“增速放缓”改为“出现走弱”，对生产的评估用词从“缓步复苏”改为“显露疲态”。由于日本企业不到有吸引力的投资项目、政府的消费补贴政策己经到期，以及烟草税税率的提高抑制了居民烟草消费，因此，日本央行行长白川方明预计第四季度经济可能出现负增长。日本2010财年经济增长率约为1.4%.负压引流球
⑷新兴经济体成复苏重要力量。新兴和发展中经济体2010年成为全球经济复苏与稳定的重要力量.此次国际金融危机后的经济复苏进程十分缓慢。相比之下，新兴市场经济体，尤其是亚洲经济则保持了强劲增长，成为全球经济复苏的引擎。
来自各方面的统计数据显示：全球新兴经济体占世界财富的比重已经从20世纪80年代的33.7%增至现今的43.4%，南北之间的经济鸿沟趋于缩小；新兴经济体拥有丰富的劳动力储备，蕴含着提高生产率的巨大潜力；新兴经济体的中产阶级迅速增长，其消费需求刺激全球生产；新兴经济体同发达经济体的竟争，己不限于工业领域，逐步扩展到农业与服务业领域，竟争不仅涉及劳动成本，而且涉及资本和科技的效能；新兴经济体储蓄率高、外汇储备雄厚，成为全
球最大的“金库”；新兴经济体成为吸引国际资本的重要裁体，2010年私人资本流入量达8250亿美元；新兴经济体对外投资与日俱增，2010年上半年，新兴经济体企业对发达经济体的并购交易为243宗，远多于2009年下半年的194宗，新兴经济体相互间的跨国并购亦正在大幅增加，“世界进入了发展中国家投资的时代”；新兴经济体组建的新兴跨国公司，在世界500
强中所占数目及市值日趋增加。
按购买力平价计算，新兴经济体已连续多年为全球贡献了绝大多数经济增量，成为全球经济增长的主引擎。作为新兴经济体第一梯队的金砖四国更是不负众望，在后金融危机时代启动内部需求，降低出口依赖，把握全球经济再平衡的主动权，引领全球增长。根据联合国报告，2010年中、印、巴经济分别增长10.3%、8.4%和7.6%，即使受危机严重打击的俄罗斯经济也增长3.9%。而2011年，金砖四国经济增速将有所放缓，但中、印经济仍可望增长8.9%、8.2%。据世界银行预测，未来3年全球需求增长的一半将来自发展中国家，发展中国家较高的劳动生产率与人口增长，将使其GDP年均增长高于6%，亚洲的发展中国家和地区将成为全球经济的火车头，其内需的拉动也将使得经济增长更具可持续性。
2.全球经济增长格局“北冷南热”
当今全球经济增长总体呈现“北冷南热”态势（借用传统政治学术语，发达国家被称之为“北方国家”，而
发展中国家则被称之为“南方国家”）。这种格局给全球化背景下各国宏观政策选择造成了极大的困难，同时全球经济稳定运行也因此潜藏着极高的政策风险。
水垢过滤器
“北方”由于担心货币政策过松造成通胀失控，而使得政策放松程度达不到应有水平；“南方”则担心“北方经济”放缓拖累国内经济，而使得货币政策紧缩程度同样难以达到足够地步。由此，“北方经济”可能因政策缩紧而令回暖所需时期延长；“南方经济”则可能因政策略松而使通胀高位运行时间迁延；全球经济处于通胀偏高而增速偏低的区间也可能因此被拉长。
在“北方经济”增速已确定放缓的情况下，总体仍然高位运行的“南方经济”便成为了全球大宗商品价格不断突破新高最重要的故事背景。比如粮食方面，近年来随着经济持续发展，南方国家消费结构的变化，辅之以高油价下生物燃料的发展图景，共同演绎出当下全球粮价的骤然暴涨轨迹。而相关国家预防心理的增强并出台相关措施，进一步强化了此种气氛。
基于“南方国家”所演绎出的全球大宗商品价格狂飙，直接使得全球商品价格运行轨迹明显背离此前一贯延续的与“北方国家”经济增长总体同起同落模式，而更多地显示出与“南方国家”
经济走势之间愈益密切的联系。这进一步意味着，在这个贸易全球化程度已进展到空前程度的今天，全球主要经济体之间迫切需要增进彼此之前的互信，并以此为基础加强宏观政策协调，才能最终逐步消除“北冷南热”所造成的政策困境。
[今日观察]20110127，2011直面不平静的地球（25′25′′）
[今日观察]世界经济年度观察2010：世界金融秩序（26′27′′）
世界经济十年回顾与展望（30′42′′）
世界经济曲折复苏（30′37′′）
二、全球经济复苏不平路——2011年世界经济展望
2010年，世界经济进入金融危机爆发后的第三个年头。虽然复苏仍在延续，但增长乏力渐成主调。美国经济复苏步履维艰、欧元区主权债务危机持续蔓延、新兴经济体拉响通胀警报……这些都清晰地表明世界经济仍处于危机后的深度调整之中。展望2011年，受累于种种负面因素，主要经济体继续面临严峻政策挑战，全球复苏之路绝不平坦。
联合国发布《2011年世界经济形势与展望》报告，认为世界经济从“衰退”走向复苏过程缓慢，各国的增长力度不一。2010年中期开始的全球经济增速明显减低可能导致2011年的增长更加缓慢，从而使世界生产总值的增长从2010年的3.6%下滑到2011年的3.1%。
脱蜡（一）全球经济复苏之路仍不平坦
在2011年开年之际，通过专家分析和梳理，可以观察到世界经济在“不稳定、不平衡”状态下，复苏进程面临的多个不确定“变数”。遮蔽肩垫
变数一：发达国家继续拖累复苏
联合国经济与社会事务部的报告指出，主要发达国家的经济状况将继续拖累全球经济复苏。尽管发达国家在过去两年采取的财政和货币政策遏制了金融危机的恶化、刺激了经济复苏，但是其国内存在的结构性问题在短期内不可能解决；同时，其金融系统仍然脆弱，信贷供给与需求缺乏活力，失业率居高不下，国内消费和投资需求疲软，财政赤字和主权债务大幅度上升，这既给金融市场增加了新的不稳定因素，又给财政政策带来了巨大的政治和经济约束。
美国2011年的经济增长率将从2010年的2.6%放缓到2.2%，2011年欧元区的增长率预计将从2010年的1.6%降至1.3%，日本的增长率则将从2.7%降到1.1%。
1. 美国的经济复苏正在经历着“二战”以来所有经济周期中最疲软的阶段，2010年美国的GDP增长为
2.6%，预计2011年将减缓至2.2%。虽然GDP总值可望于2011年恢复到危机前的水平，但全面恢复就业至少需要四年时间。
美联储2010年11月初推出总额6000亿美元的第二轮量化宽松货币政策，就是为了刺激疲软的经济。其实美联储早在第一轮量化宽松政策期间就已经向市场注入约1.7万亿美元。尽管美联储政策是为国内经济目标服务，但由于美元作为国际主要交易和储备货币的性质，以及资金全球流动的特点，这一政策存在国内角和国际角的冲突，并对全球构成系统性风险。
2.欧洲和日本增长速度更为缓慢。
（1）欧洲债务风险蔓延效应仍难消除2010年，一场突如其来的债务危机将欧洲置于世界的“聚光灯”下。从年初的希腊债务危机到年末的爱尔兰债务危机，令欧洲经济“元气”大伤。
尽管欧洲为应对危机对相关国家实施了紧急救援，为防止危机蔓延的永久救助机制也已初步形成，但我们认为，由于导致危机的体制根源问题未得到实质改善，市场信心依然脆弱，2011年欧洲债务风险蔓延效应仍难消除，市场随时在关注谁会是下一个受到波及的欧洲国家。一旦出现，债务风险将向更多欧洲国家扩散。
两大因素决定欧洲债务风险蔓延效应暂难消除
虽然爱尔兰在较短时间内得到救助在一定程度上缓解了外界对欧洲债务问题的担忧，但欧洲债务问题2011年继续扩散的风险并未消除，市场信心尚难提振。作为下一个可能的高危国家，葡萄牙的主权信
用评级不久前遭惠誉下调，而此前标准普尔和穆迪也已下调或警告将下调葡萄牙信用评级。另外，穆迪近日也因担忧银行坏账问题对西班牙银行系统发出警告。
欧洲目前所暴露的债务问题凸显了欧元区内部的结构性弊端，而其自救和外部援助都未从根本上解决问题，只能暂时缓解紧张局势。在本轮金融危机“后遗症”的大环境下，以及世界主要发达经济体经济复苏缓慢的情况下，市场信心仍然脆弱。鉴于2011年欧洲经济复苏依然乏力，债务问题将是一颗定时，一旦出现，债务风险将向更多欧元区国家扩散。
一方面，导致欧洲国家债务问题频发的根本原因是欧元区存在结构性弊端，而这种财政与货币政策不统一的体制性缺陷短期内无法有效解决。
欧元基础架构在设计之初，只确立了统一的货币政策制度及相应的组织机构，而没有纳入与之相配套的财政政策制度及相应的组织机构。这种二元体制助长并掩盖了部分欧元区成员国的财政松弛状况，导致其债务规模远远超过其自身的偿债能力，统一财政制度的缺失也决定了它们无法获得有效的外部支持。这也是欧元区总体财政状况明显好于美国和日本，却成为债务危机重灾区的重要原因。
因此，从根本上讲，只要欧元区的货币政策与财政政策没有实现统一，欧洲国家出现债务风险的可能性就会长期存在。尽管在此次爱尔兰债务危机爆发后，欧元区内部已再次提出联合发债，但从目前来看，这种构想还面临诸多阻力，短期内无法看到解决的希望，其中最大阻力来自德国。
另一方面，2011年欧洲经济增长依然乏力，不能为市场恢复对欧洲主权债务问题的信心提供足够的基本面支撑。
在欧洲债务问题上，有两个因素是市场最为关心的。一个是债务规模，另一个是偿债能力。实际上，欧洲此轮债务危机的蔓延，更多的是市场质疑部分国家的偿债能力。市场判断一个国家偿债能力的重要依据是其经济基本面。这一点从债务危机演变同欧洲经济复苏趋势的关系便可
豫公网安备41160202000603
站长QQ:729038198
关于我们
投诉建议