分析报告
石河子地处天山北麓，资源丰富,交通便利。区内两个国家级经济技术开发区之一——石河子经济技术开发区给区域经济创造了良好的发展机遇。作为一个投资者,在石河子地区并购纸箱企业,或者新上纸箱(彩箱)生产线足球机器人,存在多大的经营风险,投资价值如何？这需要理性的分析和判断。
纸箱属传统产业.它具有以下几个特点(1)生产技术成熟，技术门槛低，产品差异化小；纸箱业务资本投入小，进入、退出行业相对容易的特点。由于门槛低, 投资30万元左右就能开工生产, 美白美容液导致了目前行业内厂商数量过多(全疆约有127家纸箱厂),水平良莠不齐。既有生产规模在4000多万平方米/年的大型包装企业,也有生产规模在100多万平方米/年的小型作坊。(2)市场集中度低,市场竞争十分激烈。以工业箱为例,近几年来价格一直呈下降趋势, 年平均降幅大约5%.一些规模小、技术落后的纸箱企业处在破产的边缘。无序的价格竞争导致整个行业的平 均利润率不到5%，纸箱行业已经进入名副其实的微利薄利时代。(3) 受相关行业发展的影响明显.对纸箱产业起带动作用的加工工业(7%)、瓜果业(6.5%)等相关行业的发展并无明显增加，而造纸业(7%)的缓慢发展又制约着纸箱的发展空间。其结果是有30%的纸箱企业的生产能力只发挥了40%到50%.
2004年新疆纸箱总需求量约9500万平方米.年增长约7%左右.概述之, 整个纸箱行业生产能力过剩, 总需求增长缓慢,产品价格水平低迷,赢利能力微弱。
近几年来储物柜电子锁,虽有许多大企业驻石河子经济开发区,但由于石河子地区的经济总量不高,因此对纸箱产业的带动作用不大. 纸箱产业的特点在石河子地区表现较为突出。
1、石河子地区纸箱市场分析
（1）、市场需求分析
石河子地区纸箱需求主要集中在食品和酒业,主要有西域酒业(30万平方米)、新安酒厂(150万平方米)、白杨酒厂(50万平方米)，康师傅(1000万平方米自用) ,石河子味精(50万平方米)。据调查统计石河子地区纸箱总需求量大约在2000万平方米左右，年均增长率约7%.
（2）、市场供给分析
区域内的市场供给者约15家,主要厂商有:见表一
表一 单位：万平方米/年
企业名称 | 生产能力 |
1. 新疆秉信纸业 | 3600 |
2. 红山印务（原星光纸箱厂） | 3000 |
3. 玛纳斯沙驼包装公司 | 1500 |
4. 石河子绿洲纸箱厂 | 减温减压装置撬装重心 500 |
5. 五中纸箱厂 | 400 |
6. 春光纸箱厂 | 400 |
7. 新安酒业纸箱厂 | 200 |
合计 | 9600 |
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表一说明仅九家本地企业的生产能力就达到9600多万平方米/年,供给量是石河子市场需求量的4倍多。此外除本地15家纸箱厂以外，外地的纸箱企业也纷纷挤进了本已拥挤不堪的石河子市场，如乌鲁木齐外贸包装厂、乌苏永达包装公司等，这又加剧了石河子市场供过于求的市场格局。其结果是市场需求不足，产品价格下降，与纸箱企业生产能力剩余，产品单位成本上升并存，纸箱企业面临的经营环境越来越严酷，经营风险越来越大。
2地中海果蝇、主要竞争对手分析
本地区主要竞争对手有新疆秉信纸业和玛纳斯沙驼包装公司, 分析见表二.
表二.
| 新疆秉信纸业 | 玛纳斯沙驼包装公司 |
质量 | 品质好 | 品质好 |
成本 | 低 | 较低 |
价格 | 低 | 较低 |
优势 | 先进的技术装备 稳定的大客户资源 雄厚的资金实力 | 稳定的原纸供应 沙驼品牌 规模优势 |
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新疆秉信纸业依托顶新集团，具有巨大的潜在生产能力(产能只发挥了1/3)。玛纳斯沙驼包装公司(产能只发挥了1/2)则有全疆最大的造纸及包装企业___新疆沙驼股份有限公司(包装有纸生产能力8万吨纸/年, 纸箱生产能力3800万平方米/年)的支撑。这两个企业如果开足马力生产,其规模、质量、价格、品种等方面在全疆市场均将处于领先水平。在石河子纸箱市场,任何一个新进入者都将面对这两个强大的竞争对手的竞争。
石河子纸箱行业分析结论：a、市场供大于求,供求严重失衡；b、竞争对手有绝对优势；c、赢利能力低,经营风险大。
二、 被收购企业的评估
被收购企业(下野地文化用品综合厂)有以下劣势：
1、 年产量仅120万平方米纸箱，200万个纸盒,2000万个印次,规模不经济。
2、 产品质量差，价格高，无市场竞争优势。
3、 客户单一，营销能力差。
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4、 设备落后，手工操作，生产的稳定性低，产品生产成本偏高。另外现有单面机纸箱生产线的重置成本不到20万元，属淘汰设备，无利用价值。
5、 管理理念落后，兼并后的整合成本高。
因此， 被收购企业的利用价值不大，收购后现有设备不能有效利用，收购后能否产生协同效应难以预料，由此而来的不确定因素多。
三、对彩印项目的评估
1、市场评估
彩印业竞争同样激烈，2003年新疆彩箱市场总需求量2500万平方米，2004年新疆市场总需求量预计为2771万平方米，年增长5%左右。按目前的价格估计，行业总量约1.5亿元(包括纸盒).。其中伊力特印务、金叶印务、新疆彩源包装公司、陕西国泰、红山印务、恒远中汇、青奇彩印就占据了彩箱市场总需求量的90%以上。这些行业的先进入者具有生产规模大(年生产能力合计超过6000万平方米) 、原材料购进价低、批量供货能力强、售价低、销售网络已经覆盖南北疆、客户资源十分牢固的优势, 这些厂家基本上都享受开发区优惠政
策或福利企业政策,市场竞争能力很强.由于新疆市场需求总量不足，这些厂家均未达到设计生产能力。
2、投资评估
彩印业的进入门槛相当高，这表现在而个方面：一是资本投入大。如果现在打算进入该行业，技术水平达到中等水平,仅设备投资就得3000万元以上； 例如伊力特印务仅设备投资就高达3700万元，金叶印务设备投资高达4000万元。二是严格的技术壁垒。与柔印纸箱较低的技术含量相比，彩箱的技术含量高，印刷设备属精密设备，印刷设备必须用德国海德堡公司和罗兰公司的设备，它对操作人员、维护人员的技术要求非常高。疆内这方面人才奇缺，聘请机长(主操作员)年薪10万元以上，而培养这方面人才至少需要七年以上时间。此外，彩箱的大宗原料A级涂布纸(3770元/吨)和B级涂布纸(2900元/吨)，不但价格很高，而且需从浙江等区外购进，增加了企业的经营风险。
总体而言，新疆彩箱市场集中在乌鲁木齐市、奎屯市、伊宁市，石河子地区彩箱需求总量很小。乌鲁木齐市场、奎屯市场、伊犁市场已被上述企业占领，市场早以饱和，竞争已经非常激烈,这三大市场的彩箱价格几年来也一直呈下降趋势，中低档彩箱平均利润率在8%以下, 高档彩箱平均利润率在11%以下.石河子地区现有彩箱6家，经营状况都不是很理想。原石河子开发区星光彩印公司就因市场狭小，订单不足，开工不到一年便倒闭。因此，投资彩箱应特别谨慎。
四、建议
1、收购方__新疆天山焊接材料厂有限责任公司(石河子)是生产焊接材料的专业厂家, 纸箱
不是收购方的核心业务,其行业的经营风险较大,没有必要进行投资.完全可以通过招标等市场选择形式，选择质优价廉的外包装材料. 培育主业的核心竞争能力,做大做精主业,进行专业化经营是取得竞争优势的关键因素.
2、收购方应慎重选择收购对象，充分评估被收购方所在的行业前景、被收购方的盈利能力和是否有利于收购方的长远发展。
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